一個(gè)月收三份關(guān)注函，號(hào)稱元宇宙“頭號(hào)玩家”的中青寶（300052.SZ）近期格外引人注目。

11月23日晚間，深交所向中青寶發(fā)關(guān)注函詢問，公司披露的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有50%授予了公司實(shí)際控制人、董事長李瑞杰以及公司董事、總經(jīng)理李逸倫父子兩人，是否合理和有必要？是否存在利益輸送？股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)指標(biāo)設(shè)置太低，是否科學(xué)？

時(shí)間財(cái)經(jīng)注意到，這是中青寶一個(gè)月以來，收到的第三份關(guān)注函，前兩次是因?yàn)樯嫦釉钪娓拍畛醋?。?jù)悉，中青寶本次激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)校核要求僅有營業(yè)收入，未對(duì)凈利潤納入考核范圍。近三年，公司凈利潤波動(dòng)幅度較大，2020年為虧損1.37億元。此外，公司實(shí)際控制人所持股份處于高比例質(zhì)押狀態(tài)。

今年9月初以來，受元宇宙概念遭追捧，中青寶在二級(jí)市場(chǎng)上風(fēng)頭出盡。其股價(jià)從8.02元/股猛漲至42.63元/股，最大漲幅達(dá)4.32倍。

11月25日，人民網(wǎng)發(fā)文指出，當(dāng)“萬物皆可NFT（非同質(zhì)化代幣）”，這串連接虛擬與現(xiàn)實(shí)的“神秘代碼”，會(huì)成為通往元宇宙世界的關(guān)鍵密鑰，還是又一場(chǎng)幣圈和資本炒作下的零和游戲？很多問題需要提前思考。

元宇宙概念持續(xù)熱炒，讓市場(chǎng)看到了NFT的商業(yè)機(jī)會(huì)。在一些行業(yè)人士看來，元宇宙為NFT提供了更加多元的應(yīng)用場(chǎng)景，NFT將成為實(shí)現(xiàn)虛擬物品數(shù)字資產(chǎn)化和流通交易的重要工具。反對(duì)聲音則認(rèn)為，NFT與元宇宙的突然走紅，背后很可能是一些媒體與幣圈精心設(shè)計(jì)的炒作。

或受該消息影響，元宇宙概念25日盤中大幅回落。截止收盤，佳創(chuàng)視訊跌15.29%，中青寶等跌幅超10%。

涉嫌利益輸送？

11月21日晚間，中青寶披露了公司股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案。

草案表示，公司擬推2021年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，此次激勵(lì)計(jì)劃授予的激勵(lì)對(duì)象不超過21人，擬授予的股票期權(quán)數(shù)量為1060萬份，股票來源為公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行公司A股普通股。

備受關(guān)注的是，本激勵(lì)計(jì)劃擬向?qū)嶋H控制人、董事長李瑞杰先生以及公司董事、總經(jīng)理李逸倫先生分別授予263萬份股票期權(quán)，李瑞杰先生與李逸倫先生系父子關(guān)系，二人合計(jì)授予526萬份股票期權(quán)。

圖源：中青寶公告

換言之，如股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施，實(shí)控人父子將是該計(jì)劃的最大贏家。

據(jù)公告，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，本激勵(lì)計(jì)劃擬向李瑞杰先生及李逸倫先生授予股票期權(quán)事項(xiàng)作為單獨(dú)議案，須經(jīng)公司股東大會(huì)特別決議審議通過后方可實(shí)施。

就此，深交所要求公司詳細(xì)說明李瑞杰及李逸倫成為激勵(lì)對(duì)象的必要性、合理性，以及上述二人擬授予數(shù)量占比約50%的原因及合理性，獲授股票期權(quán)數(shù)量的確定依據(jù)及其貢獻(xiàn)程度的匹配性，是否存在利益輸送的情形。

此外，此次股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為35.19元/股。11月19日，拋出該激勵(lì)計(jì)劃前一個(gè)交易日的股價(jià)為34.51元/股，行權(quán)價(jià)格略高于二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)價(jià)格高于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，這在市場(chǎng)看來是一大利好。市場(chǎng)認(rèn)為，公司實(shí)際控制人對(duì)公司的未來發(fā)展前景充滿信心。

不過，此前，中青寶在回復(fù)關(guān)注函中警示，截至2021年11月10日，中青寶收盤價(jià)（35.74元/股，編者注）市盈率為520.23，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司市盈率平均水平。請(qǐng)廣大投資者理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)！

那么，該行權(quán)價(jià)格是否合理，具體理由是什么？時(shí)間財(cái)經(jīng)聯(lián)系中青寶公司方面，截至發(fā)稿，未獲答復(fù)。

業(yè)績(jī)考核被疑“設(shè)置過低”

該草案顯示，此次激勵(lì)計(jì)劃分三個(gè)行權(quán)期，業(yè)績(jī)考核期為2022年—2024年，均以2021年的營業(yè)收入為基數(shù)，以營收增長率為考核指標(biāo)。2022年、2023年和2024年?duì)I業(yè)收入增長率分別不低于10%、20%、30%。

然而，在今年前三季度，中青寶實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.57億元，同比增長約28%，凈利潤實(shí)現(xiàn)1357萬元，同比增長約7倍。

值得一提的是，在過去三年，公司營業(yè)收入增速波動(dòng)較大，最高達(dá)40%，最低約-37%。2019年，其營業(yè)收入為4.69億元，同比增長40.36%；2020年?duì)I業(yè)收入為2.94億元，增速為-37.32%。

數(shù)據(jù)來源：Choice 金融終端

草案公布后，就有媒體質(zhì)疑，本次激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核條件較低?！凹幢憬衲耆?duì)I業(yè)收入大幅增長，也難達(dá)到2019年的營業(yè)收入水平?！?/p>

此外，本次業(yè)績(jī)校核要求僅有營業(yè)收入，未對(duì)凈利潤納入考核范圍。近三年，公司凈利潤波動(dòng)幅度較大，2020年為虧損1.37億元。

本次問詢中，深交所要求公司請(qǐng)結(jié)合今年前三季度經(jīng)營業(yè)績(jī)情況、市場(chǎng)環(huán)境變化和發(fā)展趨勢(shì)等因素，詳細(xì)說明本次激勵(lì)計(jì)劃公司層面業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的確定依據(jù)及合理性，業(yè)績(jī)指標(biāo)的設(shè)置是否能達(dá)到激勵(lì)效果，所設(shè)指標(biāo)是否科學(xué)、合理。

元宇宙概念暫未帶來利潤

自英偉達(dá)推出虛擬協(xié)作平臺(tái)，Roblox平臺(tái)上市，F(xiàn)acebook改名Meta，“元宇宙”概念受到資金追捧。中青寶作為近期火爆的元宇宙的大龍頭股，從9月7日至今，2個(gè)多月的時(shí)間股價(jià)連續(xù)暴漲。

市場(chǎng)炒作中青寶的元宇宙概念，主要是該公司研發(fā)的《釀酒大師》游戲。

深交所也在此前的兩份關(guān)注函中均提到這個(gè)游戲。深交所要求中青寶詳細(xì)說明《釀酒大師》的具體內(nèi)容、與元宇宙概念關(guān)聯(lián)性、技術(shù)人員配置情況、核心技術(shù)掌握情況、研發(fā)投入、研發(fā)進(jìn)度、產(chǎn)品落地可行性、預(yù)計(jì)上線時(shí)間、市場(chǎng)需求情況等。

中青寶回函稱，項(xiàng)目整體依然包含的巨大的風(fēng)險(xiǎn)因素。中青寶指出，元宇宙的概念涉及到諸多的現(xiàn)實(shí)概念和未來概念，不排除未來可能出現(xiàn)部分或大部分與國家監(jiān)管政策或法律法規(guī)相違背的設(shè)定功能，因合規(guī)性下線的可能；對(duì)應(yīng)的虛擬與現(xiàn)實(shí)層面的經(jīng)濟(jì)體系仍然需要大量的時(shí)間去驗(yàn)證和調(diào)整，不排除未來經(jīng)濟(jì)體系出現(xiàn)問題，導(dǎo)致游戲停擺的可能。

中青寶明確承認(rèn)，元宇宙項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)成員配置到目前為止仍然不是業(yè)內(nèi)的頂級(jí)人才，在未來上線后不可預(yù)估的風(fēng)險(xiǎn)依然巨大，包括但不限于產(chǎn)品Bug、用戶承載、數(shù)據(jù)丟失、外部技術(shù)性攻擊等對(duì)應(yīng)不可預(yù)估的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的用戶權(quán)益及相關(guān)損失風(fēng)險(xiǎn)，以及來自海外的諸多不可預(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

那么，中青寶在“元宇宙”概念游戲，未來將會(huì)有哪些布局？目前已經(jīng)做了哪些工作和部署？就相關(guān)問題，時(shí)間財(cái)經(jīng)致電、致函中青寶公司，截至發(fā)稿，均未獲答復(fù)。

關(guān)鍵詞： 中青寶 元宇宙