又一家電巨頭打出了“分拆牌”。近日，港股上市公司創(chuàng)維集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)建議分拆創(chuàng)維電器股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)創(chuàng)維電器)，并讓創(chuàng)維電器在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。創(chuàng)維集團(tuán)在打什么算盤(pán)?為何近年來(lái)家電企業(yè)偏愛(ài)“分拆上市”?

擬分拆創(chuàng)維電器獨(dú)立上市

根據(jù)創(chuàng)維集團(tuán)發(fā)布的公告，香港聯(lián)交所上市委員會(huì)已確認(rèn)該公司可根據(jù)上市規(guī)則第15項(xiàng)應(yīng)用指引進(jìn)行建議分拆。公司管理層目前正在審查市場(chǎng)狀況以及分拆的方案，包括上市時(shí)間。

公開(kāi)資料顯示，創(chuàng)維電器的主要業(yè)務(wù)包括研發(fā)、制造和銷(xiāo)售冷藏冷凍存儲(chǔ)類(lèi)產(chǎn)品和洗滌護(hù)理類(lèi)設(shè)備，目前包括冰箱、冰柜、洗衣機(jī)、干衣機(jī)。

國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，創(chuàng)維電器于去年12月29日正式變更為股份有限公司，注冊(cè)資本為1.935億元，法人為吳啟楠。企查查信息顯示，在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，創(chuàng)維電器持有45.76%的股份，創(chuàng)維集團(tuán)持有28.9%的股份，香港炬德實(shí)業(yè)有限公司持有18.47%的股份。

實(shí)際上，這并非創(chuàng)維集團(tuán)首次分拆子公司上市。2020年7月15日，創(chuàng)維集團(tuán)在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，其已就建議分拆酷開(kāi)網(wǎng)絡(luò)科技的業(yè)務(wù)并在聯(lián)交所或包括深交所的其他交易所獨(dú)立上市的事宜向聯(lián)交所提交分拆申請(qǐng);2020年7月31日，聯(lián)交所同意該分拆計(jì)劃。2021年2月18日，據(jù)深圳市監(jiān)管部門(mén)披露，酷開(kāi)科技擬首次公開(kāi)發(fā)行股票，并在境內(nèi)證券交易所上市，現(xiàn)已接受中金公司的輔導(dǎo)，并于1月29日在深圳證監(jiān)部門(mén)進(jìn)行了輔導(dǎo)備案。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)維集團(tuán)目前已有兩家上市公司(創(chuàng)維集團(tuán)、創(chuàng)維數(shù)字)，分別于港交所和深交所上市，其中創(chuàng)維集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電視，而創(chuàng)維數(shù)字主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為機(jī)頂盒。若酷開(kāi)科技和創(chuàng)維電器成功上市，創(chuàng)維集團(tuán)就將擁有四家上市公司。截至7月19日收盤(pán)，創(chuàng)維集團(tuán)股價(jià)為2.27港元，市值為60.57億港元。

冰洗等白電業(yè)務(wù)能否崛起

相比于黑電業(yè)務(wù)，創(chuàng)維集團(tuán)的白電業(yè)務(wù)起步較晚，在白電領(lǐng)域有美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家等多年來(lái)領(lǐng)先市場(chǎng)的企業(yè)，在巨頭競(jìng)爭(zhēng)的背景下，分拆上市能否助創(chuàng)維集團(tuán)白電業(yè)務(wù)崛起?

在彩電業(yè)打拼多年后，2010年初，創(chuàng)維集團(tuán)投資成立了創(chuàng)維電器，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)冰箱、洗衣機(jī)等白電產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售工作，意圖全面進(jìn)軍白電產(chǎn)業(yè)，最初的戰(zhàn)略是從三、四線城市的市場(chǎng)做起，并向一、二線城市的市場(chǎng)滲透。在隨后兩年時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)維電器實(shí)現(xiàn)100萬(wàn)臺(tái)冰箱下線，并于2013年推出洗衣機(jī)產(chǎn)品、冷柜、空氣凈化器產(chǎn)品，2014年白電南京工業(yè)園落成。

近年來(lái)，創(chuàng)維集團(tuán)對(duì)白電業(yè)務(wù)持續(xù)投入。去年11月，滁州創(chuàng)維智能家電產(chǎn)業(yè)園開(kāi)園，項(xiàng)目一期竣工投產(chǎn)，首批空調(diào)新產(chǎn)品下線。產(chǎn)業(yè)園總投資規(guī)模50億元，總建筑面積100萬(wàn)平方米，計(jì)劃產(chǎn)能1000萬(wàn)臺(tái)智能家電產(chǎn)品。

創(chuàng)維集團(tuán)去年財(cái)報(bào)顯示，其全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入85.1億元，同比下降4.4%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.8億元，同比下降39.3%;每股收益為0.37元。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為18.2%，同比下降3.8%，凈利率為4.2%，同比下降2.7%。值得注意的是，從具體業(yè)務(wù)構(gòu)成看，智能終端仍然是創(chuàng)維集團(tuán)企業(yè)營(yíng)收的主要來(lái)源。去年全年，其智能終端營(yíng)業(yè)收入為47.3億元，營(yíng)收占比為56%，毛利率為24.8%。

“所有上市行為，都是為了達(dá)到一個(gè)目的：融資加持股人財(cái)富增值。假如創(chuàng)維電器能成功上市，對(duì)創(chuàng)維集團(tuán)白電業(yè)務(wù)的發(fā)展肯定有好處。但是，創(chuàng)維集團(tuán)白電業(yè)務(wù)，不如創(chuàng)維集團(tuán)黑電業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)那么明顯，目前屬于第三梯隊(duì)品牌，和三大白電巨頭相比，還有很大的差距。”家電行業(yè)分析師劉步塵對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示。

而從空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等白電產(chǎn)品的市場(chǎng)份額看，創(chuàng)維集團(tuán)排名也并不靠前。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2020年格力空調(diào)銷(xiāo)量市場(chǎng)份額最大，占比為31%;排名第二的是美的空調(diào)，占比28%;第三為海爾空調(diào)，市場(chǎng)份額占比為7%;其余品牌組成第三梯隊(duì)，相互之間差距較小，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。冰箱行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)依然維持三強(qiáng)格局，海爾冰箱銷(xiāo)量達(dá)1514.24萬(wàn)臺(tái)，占比17.93%，排名第一;美的冰箱銷(xiāo)量達(dá)1417.44萬(wàn)臺(tái)，占比16.78%，排名第二;海信科龍銷(xiāo)量達(dá)1181.32萬(wàn)臺(tái)，占比13.99%，排名第三。洗衣機(jī)市場(chǎng)則形成了海爾智家與美的集團(tuán)系對(duì)峙的局面。

家電企業(yè)為何偏愛(ài)分拆上市

曾分拆子公司上市的還有美的集團(tuán)。此前，美的集團(tuán)旗下子公司美智光電向創(chuàng)業(yè)板提出上市申請(qǐng)并已獲得深交所受理。為何家電企業(yè)更偏愛(ài)分拆上市?

今年7月初，美的集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，集團(tuán)旗下子公司美智光電向創(chuàng)業(yè)板提出上市申請(qǐng)并已獲得深交所受理。本次分拆上市后，美智光電將繼續(xù)聚焦照明及智能前裝電氣產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。美的集團(tuán)旗下聚焦家電物流業(yè)務(wù)的安得智聯(lián)和聚焦工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)軟件業(yè)務(wù)的美云智數(shù)也曾被外界猜測(cè)要分拆上市。再往前追溯，海爾集團(tuán)旗下的海爾生物醫(yī)療已于2019年10月登陸科創(chuàng)板。

有分析人士認(rèn)為，美的集團(tuán)分拆子公司的舉動(dòng)，是為了打開(kāi)其在資本市場(chǎng)的想象空間。申萬(wàn)研究所首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明認(rèn)為，分拆子公司可以提高母公司資產(chǎn)證券化水平，也拓寬了子公司自身的融資渠道。從公司經(jīng)營(yíng)層面看，分拆出來(lái)的子公司業(yè)務(wù)通常和母公司的主業(yè)并不完全一致，子公司獨(dú)立運(yùn)行也能讓母公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中更加靈活。

“我認(rèn)為家電業(yè)務(wù)分拆，有可能成為未來(lái)家電企業(yè)發(fā)展的必要路徑。從資本角度來(lái)看，分拆后更便于管理，市場(chǎng)融資也更便利。從業(yè)務(wù)的角度來(lái)看，分拆之后企業(yè)有了單獨(dú)的業(yè)績(jī)考核壓力，業(yè)務(wù)更容易做精做細(xì)。”洪仕斌表示。

劉步塵則認(rèn)為，有些企業(yè)總想把企業(yè)融資能力最大化、管理層財(cái)富增值最大化，對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力反而沒(méi)那么在乎，從這個(gè)角度上看，分拆上市仍有一定弊端。

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