8月30日，三七互娛發(fā)布2021年半年度業(yè)績報(bào)告，上半年，三七互娛營收、凈利雙降，其中歸母凈利潤同比減少49.77%。

近一年來，三七互娛股價跌幅已超過50%，截至8月30日收盤，三七互娛股價為16.24元，總市值僅360.18億元。

作為國內(nèi)A股游戲大廠，三七互娛此前憑借“買量”模式飛速發(fā)展，而如今，仍然依賴“買量”模式的三七互娛，盈利之路似乎不如以前那么好走了。

上半年歸母凈利潤同比下跌49.77%，銷售費(fèi)用占比近七成

報(bào)告顯示，上半年三七互娛實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入75.39億元，同比減少5.63%；歸母凈利潤為8.54億元，同比減少49.77%。

三七互娛表示，業(yè)績下滑主要由于報(bào)告期內(nèi)部分新產(chǎn)品處于上線推廣初期，對應(yīng)的銷售費(fèi)用增長率會在這一階段高于營業(yè)收入增長率，進(jìn)而對報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用率產(chǎn)生階段性影響。目前第一季度的銷售費(fèi)用投入已逐步回收，第二季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.37億，環(huán)比增幅超500%，預(yù)計(jì)隨著游戲產(chǎn)品的成熟運(yùn)營，前期投入將逐步實(shí)現(xiàn)收益。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，三七互娛銷售費(fèi)用達(dá)47.85億元，同比增長5%，在營業(yè)總成本中占比70%，占營業(yè)收入的比例為63.5%。

而銷售費(fèi)用中，互聯(lián)網(wǎng)流量費(fèi)用高達(dá)46.4億元，占比為97%。

對于三七互娛來說，高居不下的互聯(lián)網(wǎng)流量費(fèi)用是其“買量”模式的結(jié)果。財(cái)報(bào)顯示，2018年、2019年及2020年，三七互娛支付的互聯(lián)網(wǎng)流量費(fèi)用分別為31.89億元、75.77億元、80.15億元，占銷售費(fèi)用的比例分別為95.26%、97.94%、97.6%。

由此可見，“買量”是三七互娛主要業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

三七互娛曾經(jīng)在2013年憑借頁游《大天使之劍》的大量廣告投放進(jìn)入公眾視野。有數(shù)據(jù)顯示，《大天使之劍》上線60天內(nèi)獲得了3.2億元的流水，成為當(dāng)時三七互娛旗下的爆款游戲，三七互娛也開始走入上升通道，“買量”模式成為一把利劍。

此后，三七互娛推出《傳奇霸業(yè)》，該款游戲同樣憑借投放林子聰拍攝的魔性廣告獲得了不少關(guān)注，同時也帶動了用戶、收入的高速增張，在上線80天內(nèi)游戲流水突破3億元。

不過，這也讓三七互娛重金投注買量的行為遭到不少用戶質(zhì)疑。

而回顧近年來游戲市場的發(fā)展，“買量”的存在感越來越強(qiáng)，甚至開始成為游戲宣傳的必選項(xiàng)。

AppGrowing發(fā)布的《2020年度移動廣告投放分析報(bào)告》顯示，在各行業(yè)投放廣告數(shù)排名中，游戲行業(yè)排名第二，占比達(dá)10%，僅次于文化娛樂。

網(wǎng)易、騰訊、世紀(jì)華通、完美世界等游戲大廠、以及中小游戲廠商都談起了“買量”的生意，買量投放競爭不斷加劇。在此情況下，買量成本將隨之逐步上升，買量效率隨之將會降低。可以預(yù)見，未來買量的投資回報(bào)率將會下降。

毫無疑問，如果沒有足夠有競爭力的作品，僅僅依靠買量將很難像過去一樣輕易獲得增長。在此情況下，對游戲公司而言，研發(fā)能力舉足輕重。

今年上半年，三七互娛研發(fā)投入6.74億元，同比增長4.46%。自2018年以來，三七互娛研發(fā)投入已累積達(dá)到31.4億元。而研發(fā)投入主要用于產(chǎn)品的品質(zhì)提升和品類探索兩個方面。

財(cái)報(bào)顯示，目前立項(xiàng)游戲類別涉及MMORPG、SLG、SRPG、SIM等領(lǐng)域。同時，三七互娛還通過投資優(yōu)秀研發(fā)商，與眾多研發(fā)廠商攜手合作等方式，在產(chǎn)品供給側(cè)進(jìn)行多元化布局。

游戲業(yè)務(wù)收入同比下降5%，海外業(yè)務(wù)營收占比達(dá)27.12%

報(bào)告期內(nèi)，三七互娛移動游戲業(yè)務(wù)取得營業(yè)收入70.67億元，同比下降4.65%。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，三七互娛在國內(nèi)陸續(xù)上線了《榮耀大天使》《云端問仙》《斗羅大陸：武魂覺醒》《絕世仙王》等游戲產(chǎn)品。目前在運(yùn)營的國內(nèi)移動游戲最高月流水超過14億元，新增注冊用戶合計(jì)超過1.6億，最高月活躍用戶超過4600萬。

其中，《榮耀大天使》于2021年1月上線，《絕世仙王》于2月上線，《斗羅大陸：武魂覺醒》于3月上線。三七互娛在財(cái)報(bào)中表示，《絕世仙王》、《斗羅大陸：武魂覺醒》流水表現(xiàn)優(yōu)異。

三七互娛表示，報(bào)告期內(nèi)，堅(jiān)持以系統(tǒng)性數(shù)字化營銷，采用“立體營銷+精準(zhǔn)推送+長線服務(wù)”的方式，將創(chuàng)意營銷方案推送至目標(biāo)群體，以提升玩家滿意度、活躍度和留存率，延長產(chǎn)品生命周期，積累更高的流水收入。

不過，七麥數(shù)據(jù)顯示，這幾款游戲的排名自上線后雖有小幅上漲，但整體呈現(xiàn)下降趨勢。

海外市場方面，上半年，三七互娛海外業(yè)務(wù)營收為20.45億元，同比增長111.03%，占營收比重達(dá)27.12%，而去年同期，這一數(shù)據(jù)為12%。

數(shù)據(jù)顯示，三七互娛今年上半年海外發(fā)行的移動游戲最高月流水超5億元，新增注冊用戶合計(jì)超過3000萬，最高月活躍用戶超過850萬。

根據(jù)財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)海外業(yè)務(wù)的增長得益于海外經(jīng)營方式的調(diào)整，出海策略由原“分區(qū)突破”被調(diào)整為按照賽道和品類做組織架構(gòu)來發(fā)行。新策略之下，發(fā)行人員對產(chǎn)品有著更深入的理解，可通過更有效的方式進(jìn)行本地化運(yùn)營。

隨著國內(nèi)用戶增速減緩、紅利見頂，國內(nèi)企業(yè)都在不斷加強(qiáng)海外發(fā)展部署。三七互娛也在不斷加快“全球化”的步伐。

財(cái)報(bào)顯示，在“全球化”方面，三七互娛通過布局西部、軍事等多類題材的SLG游戲加碼布局全球，目前通過SLG產(chǎn)品突破歐美市場。而由于SLG屬游戲領(lǐng)域生命周期較長的品類，初期拓展后，后續(xù)存在一段長線產(chǎn)品回收期，可以保證未來海外業(yè)務(wù)流水穩(wěn)定增長。

總體而言，國內(nèi)游戲行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，出海廠商數(shù)量也逐漸增多?！?021年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2021年上半年，中國游戲市場實(shí)際銷售收入1504.93億元，同比增長7.89%，2021年上半年的中國游戲用戶達(dá)到6.67億；中國游戲廠商出海亦保持快速增長，2021年上半年，中國自主研發(fā)游戲的海外市場實(shí)際銷售收入為84.68億美元，同比增長11.58%。

2019年左右，游戲市場開始走向精品化變革。版號的減少、審批政策的從嚴(yán)倒逼游戲廠商提高產(chǎn)品質(zhì)量，更加致力于精品游戲的研發(fā)上。在此情況下，三七互娛或許需要尋求一條更為健康的業(yè)務(wù)發(fā)展之路。

關(guān)鍵詞： 三七 互娛 上半年 凈利