中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月19日訊：昨日（10月18日），國際評級機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了多家房地產(chǎn)的企業(yè)評級，其中，穆迪確認(rèn)領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司(Leading Holdings Group Limited，簡稱“領(lǐng)地控股”，06999.HK)的“B2”公司家族評級(CFR)，并將其評級展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。

穆迪副總裁兼高級分析師Celine Yang表示:“展望調(diào)整為負(fù)面反映了穆迪的預(yù)期，即由于消費(fèi)者信心疲軟，領(lǐng)地控股的合同銷售額將在未來6-12個(gè)月下降，而這反過來又將導(dǎo)致公司流動(dòng)性的減弱?！?/p>

“評級肯定反映了穆迪的預(yù)期，即領(lǐng)地控股將有足夠的流動(dòng)性，以緩和未來6-12個(gè)月艱難的經(jīng)營和融資條件帶來的風(fēng)險(xiǎn)，”Yang補(bǔ)充說。

評級理據(jù)

領(lǐng)地控股的“B2”評級反映了公司在其主要市場四川省較長的運(yùn)營記錄、該公司相對于許多“B2”評級同行較好的信用指標(biāo)以及充足的流動(dòng)性。

然而，該公司的評級受到以下因素制約：較小的運(yùn)營規(guī)模、三四線城市較高的業(yè)務(wù)比重、有限的融資渠道和較大的信托貸款融資規(guī)模。特別是該公司信托貸款的再融資風(fēng)險(xiǎn)增加，在當(dāng)前融資和經(jīng)營條件嚴(yán)峻的情況下，獲取信托貸款融資渠道比傳統(tǒng)融資渠道更具有不確定性。

穆迪預(yù)計(jì)，由于融資條件緊張和越來越多的房企陷入困境，購房者信心減弱，領(lǐng)地控股未來6-12個(gè)月的合同銷售額將下降。這將削弱公司的經(jīng)營現(xiàn)金流，進(jìn)而削弱其流動(dòng)性。此外，該公司可能會(huì)縮減業(yè)務(wù)規(guī)模，以保持償債流動(dòng)性。

穆迪預(yù)計(jì)未來6-12個(gè)月內(nèi)領(lǐng)地控股將有充足的流動(dòng)性。截至2021年6月30日，該公司擁有57.5億元人民幣的無限制性現(xiàn)金，而其報(bào)告稱短期債務(wù)為48億元人民幣。穆迪預(yù)計(jì)，該公司將使用內(nèi)部現(xiàn)金償還部分到期債務(wù)，但此舉將減少未來12-18個(gè)月內(nèi)可用于其運(yùn)營的資金。如果債務(wù)資本市場持續(xù)疲軟，該公司的財(cái)務(wù)靈活性也將受到影響。

在環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）因素方面，穆迪考慮了領(lǐng)地控股的股權(quán)集中情況。截至2021年2月28日，公司最大股東劉玉輝先生及其家人共同持有公司72%的股份。

可能引起評級上調(diào)或下調(diào)的因素

鑒于展望負(fù)面，該公司評級在未來12-18個(gè)月內(nèi)不太可能獲得上調(diào)。不過，如果該公司改善其流動(dòng)性，并通過為未來6-12個(gè)月到期的離岸債務(wù)進(jìn)行再融資，以證明其有能力獲得融資，穆迪可能會(huì)將其展望恢復(fù)至“穩(wěn)定”。

若發(fā)生以下情況，穆迪可能會(huì)下調(diào)領(lǐng)地控股的評級：如果融資或經(jīng)營環(huán)境進(jìn)一步惡化，導(dǎo)致公司無法為即將到期的債務(wù)再融資；或者如果該公司加速土收購地，從而削弱其財(cái)務(wù)指標(biāo)和流動(dòng)性?？赡芤鹪u級下調(diào)的指標(biāo)包括：（1）無限制性現(xiàn)金/短期債務(wù)持續(xù)低于1.0倍；（2）EBIT/利息覆蓋率持續(xù)低于1.5倍；或（3）收入/調(diào)整后債務(wù)持續(xù)低于50%-55%。

上半年歸母凈利潤同比減少近六成

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)獲悉，此前，領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司（簡稱：領(lǐng)地控股，6999.HK）發(fā)布2021年半年度報(bào)告顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營收43.12億元，同比增長42.41%；對應(yīng)毛利8.75億元，同比減少10.23%；毛利率20.30%，同比下降11.9個(gè)百分點(diǎn)；公司凈利潤1.25億元，同比減少24.59%；凈利率2.91%，同比下降2.58個(gè)百分點(diǎn)；歸屬于上市公司股東凈利潤0.74億元，同比減少59.99%。

資料顯示，領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司于1999年成立，是一家位于四川的房地產(chǎn)開發(fā)商，擁有20余年房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)。截至2020年底，該公司有106個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，總土地儲(chǔ)備為1,650萬平方米。2020年該公司的合同銷售額達(dá)到234億元人民幣，權(quán)益比為75%。

（中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)綜合 文/丁一）

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