8月25日，佳兆業(yè)集團(tuán)（1638.HK）發(fā)布2021年中期業(yè)績報(bào)告，財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)亮眼，城市更新領(lǐng)跑行業(yè)。業(yè)績發(fā)布后，平安證券、國信證券等11家主流機(jī)構(gòu)券商發(fā)布研究報(bào)告，給予佳兆業(yè)“買入”或“優(yōu)于大市”評級(jí)，其中首創(chuàng)證券首次覆蓋，對佳兆業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)和未來發(fā)展前景高度認(rèn)可。

業(yè)績高質(zhì)增長

財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)異

海通證券點(diǎn)評佳兆業(yè)2021年中期業(yè)績稱，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增加34.8%，歸母凈利潤同比增加8.5%?？紤]到大灣區(qū)城市更新項(xiàng)目加速釋放和債務(wù)情況持續(xù)改善，佳兆業(yè)具備較高的成長性，海通證券給予公司2021年4-4.5倍動(dòng)態(tài)PE，對應(yīng)的未來6個(gè)月合理價(jià)值區(qū)間為4.48-5.04港元，給予“優(yōu)于大市”評級(jí)。

平安證券認(rèn)為，今年上半年，公司營收業(yè)績實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步上行，精細(xì)化運(yùn)營效果顯現(xiàn)，銷售快速增長，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司充足土儲(chǔ)支撐貨量供應(yīng)，優(yōu)質(zhì)布局提升安全邊際，城市更新運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)豐富，有望充分受益政策推動(dòng)，持續(xù)提升轉(zhuǎn)化速度，維持“推薦”評級(jí)。

國信證券指出，佳兆業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化，“三道紅線”全部達(dá)標(biāo)至綠檔。報(bào)告期內(nèi)公司擁有尚未納入土儲(chǔ)的城市更新項(xiàng)目213個(gè)，占地面積5370萬平方米，預(yù)計(jì)對應(yīng)可售面積達(dá)1.1億平方米，其中大灣區(qū)占比逾99%，豐富的城市更新資源將保證未來的銷售和發(fā)展，維持“買入”評級(jí)。

西南證券表示，2021年上半年，佳兆業(yè)合約銷售同比增加77%至638.5億元，其中51%來自于大灣區(qū)，實(shí)現(xiàn)銷售高質(zhì)量增長。西南證券預(yù)計(jì)，佳兆業(yè)2021-2023年歸母凈利潤復(fù)合增速為9.6%，考慮到公司深耕大灣區(qū)，優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)充足，維持“買入”評級(jí)。

首創(chuàng)證券研報(bào)指出，佳兆業(yè)穩(wěn)定的利潤率驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績穩(wěn)步向前，上半年已完成49%的全年銷售目標(biāo)，下半年可售貨值1270億元，預(yù)計(jì)全年銷售目標(biāo)可順利完成。豐富的城市更新項(xiàng)目儲(chǔ)備將支持公司未來價(jià)值的持續(xù)轉(zhuǎn)化，首次覆蓋給予“買入”評級(jí)。

城市更新轉(zhuǎn)化提速

機(jī)構(gòu)看好后市增長

近年來，佳兆業(yè)城市更新價(jià)值轉(zhuǎn)化持續(xù)提速，正在大步邁入收成期。隨著集中供地政策的實(shí)施，招拍掛市場競爭加劇，通過城市更新轉(zhuǎn)化供地，已成為佳兆業(yè)又一核心競爭力。

中泰證券研報(bào)指出，佳兆業(yè)上半年完成3個(gè)大灣區(qū)城市更新項(xiàng)目轉(zhuǎn)化，預(yù)計(jì)可售貨值727億元，已超過去年全年水平。中泰證券表示，佳兆業(yè)憑借強(qiáng)大的城市更新經(jīng)驗(yàn)和操盤能力，在政策驅(qū)動(dòng)的背景下，不斷加速城市更新項(xiàng)目轉(zhuǎn)化效率，維持“買入”評級(jí)。

第一上海認(rèn)為，未來1-2年佳兆業(yè)有望轉(zhuǎn)化2162億元城市更新可售貨值，即使在不大力拿地的情況下，公司持續(xù)超預(yù)期的城市更新轉(zhuǎn)化仍能不斷補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)。在目前招拍掛市場利潤率不盡人意、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目較為稀缺的情況下，憑借城市更新優(yōu)勢，佳兆業(yè)未來銷售預(yù)計(jì)將穩(wěn)健增長且仍有可觀的利潤空間，維持“買入”評級(jí)，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)4.5港元。

中達(dá)證券表示，佳兆業(yè)城市更新項(xiàng)目持續(xù)兌現(xiàn)，充裕且成本合理的土儲(chǔ)能夠有效支撐公司未來增長和盈利能力。預(yù)測公司2021-2023年核心EPS分別為人民幣1.06元、1.29元和1.56元，同比增長22.4%、21.4%和21.3%，維持“買入”評級(jí)，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)4.7港元。

東北證券認(rèn)為，截至期末，佳兆業(yè)錄得土儲(chǔ)3113萬平方米，對應(yīng)貨值7346.6億元，城市更新貨值占比47%。公司拿地和城市更新儲(chǔ)備項(xiàng)目集中于高能級(jí)城市及大灣區(qū)，城市更新轉(zhuǎn)化穩(wěn)步推進(jìn)，維持“買入”評級(jí)。

佳兆業(yè)集團(tuán)憑借不斷攀升的業(yè)績表現(xiàn)、突出的財(cái)務(wù)管理能力及領(lǐng)先的城市更新優(yōu)勢，彰顯出資本市場對其綜合實(shí)力的高度認(rèn)可。未來，佳兆業(yè)集團(tuán)將繼續(xù)把握發(fā)展機(jī)遇，堅(jiān)持城市綜合運(yùn)營商的戰(zhàn)略定位，積極踐行企業(yè)責(zé)任，強(qiáng)化核心競爭力，保持穩(wěn)健高質(zhì)量增長，持續(xù)為股東和社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。

關(guān)鍵詞： 佳兆 中期 業(yè)績 展示