自20世紀90年代以來，全球有機中間體及精細化工產(chǎn)業(yè)逐漸東移，已經(jīng)形成了以中國和印度為核心的生產(chǎn)和貿(mào)易中心。隨著中國精細化工的突起，把解決精細化工原料放到了首位，一個發(fā)展精細化工中間體的熱潮正在中國掀起。中國石化和化學工業(yè)是國民經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)，在工業(yè)經(jīng)濟體系中占有重要地位。

浙江本立科技股份有限公司（以下簡稱“本立科技”）從事醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體、新材料中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。三大主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率高企，主要產(chǎn)品銷量保持增長趨勢。此外，本立科技建立完整的研發(fā)體系，堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，致力于技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品的開發(fā)，為客戶持續(xù)帶來價值。

一、醫(yī)藥中間體行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，農(nóng)藥中間體產(chǎn)量保持低速增長

化工中間體是精細化工產(chǎn)品重要組成部分。中國精細化工產(chǎn)業(yè)起步于上世紀50年代，初步發(fā)展于80年代，2000年以后進入快速發(fā)展期。

根據(jù)前瞻網(wǎng)的統(tǒng)計，2019年醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體、顏料/染料中間體、其他化工中間體在中國化工中間體市場中分別占比45%、28%、3%、24%。

可以看出，2019年中國化工中間體市場，醫(yī)藥中間體占比45%，農(nóng)藥中間體占比28%，位列前兩大子行業(yè)。

此外，21世紀以來，全球醫(yī)藥中間體生產(chǎn)重心逐漸向中國、印度等轉(zhuǎn)移。

根據(jù)2018年12月國金證券研究所發(fā)布的《中間體行業(yè)深度：從產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移及競爭力優(yōu)勢角度研判中間體行業(yè)發(fā)展趨勢》研究報告顯示，中國醫(yī)藥中間體產(chǎn)量在2000年至2015年間從2.5萬噸增長至68萬噸，已經(jīng)發(fā)展成為中國精細化工行業(yè)最主要的細分市場之一。

根據(jù)CredenceReaserch的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年全球醫(yī)藥中間體市場規(guī)模為259.65億美元，未來將以4%的復合增長率增長，預計2027年達到368.91億美元。

近年來，為了合理應用抗菌藥、提高藥物療效、減緩細菌耐藥性形成，中國發(fā)布各種政策對抗菌藥的使用提出建議與要求，使中國抗菌藥行業(yè)發(fā)展進入平緩增長階段。

根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)中心報告，中國抗菌藥物市場規(guī)模從2013年的1,116億元增長至2017年的1,521億元，年復合增長率達8.05%。

2011-2017年，中國抗菌藥使用金額占藥品收入比例分別為15.1%、12.4%、11.6%、11%、11.3%、11.2%、11.1%。

未來，全球醫(yī)藥中間體市場發(fā)展將帶動中國醫(yī)藥中間體行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長。

目前，中國和印度已成為全球農(nóng)藥中間體及原料藥的主要生產(chǎn)地。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2010-2019年，中國農(nóng)藥原料藥產(chǎn)量分別為234.2萬噸、264.8萬噸、354.9萬噸、319萬噸、374.4萬噸、374.1萬噸、377.8萬噸、294.1萬噸、208.3萬噸、225.39萬噸。

不難看出，2017年起，農(nóng)藥原料藥產(chǎn)量開始下降，但與此同時農(nóng)藥價格開始上升。2019年農(nóng)藥原料藥產(chǎn)量開始回暖，為225.39萬噸，同比增長8.2%。

根據(jù)國金證券研究所整理，2014-2018年中國農(nóng)藥中間體產(chǎn)量分別為470萬噸、489萬噸、491萬噸、504萬噸、507萬噸，預計2023年產(chǎn)量將達到536萬噸。

可見，中國農(nóng)藥中間體產(chǎn)量保持低速增長。

在細分市場上，中國的醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體的市場規(guī)模在全球市場上的占比較大，具有較大的市場競爭力。

未來，在建筑、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥方面的需求帶動下，中國化工中間體市場前景樂觀。

二、下游化工產(chǎn)品持續(xù)發(fā)展行業(yè)需求旺盛，市場仍具發(fā)展?jié)摿疤嵘臻g

下游醫(yī)藥、農(nóng)藥等化工產(chǎn)品的持續(xù)發(fā)展為化工中間體行業(yè)帶來巨大需求。

世界人口的不斷增長和人口老齡化趨勢，醫(yī)藥行業(yè)具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

醫(yī)藥中間體行業(yè)的下游為原料藥及制劑行業(yè)，主要包括化學藥、中藥、生物制品等。

近年來中國醫(yī)改不斷深化、老齡化程度不斷提高，以及民眾健康意識不斷增強，就醫(yī)人次不斷提升，直接帶動了中國醫(yī)藥需求的增長，對醫(yī)藥中間體行業(yè)的發(fā)展起到積極的帶動作用。

根據(jù)Evaluate的預測，2017年至2022年全球醫(yī)藥銷售額將以6.5%的復合增長率持續(xù)增長，到2022年全球醫(yī)藥銷售額將會超過1萬億美元。醫(yī)藥市場的增長將大幅帶動醫(yī)藥中間體的需求。

中國經(jīng)濟快速發(fā)展以及老齡化問題等的推動，近年來中國醫(yī)藥工業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)定增長，未來市場仍有很大的發(fā)展空間。

數(shù)據(jù)顯示，2007年中國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入為6,320億元，2017年中國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入上漲到29,826億元。

目前國內(nèi)醫(yī)藥上市公司研發(fā)投入的十年復合增長率約為4%，2015-2018年同比增速分別為23%、24%、28%和43%。

農(nóng)藥中間體下游為農(nóng)藥原料藥及制劑行業(yè)，高質(zhì)量的農(nóng)藥中間體是農(nóng)藥產(chǎn)品快速發(fā)展的保障。

農(nóng)藥專利到期，仿制藥迎來新的市場機遇，農(nóng)藥結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及農(nóng)業(yè)保護政策將帶動市場的增長，促進農(nóng)藥中間體行業(yè)的發(fā)展。

根據(jù)產(chǎn)品用途，農(nóng)藥主要可以分為除草劑、殺菌劑、殺蟲劑三大類產(chǎn)品。全球農(nóng)藥市場從20世紀60年代以來，一直保持著穩(wěn)定高速增長。

根據(jù)PhillipsMcDougall報告，2011年全球農(nóng)藥銷售額為492.29億美元，2018年全球農(nóng)藥市場規(guī)模為575.61億美元。

預計2023年農(nóng)藥市場規(guī)模將達到667.03億美元，2018-2023年年均復合增長率為3%。

截至2018年11月，中國登記的農(nóng)藥產(chǎn)品總數(shù)為43,400多個，其中殺菌劑產(chǎn)品約10,900個，排在殺蟲劑、除草劑之后。

2019年農(nóng)藥使用量零增長行動持續(xù)推進，但就殺菌劑整體而言，其市場容量主要與小麥、玉米、大豆、水稻播種面積相關(guān)，農(nóng)作物播種面積波動較小，殺菌劑存在剛性需求。

三、業(yè)績保持快速增長，資產(chǎn)負債率及期間費用率均低于同行平均

近年來，本立科技產(chǎn)品逐漸得到市場和客戶的認可，業(yè)績保持快速增長。

2018-2020年，本立科技實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.38億元、5.59億元、6.25億元。2019年、2020年分別同比增長27.7%、11.72%。

同期，本立科技實現(xiàn)的凈利潤分別為0.45億元、0.73億元、0.92億元。2019及2020年分別同比增長63.02%、25.42%。

可見，本立科技營業(yè)收入及凈利潤均在增長，業(yè)務前景良好。

與此同時，近年來，本立科技的資產(chǎn)負債率呈下降趨勢。

2018-2020年，本立科技的資產(chǎn)負債率分別為26.85%、29.5%、25.51%。

同期，本立科技同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負債率均值分別為43.94%、38.84%、38.51%。

不難看出，本立科技資產(chǎn)負債率連續(xù)三年均低于同行業(yè)可比公司均值。

值得關(guān)注的是，本立科技專注技術(shù)開發(fā)、工藝創(chuàng)新和生產(chǎn)，減少市場推廣及管理人員配置，銷售費用率和管理費用率，均低于可比同行公司的均值。

2018-2020年，本立科技的銷售費用分別為155.32萬元、436.39萬元、373.36萬元。銷售費用率分別為26.85%、29.5%、25.51%。

同期，本立科技同行業(yè)可比公司的銷售費用率均值分別為43.94%、38.84%、38.51%。

2018年、2019年和2020年，本立科技銷售費用率與行業(yè)平均數(shù)相比較低，主要原因，本立科技與客戶相互依存，客戶集中度較高，營銷推廣費等費用低；國內(nèi)市場業(yè)務，運距較短，承擔的運費較少；國外市場業(yè)務，本立科技一般承擔送到指定港口的運費，距離較近，運費較低。

2018-2020年，本立科技的管理費用分別為1,675.79萬元、2,216.05萬元、2,430.81萬元，管理費用率分別為3.83%、3.96%、3.89%。

同期，本立科技同行業(yè)可比公司的管理費用率均值分別為6.52%、6.02%、6.32%。

本立科技管理費用率與其他同行業(yè)可比公司相比略低，本立科技產(chǎn)品品種少且批量大，管理機構(gòu)較精簡，管理人員較少，管理費用中職工薪酬、業(yè)務招待費、辦公差旅費、中介服務費等費用相應較少。

2018-2020年，本立科技管理費用率平均低于同行業(yè)2.39個百分點，另外，折舊攤銷率低于同行業(yè)平均水平0.57個百分點、其他類別費用率低于同行業(yè)水平。

四、研發(fā)投入同比增長16.91%，建立完整研發(fā)體系助力產(chǎn)品創(chuàng)新開發(fā)

在研發(fā)方面，本立科技核心團隊扎根化工中間體領(lǐng)域十多年，現(xiàn)擁有12項發(fā)明專利、5項實用新型和6項軟件著作權(quán)。

2016年本立科技因喹諾酮關(guān)鍵中間體和系列原料藥合成工藝的開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目獲得了浙江省科學技術(shù)進步一等獎等，801產(chǎn)品、1201產(chǎn)品、1501產(chǎn)品被浙江省經(jīng)濟和信息化委員會確認為浙江省級工業(yè)新產(chǎn)品（技術(shù)），技術(shù)達到國內(nèi)領(lǐng)先水平。

2018-2020年，本立科技的研發(fā)費用分別為1,754.22萬元、1,855.47萬元、2,169.25萬元。2019-2020年研發(fā)費用分別同比增長5.77%、16.91%。

可以看出，本立科技成立重視化工中間體新產(chǎn)品、新工藝的研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新工作，并將技術(shù)研發(fā)、創(chuàng)新視為企業(yè)核心競爭力的重要組成部分。

一直以來，本立科技堅持以自主研發(fā)為主、合作研發(fā)為輔、定制研發(fā)為補充的模式，注重發(fā)揮外部研發(fā)力量作用，堅持產(chǎn)、學、研聯(lián)合發(fā)展的戰(zhàn)略路徑，密切關(guān)注客戶的市場需求，以節(jié)能環(huán)保、循環(huán)經(jīng)濟政策為導向，進行產(chǎn)品創(chuàng)新開發(fā)，以滿足客戶的多元化需求。

目前，本立科技的研發(fā)可分為三種類型。

第一種是自主研發(fā)模式，本立科技建立了完整的研發(fā)體系，其組織結(jié)構(gòu)如下：

其中，本立科技科研隊伍主要由具有科研能力、熟悉化工中間體技術(shù)工藝開發(fā)工作的專業(yè)技術(shù)人員構(gòu)成，具有豐富的化學合成工藝技術(shù)的研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗。

此外，本立科技設置專家委員會，聘請業(yè)內(nèi)知名專家、學者作為咨詢委員，充分發(fā)揮專家委員會在科研項目中的積極作用，確保研發(fā)方向的正確性，進一步加強了本立科技的研發(fā)力量。

值得關(guān)注的是，本立科技設立研發(fā)中心作為研發(fā)創(chuàng)新的載體，持續(xù)完善研發(fā)管理制度，引進中高級技術(shù)人才，不斷壯大和優(yōu)化科研隊伍，承擔本立科技新產(chǎn)品研發(fā)方向的選擇、合成新理論的研究、工藝路徑的改進及新材料、新設備的研究應用。

以杭州新本立為在杭研發(fā)基地，以及五大部門研發(fā)部、測試中心、中試車間、發(fā)展部、產(chǎn)學研相互間的合作配合，本立科技研發(fā)中心被認定為浙江省2018年省級研發(fā)中心。

第二種是合作研發(fā)模式，作為高新技術(shù)企業(yè)，本立科技與高校科研機構(gòu)以及其他企業(yè)積極開展合作，充分發(fā)揮產(chǎn)、學、研互動優(yōu)勢，提高研發(fā)效率。

通過與外部研發(fā)機構(gòu)的合作，可以充分利用本立科技自身行業(yè)資源和生產(chǎn)經(jīng)驗，以及外部研發(fā)機構(gòu)的專業(yè)人才、技術(shù)和設備，實現(xiàn)資源的優(yōu)勢互補，使本立科技能夠較快獲取所需的相關(guān)技術(shù)，同時也有助于降低本立科技的研發(fā)風險。

為保障技術(shù)安全，本立科技與外部研發(fā)機構(gòu)合作時均會簽訂技術(shù)合同，對雙方的責任義務進行了約定，包括研發(fā)經(jīng)費、人員場地、技術(shù)保密、研發(fā)成果的歸屬等。

通過“自主研發(fā)+合作研發(fā)”的綜合研發(fā)模式，與外部研發(fā)機構(gòu)有機結(jié)合的研發(fā)體系使得本立科技能夠站在行業(yè)研究的前沿，及時把握行業(yè)發(fā)展的方向，不斷提高本立科技的自主創(chuàng)新能力和市場競爭力。

第三種是定制研發(fā)模式，定制研發(fā)服務是在委托方提供技術(shù)的基礎(chǔ)上，本立科技利用自身的技術(shù)優(yōu)勢為客戶提供工藝開發(fā)、產(chǎn)業(yè)化工藝優(yōu)化等服務，委托方通常是大型醫(yī)藥或農(nóng)藥企業(yè)。

在現(xiàn)有行業(yè)法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策的實施下，有利于加快本立科技創(chuàng)新工藝替代傳統(tǒng)工藝的步伐，對本立科技持續(xù)經(jīng)營能力有積極的提升作用。

五、主要產(chǎn)品占主營業(yè)務收入逾九成，產(chǎn)品產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率高企

報告期內(nèi)，本立科技主要產(chǎn)品為801產(chǎn)品（指N,N-二甲氨基丙烯酸乙酯，以下簡稱“801產(chǎn)品”）、1201產(chǎn)品（指2,4-二氯-5-氟苯甲酰氯，以下簡稱“1201產(chǎn)品”）、1501產(chǎn)品（指2-(2,4-二氯-5-氟苯甲酰基)-3-環(huán)丙胺基丙烯酸乙酯，以下簡稱“1501產(chǎn)品”）和1701產(chǎn)品（指1-乙基-7（-1-哌嗪基）-6-氟-1,4-二氫-4-氧代-3-喹啉羧酸鹽酸鹽，諾氟沙星高級中間體，以下簡稱“1701產(chǎn)品”），主營業(yè)務收入呈增長趨勢。

2018-2020年，本立科技801產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入分別為6,763.92萬元、6,554.36萬元和6,581.85萬元，占主營業(yè)務收入的比重分別為15.54%、11.85%和10.64%。

同期，本立科技1201產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入分別為7,210.41萬元、8,590.95萬元和7,115.44萬元，占主營業(yè)務收入的比重分別為16.56%、15.53%和11.51%。

與此同時，本立科技1501產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入分別為29,479.61萬元、39,519.51萬元和43,823.43萬元，占主營業(yè)務收入的比重分別為67.71%、71.46%和70.87%。

2020年，本立科技1701產(chǎn)品實現(xiàn)銷量260.73噸和銷售收入3,611.46萬元，主要系1701產(chǎn)品自2019年11月至2020年2月經(jīng)過試生產(chǎn)階段后，實現(xiàn)了量產(chǎn)并開始規(guī)模銷售。

此外，801產(chǎn)品、1201產(chǎn)品、1501產(chǎn)品和1701產(chǎn)品的合計營業(yè)收入占總營業(yè)收入的99.81%、98.9%、98.86%。

值得注意的是，2018-2020年，801產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為80.92%、92.75%、99.83%；產(chǎn)銷率分別為106.86%、102.32%、102.65%。

同期，1201產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為70.11%、100.84%、105.1%；產(chǎn)銷率分別為127.23%、88.28%、95.99%。

同期，1501產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為58%、77.13%、88.75%；產(chǎn)銷率分別為103%、100.65%、95.11%。

2020年，1701產(chǎn)能利用率為23.69%；產(chǎn)銷率為64.74%。

可見，除2020年新產(chǎn)品1701的產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率較低外，其余三項主要產(chǎn)品2020年的產(chǎn)能利用率均達八成以上，產(chǎn)銷率均超九五成。

本次本立科技募集資金投資計劃共用于四個項目，“基于一氧化碳羰基化反應技術(shù)平臺的N,N-二甲氨基丙烯酸乙酯擴產(chǎn)及DDTA、EETA建設項目”、“基于四氯化碳傅克反應技術(shù)平臺的2,4-二氯-5-氟苯甲酰氯擴產(chǎn)及TBBC、TMBC建設項目”、“研發(fā)中心建設項目”、“補充營運資金”，分別擬募集1.43億元、1.45億元、1.38億元、0.5億元。

本次募投項目圍繞本立科技現(xiàn)有業(yè)務和技術(shù)條件，以三大技術(shù)平臺為基礎(chǔ)。

基于一氧化碳羰基化反應技術(shù)平臺的N,N-二甲氨基丙烯酸乙酯擴產(chǎn)及DDTA、EETA建設項目為本立科技801產(chǎn)品的擴產(chǎn)以及一氧化碳羰基化技術(shù)推廣應用到新產(chǎn)品DDTA和EETA的產(chǎn)業(yè)化，形成年產(chǎn)3,000噸801產(chǎn)品、1,000噸DDTA和1,000噸EETA的產(chǎn)能，有助于解決801產(chǎn)品現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，進一步豐富產(chǎn)品系列，拓寬產(chǎn)品應用領(lǐng)域至農(nóng)藥中間體和新材料中間體。

基于四氯化碳傅克反應技術(shù)平臺的2,4-二氯-5-氟苯甲酰氯擴產(chǎn)及TBBC、TMBC建設項目為本立科技1201產(chǎn)品的擴產(chǎn)以及四氯化碳傅克反應技術(shù)推廣應用到新產(chǎn)品TBBC和TMBC的產(chǎn)業(yè)化，形成年產(chǎn)3,000噸1201產(chǎn)品及800噸TBBC和1,600噸TMBC的產(chǎn)能，有助于解決1201產(chǎn)品現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，進一步豐富產(chǎn)品系列，拓寬產(chǎn)品應用領(lǐng)域至新材料中間體和農(nóng)藥中間體。

研發(fā)中心建設項目的實施將進一步完善本立科技研發(fā)體系，提升本立科技研發(fā)能力，持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有工藝，增強新產(chǎn)品、新技術(shù)和新工藝的儲備，提高解決催化反應轉(zhuǎn)化率、環(huán)合選擇性等技術(shù)難點的能力，保持技術(shù)領(lǐng)先地位。

其中，1501產(chǎn)品和1701產(chǎn)品作為以801產(chǎn)品和1201產(chǎn)品為基礎(chǔ)原料向下延伸的高級中間體，從產(chǎn)業(yè)鏈來看，可以提高本立科技市場競爭力，在公司整體經(jīng)營策略中占據(jù)重要地位。

1501產(chǎn)品和1701產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售符合公司產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展方向，在滿足客戶多樣性需求的同時，也通過內(nèi)部領(lǐng)用801產(chǎn)品和1201產(chǎn)品擴大銷量，進一步降低生產(chǎn)成本，實現(xiàn)這兩種基礎(chǔ)產(chǎn)品的價值。

報告期內(nèi)本立科技不斷提升1501產(chǎn)品的產(chǎn)能并新增1701產(chǎn)品產(chǎn)能，以滿足客戶的需求。

本次募集資金投資項目是對本立科技現(xiàn)有業(yè)務的繼承、拓展和延伸，擴大了產(chǎn)品應用領(lǐng)域和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，與發(fā)展目標一致，可以增強本立科技的核心競爭力。

未來，本立科技將持續(xù)加大科研的投入，進一步提升技術(shù)創(chuàng)新能力和增強核心技術(shù)競爭力。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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