中華網(wǎng)財經(jīng)訊，2月23日，創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第12次審議會議結(jié)果顯示，杭州老鷹教育科技股份有限公司（以下簡稱“老鷹股份”）首發(fā)獲通過，將成為A股第一家以美術(shù)培訓(xùn)為主營業(yè)務(wù)的公司。老鷹股份本次擬公開發(fā)行新股數(shù)量不超過1,250萬股，保薦機構(gòu)為申萬宏源。

老鷹股份是一家營利性民辦美術(shù)培訓(xùn)機構(gòu)，主要以面授方式為學(xué)員提供美術(shù)培訓(xùn)服務(wù)，致力于培養(yǎng)學(xué)員的繪畫技能、創(chuàng)意思維和審美旨趣，提升學(xué)員的綜合美術(shù)素養(yǎng)。

截至最新招股書簽署日，應(yīng)偉明直接持有公司29,081,878股股份，占公司總股本的77.5517%，為公司的控股股東。應(yīng)偉明還通過老鷹投資間接控制公司4,294,595股股份，占公司總股本的11.4523%，因此應(yīng)偉明直接或間接合計控制公司89.0040%的股份，為公司的實際控制人。

老鷹股份本次擬公開發(fā)行新股數(shù)量不超過1,250萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。IPO保薦機構(gòu)為申萬宏源，發(fā)行人會計師為中匯，律師為天冊。

老鷹股份此次IPO擬募集資金4.75億元，其中3億元擬用于新建場口“老鷹”培訓(xùn)基地項目；1.06億元擬用于體驗中心建設(shè)和品牌推廣項目；6895.20萬元擬用于信息化建設(shè)項目。

2020年營收凈利雙降，報名人數(shù)呈減少趨勢

2017年、2018年、2019年和2020年1-9月，老鷹股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.73億元、2.34億元、2.87億元和1.44億元，實現(xiàn)凈利潤分別為3788.50萬元、6030.16萬元、8023.34萬元和1223.07萬元。

受疫情影響，2020全年老鷹股份收益較2019年有所下滑，實現(xiàn)營收2.48億元，同比減少13.76%；凈利潤5314.05萬元，同比下降33.77%。

從三季度開始，得益于疫情防控的良好態(tài)勢，老鷹股份招生和教學(xué)有所恢復(fù)，與2019年同期相比差距逐步縮小。第四季度實現(xiàn)營收1.03億元，同比增長3.47%；凈利潤4090.98萬元，同比增長11.31%。

在兩項主營業(yè)務(wù)中，美術(shù)班占據(jù)絕對主導(dǎo)，收入在去年前三季度占比達(dá)94.44%；其中，長期班更為藝考生所青睞，占比達(dá)80.47%。值得注意得到是，美術(shù)長期班收入占據(jù)主導(dǎo)，但呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，主要原因在于全國高校取消美術(shù)校考這一政策的出臺。

報告期內(nèi)，各項培訓(xùn)班報名人數(shù)也呈減少的趨勢。

報告期內(nèi)，老鷹股份向?qū)W員提供美術(shù)培訓(xùn)服務(wù)，該公司服務(wù)的學(xué)員包括美術(shù)藝考生和其他對美術(shù)感興趣的人群。老鷹股份的美術(shù)培訓(xùn)教室不設(shè)固定座位，由于采用寄宿制教學(xué)模式，報告期內(nèi)床位數(shù)能夠反映公司長期班招生的最大容量。

每年5月至12月份聯(lián)考期間，老鷹股份在校學(xué)員數(shù)通常會達(dá)到高峰，2017年至2019年各年床位數(shù)及當(dāng)年5-12月份長期班培訓(xùn)人數(shù)分別為3662人、4867人、4757人，床位數(shù)分別為3816個、5471個、5977個和7818個，床位利用率分別為95.96%、88.96%、79.57%。截至2020年9月30日，老鷹股份床位數(shù)為7818個。

老鷹股份稱，2019年床位利用率有所下降，主要系兩方面原因：一是公司根據(jù)市場需求對部分床位結(jié)構(gòu)進行改造，導(dǎo)致公司整體床位數(shù)小幅增加；二是受2020年開始全國高校（除45所獨立藝術(shù)院校）全面取消美術(shù)?？加绊?，2019年末參加校考培訓(xùn)學(xué)員人數(shù)有所減少，故長期班培訓(xùn)人數(shù)有所下降。

鑒于老鷹股份的培訓(xùn)具有極強的針對性，通常非藝考生并不會報名，招股書顯示，2017年-2019年9月，老鷹股份藝考類學(xué)生占比分別為99.43%、99.55%、99.77%和99.86%。

市場占有率1%左右，生源地域性較強

2017年至2019年，老鷹股份市場占有率分別為0.96%、1.08%和1.10%。

即便老鷹股份在現(xiàn)在的美術(shù)培訓(xùn)市場有一定地位，但仍存在些許問題。首先是其2022屆生源可能出現(xiàn)下滑。老鷹股份提供的所有美術(shù)培訓(xùn)都是采用現(xiàn)場面授方式，且其7個校區(qū)均集中在浙江、四川和廣東三省的五個地市（杭州市、金華市（義烏市）、溫州市、成都市、深圳市）。

盡管2020年后期疫情得到控制，但2021年年初，隨著境外輸入型病例的持續(xù)增多以及本地病例的反復(fù)，如若得不到有效控制，則北方省份生源將無法去老鷹股份校區(qū)參加培訓(xùn)，其他地區(qū)學(xué)員外出培訓(xùn)也會更加謹(jǐn)慎。

其次，老鷹股份的生源分布及其不均衡，且存在地域性壁壘。

老鷹股份市場區(qū)域和生源目前主要集中在浙江省。從生源地來看，2017年-2020年9月老鷹股份來自于浙江省的主營收入分別為7827.68萬元、1.15億元、1.66億元和8186.42萬元，占比分別為45.43%、50.07%、59.14%和59.84%。

美術(shù)課教師薪酬幾乎不變，離職率整體呈上升趨勢

截至報告期各期末，老鷹股份美術(shù)課月均教師人數(shù)分別為238人、340人、394人、326人，教師平均薪酬分別為16.98萬元/人、16.02萬元/人、16.36萬元/人和11.93萬元/人，進幾年老鷹股份美術(shù)課教師的平均薪酬幾乎沒什么變化；當(dāng)期月均學(xué)員人次數(shù)分別為2396人、3093人、3114人和1126人；師資配比分別為10.07、9.10、7.90和3.46。

截至報告期各期末，老鷹股份文化課月均教師人數(shù)分別為11人、26人、25人、20人，教師平均薪酬分別為14.76萬元/人、15.41萬元/人、18.53萬元/人和14.76萬元/人；當(dāng)期月均學(xué)員人次數(shù)分別為47人、118人、220人和92人；師資配比分別為4.27、4.54、8.80和4.54。

報告期各期末，老鷹股份專職教師人數(shù)分別為203人、336人、356人和314人。

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-9月，老鷹股份專職教師的離職人數(shù)分別為47人、33人、89人和131人，離職率分別為22.60%、16.34%、26.57%和35.50%。其中，末位淘汰辭退人數(shù)分別為7人、10人、17人和35人，主動辭職人數(shù)分別為40人、23人、72人和96人，整體呈上升趨勢。

存在違規(guī)收費情形，曾因拼建房屋被行政處罰

2018年8月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)“國辦發(fā)〔2018〕80號”《國務(wù)院辦公廳關(guān)于規(guī)范校外培訓(xùn)機構(gòu)發(fā)展的意見》，提出校外培訓(xùn)機構(gòu)“收費時段與教學(xué)安排應(yīng)協(xié)調(diào)一致，不得一次性收取時間跨度超過3個月的費用”的意見。

該意見發(fā)布后，老鷹股份2019年高考沖刺班及2019年文化課小班涉及超時間跨度收費的情形。其中，高考沖刺班、文化課小班超時間跨度收費金額分別為117.04萬元、20.55萬元，占當(dāng)年度文化課收入比例分別為7.86%和1.38%。

為此，深交所針對老鷹股份的業(yè)務(wù)合規(guī)性進行了重點問詢。

老鷹股份在招股說明書中表示，發(fā)行人在收取相關(guān)費用時已向?qū)W員和家長說明了收費期間，并取得了學(xué)員和家長的認(rèn)可。根據(jù)保薦人、發(fā)行人律師對老鷹培訓(xùn)所在地教育行政部門杭州市富陽區(qū)教育局的訪談，杭州市富陽區(qū)教育局認(rèn)為，考慮到面向藝術(shù)類培訓(xùn)機構(gòu)學(xué)員文化課培訓(xùn)具有一定特殊性，以及家長、學(xué)員不便多次繳費等一些實際情況，在培訓(xùn)機構(gòu)及家長/學(xué)員雙方認(rèn)可的基礎(chǔ)上，教育部門不會因培訓(xùn)機構(gòu)一次性收取時間跨度少量超出要求的費用而對其進行處罰。針對老鷹培訓(xùn)的相關(guān)情況，教育部門不會對其作出處罰。發(fā)行人已就避免再次出現(xiàn)文化課培訓(xùn)超時間跨度收費的情況制定了有效的措施，截至本招股說明書簽署日，發(fā)行人已不存在文化課培訓(xùn)超時間跨度收費的情形。

此外，老鷹股份因在杭州市西湖區(qū)轉(zhuǎn)塘街道象山國際1號樓部分樓層向外擴展面積拼建共計45.03平方米房屋，于2017年5月26日收到杭州市西湖區(qū)城市管理局作出的內(nèi)容為要求拆除拼建房屋的行政處罰（行政處罰決定書文號：西城法罰字[2017]第41014624號）。

招股說明書顯示，根據(jù)杭州市西湖區(qū)綜合行政執(zhí)法局于2020年1月21日出具的《證明》，上述處罰已執(zhí)行完畢，除上述情形外沒有以發(fā)行人為被處罰人的一般程序案件記錄。

老鷹股份稱，保薦機構(gòu)及發(fā)行人律師經(jīng)核查后認(rèn)為，上述行為不屬于重大違法、違規(guī)行為，不會對發(fā)行人本次發(fā)行上市構(gòu)成重大不利影響。

上市委會議提出問詢的主要問題

1、發(fā)行人2020年1-9月營業(yè)收入、凈利潤、毛利率均大幅下滑。請發(fā)行人代表：（1）說明2020年第四季度收入、凈利潤實際情況；（2）結(jié)合疫情影響及季節(jié)性特點量化說明2020年第四季度收入規(guī)模與凈利潤、成本支出與期間費用等的匹配性；（3）說明上述情形是否會對發(fā)行人未來經(jīng)營業(yè)績、持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

2、報告期內(nèi)，發(fā)行人的銷售費用率低于同行業(yè)可比公司，發(fā)行人主要通過直接招生模式獲取生源，也通過少量合作方推薦模式招生。請發(fā)行人代表結(jié)合招生模式以及相關(guān)數(shù)據(jù)對比分析，說明銷售費用率較低的合理性。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

3、請發(fā)行人代表補充說明：（1）報告期內(nèi)各期新老專職教師人數(shù)、薪酬總額、月平均數(shù)；（2）報告期薪酬制度是否保持一致，相關(guān)內(nèi)控制度是否有效執(zhí)行；（3）專職教師離職率、降薪幅度對發(fā)行人核心競爭力的影響。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

4、請發(fā)行人代表結(jié)合各校區(qū)報告期內(nèi)水電耗用量，說明與報告期內(nèi)在校學(xué)生實際消耗課時的匹配性。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

需進一步落實事項

請發(fā)行人對各校區(qū)報告期內(nèi)水電耗用量的具體數(shù)據(jù)進行量化分析，說明與報告期內(nèi)在校學(xué)生實際消耗課時的匹配性，并在招股說明書中進行補充披露。請保薦人發(fā)表明確意見。

關(guān)鍵詞： 老鷹 股份 創(chuàng)業(yè)板 IPO