原標(biāo)題：海保人壽股東海思科、易聯(lián)眾遭深交所問詢，涉減值跡象、投資背景及目的

日前，海保人壽保險股份有限公司（以下簡稱“海保人壽”）的兩家上市公司股東，陸續(xù)收到深交所下發(fā)的問詢函，易聯(lián)眾（300096.SZ）被要求補充說明對海保人壽的投資背景、投資目的，以及與主業(yè)的協(xié)同關(guān)系等；海思科（002653.SZ）被要求說明海保人壽是否存在減值跡象等。

業(yè)內(nèi)人士指出，監(jiān)管問詢函主要針對上市公司公開披露事項有“瑕疵”的部分或?qū)鎯?nèi)容存疑，要求補充回答并核實，履行信息披露義務(wù)，有常態(tài)化也有針對性，年報季之后，問詢函數(shù)量明顯增加，監(jiān)管范圍擴大、變細(xì)。

業(yè)績方面，行業(yè)“新秀”海保人壽2018年至2020年保費收入分別為2.82億元、11.74億元、14.29億元，保費收入持續(xù)上行，同期均處虧損狀態(tài)，2021年1季度，海保人壽攬獲保費1.48億元，實現(xiàn)557.92萬元凈利潤，已出現(xiàn)賬面盈利。

問詢函直指披露事項“瑕疵”部分

5月19日，海思科就深交所對其下發(fā)的2020年年報問詢函中，就“聯(lián)營企業(yè)海保人壽2020年確認(rèn)投資損益-2365.76萬元，請結(jié)合該項資產(chǎn)各期虧損情況，說明是否存在減值跡象、減值測試的基本情況”等問題進(jìn)行答復(fù)。

對此，海思科回應(yīng)表示，根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定，海保人壽確認(rèn)為長期股權(quán)投資，并采用權(quán)益法進(jìn)行后續(xù)計量。由于保險行業(yè)發(fā)展和保險合同準(zhǔn)則的特殊性，一方面業(yè)務(wù)發(fā)展初期，業(yè)務(wù)獲取成本比較高，另一方面對于未給付的保險責(zé)任需要計提責(zé)任準(zhǔn)備金，從而導(dǎo)致業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大的首期虧損；后續(xù)隨著續(xù)期保費的收取，剩余邊際逐漸得到釋放和投資利差貢獻(xiàn)，將逐步釋放利潤，因此海保人壽目前賬面虧損屬正?，F(xiàn)象，且只是暫時性，并非代表其出現(xiàn)了減值。

5月10日，易聯(lián)眾在向特定對象發(fā)行股票的申請時，遭到深交所下發(fā)的審核問詢函。深交所要求易聯(lián)眾補充其對海保人壽、易康吉保險經(jīng)紀(jì)的投資背景、投資目的、投資期限以及形成過程，海保人壽的其他股東情況及持股比例，海保人壽、易康吉保險經(jīng)紀(jì)相關(guān)保險與保險經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的具體經(jīng)營情況與易聯(lián)眾主營業(yè)務(wù)在拓展客戶、渠道等方面的業(yè)務(wù)協(xié)同關(guān)系，說明其是否屬于圍繞現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈直接上下游的投資等。同時要求易聯(lián)眾補充說明，未認(rèn)定為財務(wù)性投資是否符合《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核問答》相關(guān)規(guī)定。

目前，易聯(lián)眾尚未就以上事項披露答復(fù)。發(fā)起初期，易聯(lián)眾曾表示，參與發(fā)起設(shè)立人壽保險公司有利于優(yōu)化公司經(jīng)營結(jié)構(gòu)，增強公司整體抗風(fēng)險能力，提升綜合競爭能力。據(jù)悉，保險板塊布局上，易聯(lián)眾持有易康吉保險經(jīng)紀(jì)100%股份，該公司與海保人壽曾在2020年發(fā)生多次關(guān)聯(lián)交易。

2020年1月10日，銀保監(jiān)會曾通報指出，2019年3月至5月中旬，海保人壽通過易康吉保險經(jīng)紀(jì)，在某網(wǎng)絡(luò)平臺銷售某款意外險時，沒有完全按照經(jīng)備案的保險條款對費率浮動進(jìn)行管理，且與易康吉經(jīng)紀(jì)約定的傭金費用率大幅高出精算報告中的預(yù)定費用率水平。

據(jù)了解，早期受限于展業(yè)渠道，海保人壽主要依托網(wǎng)銷、第三方平臺展業(yè)，針對上述情況，也有業(yè)內(nèi)人士分析，或是銷售過程中的弊端反映在產(chǎn)品上。

“上市公司年報披露結(jié)束后，交易所下發(fā)的問詢函數(shù)量也明顯增加，除了年報問詢函，還有重組審核問詢函等，一般來說，涉及公司的會計處理、業(yè)績情況、是否具備持續(xù)經(jīng)營能力、合規(guī)內(nèi)控等方面。問詢函下發(fā)后，上市公司需要就交易所提出的問題進(jìn)行補充回答并核實，履行信息披露義務(wù)”，一位金融研究人士對藍(lán)鯨保險指出，其表示，問詢函主要針對披露事項有“瑕疵”的部分或?qū)鎯?nèi)容存疑，目前監(jiān)管范圍擴大、變細(xì)，多種問題均在問詢函中出現(xiàn)。

生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)，兩股東質(zhì)押32%股權(quán)用于融資

作為一家“年輕”的壽險公司，2017年，海保人壽開始籌建，2018年5月開業(yè)，注冊資本15億元。共有8家發(fā)起股東，海馬投資、海思科、易聯(lián)眾分別投資3億元，持股20%，并列為第一大股東。

從股東背景來看，上市公司海思科屬生物制藥企業(yè)，經(jīng)營范圍包括生產(chǎn)與銷售醫(yī)藥制品及相關(guān)儀器，易聯(lián)眾主營業(yè)務(wù)為系統(tǒng)集成軟件及硬件的研發(fā)等信息服務(wù)。其他股東中，海馬投資、仲山裕華投資、智信利達(dá)與本源建投均為金融投資、服務(wù)類企業(yè)；舜元建設(shè)與新建橋經(jīng)濟則屬于實業(yè)公司，主要經(jīng)營房地產(chǎn)、工程建設(shè)等業(yè)務(wù)。

不過，公開信息顯示，有兩家股東將所持的海保人壽股權(quán)進(jìn)行了質(zhì)押融資。2020年1月，舜元建設(shè)將所持的12%股份出質(zhì)給北京諾利達(dá)健康科技有限公司，向諾利達(dá)借款28800萬元提供質(zhì)押擔(dān)保，質(zhì)押期限為12個月，借款用途為日常生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)。

2020年3月，易聯(lián)眾于將所持的海保人壽20%的股份出質(zhì)給上海橡日資產(chǎn)管理有限公司，向橡日資產(chǎn)借款15000萬元提供質(zhì)押擔(dān)保，質(zhì)押期限為24個月，借款用途為日常生產(chǎn)、經(jīng)營所需流動資金周轉(zhuǎn)。

據(jù)了解，為進(jìn)一步降低經(jīng)營風(fēng)險，提升持續(xù)經(jīng)營能力，2020年，易聯(lián)眾轉(zhuǎn)讓了兩家子公司股權(quán)，回流資金。不僅如此，易聯(lián)眾對于政府補助還存在一定依賴，2018至2020年，易聯(lián)眾扣非歸母凈利潤分別為641.88萬元、-821.69萬元和-948.28萬元，其中非經(jīng)常性損益凈額分別為824.60萬元1872.27萬元和2095.92萬元，占同期凈利潤的比重分別為56.23%、178.21%和182.63%，主要為非流動資產(chǎn)處置損益和政府補助，經(jīng)營壓力有所彰顯。

一位保險業(yè)內(nèi)人士指出，從市場角度來看，保險公司股權(quán)質(zhì)押融資是正常的商業(yè)行為，股東在資金短缺時，可質(zhì)押給第三方，實現(xiàn)融資。這在民營股東身上更為常見，因其融資渠道相對較窄，且保險股權(quán)又是質(zhì)量較好的質(zhì)押目標(biāo)，不過，也存在相應(yīng)風(fēng)險，若流動性出現(xiàn)問題，可能導(dǎo)致股權(quán)“易主”。

由于成立時間尚短，海保人壽目前仍處于虧損周期，2018年至2020年保費收入分別為2.82億元、11.74億元、14.29億元，保費收入持續(xù)上行，同期，凈虧損0.57億元、0.97億元、1.18億元；2021年1季度，海保人壽攬獲保費1.48億元，實現(xiàn)557.92萬元凈利潤，出現(xiàn)賬面盈利。

上述業(yè)內(nèi)人士稱，保險行業(yè)的特點決定了新成立的保險公司在初期會出現(xiàn)賬面虧損，這是正常的現(xiàn)象。保險公司的價值不能單從其出現(xiàn)賬面虧損或賬面虧損或賬面盈利的金額來判斷，“與同期成立的其他保險公司業(yè)績相比，更具客觀性”。

藍(lán)鯨保險了解到，海保人壽制定的2021-2023年發(fā)展規(guī)劃，在分支機構(gòu)發(fā)展、保險業(yè)務(wù)發(fā)展、資本補充計劃、資金運用業(yè)務(wù)發(fā)展等方面均進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)劃，未來將逐步實現(xiàn)盈利。（藍(lán)鯨保險李丹萍lidanping@lanjinger.com）

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