11月21日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(簡稱金融委)第四十三次會議召開，研究規(guī)范債券市場發(fā)展、維護債券市場穩(wěn)定工作。會議指出，中國債券市場改革開放不斷深化，服務實體經濟功能持續(xù)增強，市場整體穩(wěn)健運行。近期違約個案有所增加，是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結果。要堅持穩(wěn)中求進工作總基調，按照市場化、法治化、國際化原則，處理好促發(fā)展與防風險的關系，推動債券市場持續(xù)健康發(fā)展。

多位分析人士指出，未來，隨著監(jiān)管措施不斷落地與宏觀經濟進一步向好，中國債券市場總體穩(wěn)健向好的格局不會發(fā)生改變。

主要指標依然穩(wěn)健

債券，是債務人為籌集資金，按照法定程序發(fā)行并向債權人承諾于指定日期還本付息的有價證券。如何看待近期債市的違約情況?中歐國際工商學院教授巫和懋、林佳等學者分析，受新冠肺炎疫情影響，全球經濟增長與企業(yè)資金流動性的下降導致大量公司的信用評級出現(xiàn)下調。相對而言，中國國內債券違約率遠低于世界其他國家，不宜為此恐慌或過度反應。

從一系列主要數(shù)據(jù)指標來看，中國債券市場整體依然保持了穩(wěn)健的格局：截至2019年末，全國建立債委會約2萬家，實施市場化法治化債轉股1.4萬億元;今年10月份，債券市場共發(fā)行各類債券4.8萬億元……

中國人民銀行最新發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2020)》顯示，最近三年，我國累計處置不良貸款5.8萬億元，超過之前8年處置額的總和。同時，有序打破債券市場剛性兌付，不斷完善債券違約處置機制，推出到期違約債券轉讓機制，豐富債券違約處置工具，穩(wěn)妥應對大型企業(yè)債券違約風險。

“債券市場出現(xiàn)個別企業(yè)違約情況是正常的，并不意味著債券市場整體出現(xiàn)了大面積系統(tǒng)性風險或者信用收縮。近期違約個案，一方面暴露出了相關企業(yè)自身所存在的經營管理問題，另一方面也再次提醒廣大市場參與者，債市整體穩(wěn)健，并不代表‘剛性兌付’不會被打破。”北京師范大學“一帶一路”學院研究員萬喆說。

制度籬笆不斷扎牢

針對新風險點，金融委會議明確要求，金融監(jiān)管部門和地方政府要從大局出發(fā)，落實監(jiān)管責任和屬地責任，督促各類市場主體嚴格履行主體責任，建立良好的地方金融生態(tài)和信用環(huán)境。同時，秉持“零容忍”態(tài)度，依法嚴肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意轉移資產、挪用發(fā)行資金等各類違法違規(guī)行為，嚴厲處罰各種“逃廢債”行為，保護投資人合法權益。

“總體看，企業(yè)債券的風險防范情況較好，累計違約率處于公司信用類債券的最低水平，違約處置率處于公司信用類債券的最高水平。”國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋說。

孟瑋表示，下一步，在應對債務風險以及違約處置方面，國家發(fā)改委將重點在三個方面加大工作力度：一是加強監(jiān)管，做好區(qū)域內企業(yè)債券監(jiān)管工作;二是強化協(xié)同，加強信息披露、加強統(tǒng)一執(zhí)法;三是抓早抓小，建立早識別、早預警、早發(fā)現(xiàn)、早處置的風險防控工作體系。

“如果相關企業(yè)在處理債券逾期或違約的過程中存在不合法不合規(guī)甚至惡意‘逃廢債’等行為，就需要監(jiān)管及時干預、澄清事實，以避免市場形成‘流動性緊縮’的錯誤預期。可以說，此次金融委會議的定調十分及時、部署細致周到，有利于債市繼續(xù)保持穩(wěn)定向好的預期。”萬喆對本報記者說。

經濟提供堅實支撐

債券市場的良性發(fā)展，既取決于制度建設，更依托于實體經濟。面對疫情考驗，中國經濟呈現(xiàn)穩(wěn)定轉好態(tài)勢，前三季度實現(xiàn)了正增長，持續(xù)釋放出積極信號。

在需求方面，“線上”與“線下”不斷融合，迸發(fā)出旺盛的消費活力。今年“雙11”期間，蘇寧易購線上訂單量增長75%，家樂福到家服務訂單量同比增長420%……

在供給方面，越來越多的企業(yè)聚焦新技術、新場景、新應用，搶抓高質量發(fā)展機遇。據(jù)企業(yè)征信機構“企查查”發(fā)布的《2020中國新基建大數(shù)據(jù)分析報告》顯示，2015年以來，5G相關企業(yè)每年新增注冊量從2629家增長到5703家，年復合增長率達到21.36%。

“今年以來，中國出臺了一系列穩(wěn)定宏觀經濟的具體措施，特別是減稅降費讓企業(yè)得到了實實在在的好處。接下來，監(jiān)管部門和金融機構應該進一步對陷入資金困難的企業(yè)加以甄別，對于確實有潛力、需要時間恢復的企業(yè)給予一定的周轉安排;同時，相關企業(yè)自身也要拿出行動，靠自身努力化危為機，重回增長軌道。”天津財經大學經濟學院教授叢屹對本報記者說。

王俊嶺

關鍵詞： 債券市場 減稅降費