因紫光集團(tuán)重組事項，一直低調(diào)的國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)龍頭中關(guān)村融信產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的智路建廣聯(lián)合體漸漸浮出水面。1月11日，中關(guān)村融信產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事長李濱發(fā)表了《致融信產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟大家的一封信2022---大小與進(jìn)化》。其中所倡導(dǎo)的“聚焦在核心科技領(lǐng)域控股型科技投資和戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)運營結(jié)合的‘雙輪驅(qū)動’”的關(guān)鍵核心發(fā)展模式，近日來逐漸為外界所知曉，也引發(fā)了國內(nèi)投資界、科技界、產(chǎn)業(yè)界的強(qiáng)烈關(guān)注。

2016年6月14日，建廣資產(chǎn)與智路資本組成的投資聯(lián)合體與恩智浦半導(dǎo)體達(dá)成協(xié)議，收購恩智浦旗下的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，交易總額為27.5億美元。此后，雙方形成聯(lián)合體，以“在全球?qū)ふ矣部萍假Y產(chǎn)，基于中國經(jīng)濟(jì)增長引擎挖掘市場紅利”為投資原則，斬獲了一系列重要成果：2016年下半年完成安譜隆半導(dǎo)體等項目、2017年完成安世半導(dǎo)體一期項目、2018年完成安世半導(dǎo)體二期、瓴盛科技一期項目、2019年完成瓴盛科技二期、華勤通訊等投資。聯(lián)合體投資標(biāo)的，從國內(nèi)走向海外。

2015年至今，國內(nèi)半導(dǎo)體及硬科技大型并購合作達(dá)到幾十億甚至過百億人民幣的項目有近30個，建廣智路聯(lián)合體主導(dǎo)了其中超過一半的交易，覆蓋芯片設(shè)計、晶圓制造、封裝測試、材料設(shè)備、終端應(yīng)用、軟件等的集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，同時在環(huán)渤海、長三角、大灣區(qū)建立了多個產(chǎn)業(yè)基地，并在全球多地設(shè)有研發(fā)中心和業(yè)務(wù)中心，通過強(qiáng)大的全球資源配置能力和投后整合運營效率，形成了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)航母群。目前，聯(lián)合體所投資管理的企業(yè)群擁有10多座半導(dǎo)體工廠及研發(fā)中心，分布在全球多個國家，其中包含晶圓廠、封測廠、先進(jìn)設(shè)備研發(fā)中心和先進(jìn)材料研發(fā)中心。相關(guān)企業(yè)群擁有員工超過3萬人，其中研發(fā)人員超過5000人，年銷售額數(shù)百億元、利潤幾十億，形成了從上游設(shè)備材料，到研發(fā)、設(shè)計、制造及封測的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

如此亮眼的成績單，顯然得益于聯(lián)合體“控股型科技投資和戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)運營”結(jié)合的雙輪驅(qū)動模式，這一模式，既可以幫助科技行業(yè)在相關(guān)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)追趕，也能實現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的良好運營，創(chuàng)造較好的經(jīng)濟(jì)效益，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展和技術(shù)的升級進(jìn)步。

回顧聯(lián)合體的戰(zhàn)投案例，從2015年創(chuàng)立以來，當(dāng)時就鎖定在半導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)、新材料、汽車電子、高端裝備等領(lǐng)域進(jìn)行投資布局。后在經(jīng)過一段時間的實踐后，明確投資于SMART智能科技領(lǐng)域，即Semiconductor半導(dǎo)體、Mobile移動通訊、Automotive汽車電子、Robotics機(jī)器人--智能制造、IoT物聯(lián)網(wǎng)--萬物互聯(lián)。顯然，其投資方向是擁有核心技術(shù)并且高速發(fā)展的新興科技行業(yè)，這些核心技術(shù)領(lǐng)域由于其基礎(chǔ)支撐作用，對于產(chǎn)業(yè)升級和國民經(jīng)濟(jì)的動能增長有著舉足輕重的影響。

由于眾所周知的原因，在這些關(guān)鍵核心領(lǐng)域，無論是基礎(chǔ)研發(fā)還是整體的產(chǎn)業(yè)，與全球先進(jìn)科技和領(lǐng)先企業(yè)有著較大的差距。如何追趕，無疑是一個現(xiàn)實的課題。時間不等人，“拿來主義”應(yīng)當(dāng)是一種較快速的方式，即利用較強(qiáng)的資金集合能力，采取控股型投資形式，在較短時間內(nèi)實現(xiàn)對核心技術(shù)和相關(guān)行業(yè)的擁有。智路建廣聯(lián)合體突出的是戰(zhàn)投，即是控股，控股顯然不是一般意義的財務(wù)投資，它不只是著眼于短期的收益，而是注重與投資企業(yè)和行業(yè)的深度捆綁，立足長遠(yuǎn)發(fā)展?？梢栽念愃瓢咐?，GOOGLE為占據(jù)人工智能的頂級技術(shù)和人才，2014年斥資6億美元收購了英國人工智智能公司DeepMind?？萍及l(fā)展日新月異，核心技術(shù)領(lǐng)域更是快者更快，強(qiáng)者愈強(qiáng)。因此，采用控股投資形態(tài)是后發(fā)者采用的一招“先手棋”。當(dāng)然，聯(lián)合體在資金體量上與谷歌差距較大，因此與谷歌的全資收購不盡相同，主要是采用控股，也能適當(dāng)減少投資支出，可以盡可能地將資金效益最大化，即可以更多地實現(xiàn)有效收購。

控股形態(tài)下的“買下”就是成功了嗎？答案是否定的。在核心科技產(chǎn)業(yè)，以雄厚資金為底氣的投資案例比比皆是，其中有成功的，也有不少終于失敗。幸運的是，聯(lián)合體“下一城，成一城”，在SMART核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域所取得的良好業(yè)績，其根本原因就在于“雙輪驅(qū)動模式”。即在以控股型投資方式獲得科技、產(chǎn)業(yè)資源后，進(jìn)行戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)運營以確保產(chǎn)業(yè)、科技研發(fā)能持續(xù)發(fā)展，并能獲得長期收益的重要方式。

聯(lián)合體以控股股東的身份，全方位參與企業(yè)運營，除去資金的投入外以及內(nèi)部治理所需的人力資源外，還為所投企業(yè)，大力配置上下游產(chǎn)業(yè)資源，打通產(chǎn)業(yè)鏈，形成體系化運營。最能說明問題的是：安世半導(dǎo)體，在被收購前的每年營收增長2%，收購兩年后，其營收增長50%，利潤增長70%，并和聞泰科技合并，助力聞泰成功轉(zhuǎn)型。以筆者之淺見，全方位參與企業(yè)運營，這對任何投資者都是巨大的挑戰(zhàn)和考驗，這對任何投資方都是巨大的挑戰(zhàn)和考驗，智路建廣聯(lián)合體之所以能做到，是因為其團(tuán)隊人才濟(jì)濟(jì)，團(tuán)隊成員都出自全球知名的半導(dǎo)體行業(yè)和關(guān)聯(lián)領(lǐng)域，對核心科技有著精準(zhǔn)的理解，同時因行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的歷練，也讓他們能站在產(chǎn)業(yè)的高度，實施全局部署和謀劃，從而實現(xiàn)了有效深化的運營，助力企業(yè)快速成長，甚至是“脫胎換骨”式的成長。也就是說，他們既懂科研又懂生產(chǎn)也了解市場同時也知道未來的方向，具有“四合一”的復(fù)合能力，這種復(fù)合型高素質(zhì)的團(tuán)隊并不是所有的戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)能擁有。這得益于智路資本和建廣投資在創(chuàng)設(shè)之初，就有了長遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)運營考慮和規(guī)劃，并為此進(jìn)行了復(fù)合型的人才儲備。

綜上所述，聯(lián)合體所實踐的“雙輪驅(qū)動”核心科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，可稱得上是核心科技投資新理念下的探索和創(chuàng)新，一方面可以以較快的時間優(yōu)勢、較低的成本優(yōu)勢，獲得核心高科技行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)權(quán)和話語權(quán)，同時以戰(zhàn)略運營主導(dǎo)者的角色，介入企業(yè)管理和運營，推動企業(yè)的發(fā)展，并大力建構(gòu)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，形成產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)。聯(lián)合體持續(xù)近六年的實踐也充分證明：他們這一探索，是符合核心科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求的，同時也符合市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。

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