2月26日，海銀財富在美國證交所披露IPO招股書，擬赴納斯達克上市。

據(jù)中投公司數(shù)據(jù)，海銀財富是中國第三大的第三方財富管理服務(wù)提供商，按2019年交易額計算，其市場份額為7.5%。

招股書顯示，海銀財富的收入來自財富管理服務(wù)、保險經(jīng)紀服務(wù)、資產(chǎn)管理服務(wù)和其他服務(wù)等四個業(yè)務(wù)分部。截至2018年6月30日、2019年6月30日、2020年6月30日的三個年度，海銀財富分銷的理財產(chǎn)品總額分別為515億元（人民幣，單位下同）、556億元、682億元。

據(jù)披露，截至2018年6月30日、2019年6月30日、2020年6月30日的三個年度，海銀財富凈收入分別為11.51億元、11.47億元、12.85億元，凈利潤分別為4210萬元、6150萬元、1.06億元，2020年上半年凈利潤同比增加72.68%。

海銀財富表示，2019年收入略有下降，主要是由于其分銷的產(chǎn)品類型變化導(dǎo)致財富管理服務(wù)的凈收入下降。一直以來，海銀財富通過“海銀會”平臺分銷其他金融產(chǎn)品。截至2018年6月30日的會計年度，海銀會貢獻收入8480萬元，占財富管理服務(wù)收入的7.9%。由于金融科技行業(yè)和相關(guān)在線服務(wù)的監(jiān)管環(huán)境趨緊，海銀財富從2018年4月起停止通過海銀會提供新產(chǎn)品。

同時，由于財富管理業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴大，2019年至2020年海銀財富營業(yè)收入增加，保險經(jīng)紀服務(wù)也獲得持續(xù)增長。

從收入構(gòu)成來看，2018年以來財富管理服務(wù)始終是海銀財富的業(yè)績支柱。截至2018年6月30日、2019年6月30日、2020年6月30日的各會計年度，海銀財富的財富管理服務(wù)分別貢獻營業(yè)收入10.82億元、10.62億元、11.83億元，占總收入的比重分別為93.9%、92.6%、92.1%，占比逐年下降。與之對應(yīng)的是保險經(jīng)紀業(yè)務(wù)的逐年增長，各報告期內(nèi)分別錄得營業(yè)收入3671.7萬元、7196.9萬元、9096.6萬元，占總收入的比重逐年增長，從3.2%逐步上升至2020年的7.1%。

海銀財富從金融產(chǎn)品的分銷中獲得一次性傭金，由此構(gòu)成其財富管理服務(wù)。據(jù)披露，海銀財富的理財產(chǎn)品包括私募、公募和其他金融產(chǎn)品，其中私募產(chǎn)品貢獻的營收始終在財富管理營收的90%以上。

招股書顯示，海銀財富的私募產(chǎn)品主要包括房地產(chǎn)產(chǎn)品、私募股權(quán)和風(fēng)險投資基金及其他，其中房地產(chǎn)產(chǎn)品又細分為傳統(tǒng)房地產(chǎn)固收產(chǎn)品、房地產(chǎn)證券化產(chǎn)品、房地產(chǎn)股權(quán)投資。2018、2019、2020財年，海銀財富分銷的房地產(chǎn)產(chǎn)品貢獻收入分別為8.05億元、8.38億元、10.51億元，占比分別為74.4%、78.8%、88.8%。

值得關(guān)注的是，2018年房地產(chǎn)股權(quán)投資產(chǎn)品還貢獻了財富管理收入的67.8%，但從2019年起該項業(yè)務(wù)大幅收縮，到2020年已降至0.1%，僅貢獻收入110萬元，隨之而來的是房地產(chǎn)證券化產(chǎn)品的地位越來越重，到2020年其貢獻營收7.99億元，占財富管理總收入的比重已從2018年的0%到2020年的67.5%。

在房地產(chǎn)股權(quán)投資產(chǎn)品收縮的同時，2020年上半年海銀財富代銷的地產(chǎn)股權(quán)項目也出現(xiàn)兌付延期，投資者被告知本金先付9%，剩下部分被推遲至2021年2月20日前。

據(jù)知情人士告知，海銀系在理財端最初推出“季度豐”產(chǎn)品；在資產(chǎn)端，海銀系布局了包括上海中融碧玉藍天等多處房產(chǎn)，并設(shè)立相關(guān)并購?fù)顿Y基金募資。公開信息顯示，中融碧玉藍天位置即為海銀財富所在的海銀中心大廈。

從交易規(guī)模來看，2018、2019、2020財年，海銀財富房地產(chǎn)產(chǎn)品的交易金額分別為264.17億元、335.7億元、392.03億元，增幅放緩，房地產(chǎn)產(chǎn)品的交易額分別占公司代銷所有理財產(chǎn)品總交易額的51.3%、60.4%、57.5%。

在風(fēng)險因素中，海銀財富僅提及其代銷的產(chǎn)品涉及各種風(fēng)險，如果公司未能識別或了解其代銷或管理產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險，或未以足夠清晰的方式向客戶提示風(fēng)險，盡管公司不會承擔(dān)損失，但公司聲譽、客戶關(guān)系、業(yè)務(wù)和前景可能會受到重大不利影響。

值得一提的是，海銀財富的關(guān)聯(lián)交易頗多且客戶集中。2018財年關(guān)聯(lián)方交易貢獻營收3.9億元，達到總營收的33.91%，直到2020財年海銀財富仍有361.5萬元的收入來自關(guān)聯(lián)方。

海銀財富披露了各報告期內(nèi)從關(guān)聯(lián)方處獲得的財富管理和資產(chǎn)管理服務(wù)收入。2018財年，海銀財富分別從五牛集團和銀領(lǐng)集團獲得收入3.33億元、5784.7萬元，2019財年又分別從這兩家公司獲得收入4713.2萬元、90萬元，2020財年又從海銀資產(chǎn)管理有限公司錄得營收361.5萬元。

此外，截至2020年6月30日止的會計年度，海銀財富前三大客戶貢獻的營收分別占總營收的26%、15%、10%，合計貢獻的收入占總收入的51%。2019財年，深圳燎原商業(yè)保理有限公司貢獻了海銀財富16%的收入，2018財年，深圳五牛股權(quán)投資基金管理有限公司和杭州仟意資產(chǎn)管理有限公司貢獻的收入分別占海銀財富總收入的27%、20%。在2018、2019、2020財年，除上述客戶外沒有其他客戶占公司收入的比重超過10%。

據(jù)悉，銀領(lǐng)集團實控人為海銀財富總裁王滇，另一家公司則為海銀財富實韓宏偉之子韓嘯實控。

韓宏偉、韓嘯父子通過旗下企業(yè)布局資本市場，業(yè)務(wù)觸及財富管理、文旅等多個產(chǎn)業(yè)，旗下相關(guān)企業(yè)均被稱為“海銀系”。在A股市場，海銀系企業(yè)曾舉牌*ST天目（600671.SH）、新黃浦（600638.SH），一度是東方銀星（600753.SH）第二大股東，15年舉牌ST巖石后入主。

值得一提的是，上海證監(jiān)局2015年曾出具處罰書，韓宏偉控制的豫商集團、海銀財富在2013年買賣東方銀星股票的過程中，未按規(guī)定披露持有相關(guān)股票信息，還利用員工巧麗賬戶使用豫商集團的理財資金交易東方銀星股票，并獲利數(shù)百萬元。海銀財富被罰沒近500萬，韓宏偉則被給予警告，并被罰款5萬。

韓宏偉配偶王沛因在豫商集團增持東方銀星股票期間曾有過買賣該公司股票的交易記錄，被指涉嫌違規(guī)進行短線交易，而收到河南證監(jiān)局監(jiān)管函。

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