隨著10月最后一個(gè)交易日的結(jié)束，2020年前10個(gè)月公募基金的業(yè)績(jī)榜單也隨之出爐。在年內(nèi)基金凈值收益最高達(dá)到111%、成功翻倍的同時(shí)，北京商報(bào)記者注意到，也有部分產(chǎn)品凈值下滑明顯，華商基金旗下的華商回報(bào)1號(hào)混合、華商雙債豐利債券A/C即是如此。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，華商回報(bào)1號(hào)混合以-39.73%的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率在數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的3233只混合型基金（份額分開(kāi)計(jì)算）中排名墊底，虧損表現(xiàn)更超過(guò)第二位的東方周期優(yōu)選靈活配置混合27.49個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，華商雙債豐利A/C也以超過(guò)24%的凈值虧損在年內(nèi)債券型基金跌幅榜中居首。

值得一提的是，如此突出的凈值虧損并非“日積月累”，在最近一個(gè)交易日，即10月30日，上述提及的3只產(chǎn)品就遭遇了凈值大幅波動(dòng)。其中，華商回報(bào)1號(hào)混合單日跌幅達(dá)21.18%，已超過(guò)正常運(yùn)作情況下10%的跌幅限制。與此同時(shí)，華商雙債豐利A/C的凈值也一反低波動(dòng)常態(tài)，虧幅超過(guò)8%，分別約為8.74%和8.61%。

對(duì)于上述3只基金凈值短期內(nèi)大幅波動(dòng)的原因，華商基金在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，由于公司債券基金對(duì)所持有債券采用的是第三方估值機(jī)構(gòu)估值。10月30日，中證指數(shù)有限公司對(duì)華信集團(tuán)發(fā)行的債券進(jìn)行了估值調(diào)整，為確保公司持有債券的基金估值公允、合理，更好地維護(hù)基金份額持有人利益，公司同步被動(dòng)跟蹤調(diào)整，導(dǎo)致凈值波動(dòng)。

據(jù)近期發(fā)布的基金三季報(bào)顯示，截至三季度末，華商回報(bào)1號(hào)混合持有的前五大重倉(cāng)債券中，“16申信01”以1246萬(wàn)元的公允價(jià)值排在第二位，占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)到22.38%。而在同期華商雙債豐利的前五大重倉(cāng)債券中，“15華信債”則以2201.5萬(wàn)元的公允價(jià)值排在第三位，占到基金資產(chǎn)凈值的8.95%。

根據(jù)上交所此前發(fā)布的公告不難看出，“15華信債”和“16申信01”的發(fā)行人均為上海華信國(guó)際集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海華信”）。根據(jù)最新的估值調(diào)整顯示，10月30日，“15華信債”的中證估值從12.58元降至0.63元，“16申信01”的中證估值由12.46元降至0.63元，下降幅度均接近95%。

在“15華信債”和“16申信01”發(fā)行后不久，華商雙債豐利和華商回報(bào)1號(hào)混合（原華商保本1號(hào)混合）的2016年三季度末的重倉(cāng)債券名單中，就分別出現(xiàn)了上述2只債券。然而，2018年上海華信的第一大股東中國(guó)華信能源有限公司董事局主席葉簡(jiǎn)明被調(diào)查的消息曝出，同年3月1日起，2只債券開(kāi)始停牌并持續(xù)至今。也正是從彼時(shí)開(kāi)始，3只基金的凈值波動(dòng)與2只債券的估值調(diào)整緊密相連。在此期間，2018年9月和同年12月，上海華信相繼發(fā)布公告稱(chēng)“16申信01”和“15華信債”發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。

據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自2018年3月至今，華商回報(bào)1號(hào)混合先后3次、華商雙債豐利先后4次單日凈值波動(dòng)超過(guò)8%。今年以來(lái)，除上述提及的10月30日外，4月9日，3只基金也曾遭遇凈值的大幅下滑。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)“15華信債”和“16申信01”的中證估值分別從31.38元和30.96元下調(diào)至12.58元和12.46元。如今2只違約債券的估值均不足1元。

需要注意的是，除上海華信發(fā)行的2只債券出現(xiàn)違約外，根據(jù)季報(bào)披露，截至今年三季度末，華商雙債豐利還重倉(cāng)持有“15海南航空MTN001”“15海航債”，而上交所曾在2019年12月對(duì)相關(guān)債券的發(fā)行人海航集團(tuán)下屬子公司海南航空控股股份有限公司發(fā)布紀(jì)律處分決定書(shū)，提及業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)與實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在較大差異，披露不及時(shí)；業(yè)績(jī)更正公告披露不及時(shí)等問(wèn)題。

違約債券估值調(diào)整帶來(lái)的基金凈值大幅波動(dòng)已無(wú)法挽回，那么，作為管理人的華商基金已經(jīng)采取或后續(xù)擬采取哪些措施進(jìn)一步維護(hù)相關(guān)基金持有人的利益呢？華商基金方面在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司一貫嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，秉持長(zhǎng)期價(jià)值投資原則，未來(lái)將繼續(xù)堅(jiān)持基金持有人利益為先，堅(jiān)決保護(hù)持有人利益。

此外，北京商報(bào)記者注意到，2018年一季度和二季度，華商基金已將部分固有資金轉(zhuǎn)入前述產(chǎn)品。其中，2018年3月6日-8日，華商基金通過(guò)申購(gòu)和轉(zhuǎn)入的方式先后5次購(gòu)入華商雙債豐利的基金份額，累計(jì)達(dá)到2.5億份，占彼時(shí)報(bào)告期末基金總份額的49.26%。2018年5月16日，華商基金再度運(yùn)用固有資金申購(gòu)華商回報(bào)1號(hào)混合約6660.04萬(wàn)份，占2018年二季度末基金總份額的55.12%。

從上述舉措來(lái)看，某中型公募從業(yè)人士認(rèn)為，主要是基金管理人為了維護(hù)持有人利益所采取的方式。他指出，當(dāng)基金中出現(xiàn)停牌且可能違約的債券時(shí)，如果相應(yīng)的債券資產(chǎn)占據(jù)了一定比例的基金資產(chǎn)，那么如果出現(xiàn)持有人集中贖回，則很可能因?yàn)橄鄳?yīng)債券無(wú)法交易導(dǎo)致沒(méi)有充足的資金應(yīng)對(duì)贖回，此時(shí)管理人運(yùn)用固有資金申購(gòu)相關(guān)基金份額，等于變相“接盤(pán)”，防止部分投資者因?yàn)闊o(wú)法贖回，導(dǎo)致后續(xù)凈值再度下跌時(shí)承受更大的虧損。

而對(duì)比首次申購(gòu)和最新持有的份額情況看，截至2020年三季度末，華商基金持有的2只基金的份額數(shù)量并未發(fā)生變化，但在總份額占比方面，華商雙債豐利提升至71.95%，華商回報(bào)1號(hào)混合更提升至80.73%。換句話(huà)說(shuō)，在管理人固有資金的支撐下，其他意在贖回的投資者也在有序退出。

北京商報(bào)記者孟凡霞劉宇陽(yáng)

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