從A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)美股，亞朵酒店的上市又要延期了。6月30日晚間，有投資者陸續(xù)收到消息，亞朵集團(tuán)赴美上市時(shí)間待定，可通過(guò)交易軟件撤銷(xiāo)認(rèn)購(gòu)。

亞朵酒店自從上個(gè)月發(fā)布招股書(shū)以來(lái)，負(fù)面消息如潮：會(huì)員卡體系損害加盟商利益、招股書(shū)信息披露瑕疵、夸大酒店投資的回報(bào)。

號(hào)稱(chēng)“中國(guó)最大中高端酒店”的亞朵酒店，在上市前突然踩下“剎車(chē)”，更加重了外界的質(zhì)疑。截至發(fā)稿，亞朵酒店沒(méi)有回應(yīng)時(shí)代財(cái)經(jīng)對(duì)上述信息的求證，對(duì)方表示正處于緘默期，網(wǎng)傳上市時(shí)間不準(zhǔn)確，一切以公告為準(zhǔn)。

上市時(shí)間調(diào)整為待定

6月8日，亞朵酒店向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)遞交招股書(shū);6月25日亞朵更新招股書(shū)，擬發(fā)行1974.47萬(wàn)股ADS，定價(jià)區(qū)間為每ADS在13.5美元至15.5美元，同時(shí)賦予承銷(xiāo)商296.17萬(wàn)股ADS的超額配售權(quán)，計(jì)劃籌資3.07億美元至3.52億美元。公開(kāi)信息顯示，高瓴資本將以IPO價(jià)格進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，并意向認(rèn)購(gòu)價(jià)值1.2億美元的ADS。

然而，在6月30日下午，大量投資者收到認(rèn)購(gòu)亞朵酒店股票訂單被取消的通知。老虎證券向用戶(hù)發(fā)出的通知顯示：“接發(fā)行人通知，您認(rèn)購(gòu)的亞朵酒店上市時(shí)間調(diào)整為待定，您可在申購(gòu)記錄中查看您的認(rèn)購(gòu)訂單，在上市日期確認(rèn)前，您均可自由修改認(rèn)購(gòu)或撤銷(xiāo)訂單。”這意味著，亞朵酒店不會(huì)如投資機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的那樣，在7月1日登陸美股。

美股投資專(zhuān)家陳達(dá)對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，公司上市時(shí)間調(diào)整為待定，有可能是覺(jué)得目前市場(chǎng)環(huán)境不好，想轉(zhuǎn)去其他市場(chǎng)上市;亦或是有不利消息曝出，需要在上市前處理，具體情況還是看公司的公告。

“發(fā)布招股書(shū)后又選擇撤銷(xiāo)認(rèn)購(gòu)的舉動(dòng)，對(duì)公司再上市有影響，除非公司基本面很好，不然投資者還是會(huì)以觀望為主，上市后破發(fā)的概率也更大。”香港一位私募基金從業(yè)人員對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，公司暫緩上市背后的原因很多，可能是認(rèn)購(gòu)數(shù)目過(guò)少，或者公司招股書(shū)內(nèi)容發(fā)生變動(dòng)，需要重新上報(bào)交易所。

與加盟商積怨，酒店數(shù)量疑似注水

據(jù)亞朵酒店的招股書(shū)內(nèi)容，其營(yíng)收主要來(lái)源于三部分：加盟店、直營(yíng)店、零售。近年加盟店無(wú)論是店面數(shù)量，還是營(yíng)收比重，都有明顯上升。

換句話(huà)說(shuō)，加盟商是亞朵酒店持續(xù)經(jīng)營(yíng)的命脈。但在亞朵酒店IPO沖刺階段，亞朵酒店與部分加盟商之間的積怨有爆發(fā)之勢(shì)。

根據(jù)垂直媒體《旅界》的報(bào)道，亞朵酒店加盟店的店長(zhǎng)為完成總部下達(dá)的“會(huì)員卡銷(xiāo)售指標(biāo)任務(wù)”，會(huì)把攜程、美團(tuán)、飛豬等OTA渠道的訂單，刨去房費(fèi)傭金后在系統(tǒng)里改成會(huì)員入住。同時(shí)，有亞朵店長(zhǎng)會(huì)拿大量的“低價(jià)協(xié)議房”給前臺(tái)散客入住，目的是讓這些散客從店長(zhǎng)手中買(mǎi)會(huì)員卡。

據(jù)悉，每張會(huì)員卡的間夜(入住房間數(shù)*入住天數(shù))銷(xiāo)售，亞朵酒店總部能抽走約35%的房費(fèi)，店長(zhǎng)、前臺(tái)經(jīng)理、前臺(tái)員工再抽走約25%的房費(fèi)，只留給加盟商不到40%的房費(fèi)收入。而這筆收入完全不能覆蓋加盟商的經(jīng)營(yíng)成本，這也是部分加盟商“憤起而攻之”的主要原因。

另?yè)?jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)此前報(bào)道，以中高檔為細(xì)分市場(chǎng)的亞朵酒店，在考慮城市、地段、物業(yè)后，每年單房投資會(huì)超過(guò)15萬(wàn)元，比維也納、全季、麗楓貴2萬(wàn)至3萬(wàn)元，分?jǐn)偟矫恳惶?，每一間房的投資成本就多出54元至82元。

加盟商要付出更高的投資成本，但回報(bào)周期卻并不如簽約時(shí)說(shuō)得那么美好。亞朵酒店華南地區(qū)的酒店開(kāi)發(fā)人員曾告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，亞朵酒店3至5年可以實(shí)現(xiàn)回本，即營(yíng)業(yè)毛利在60%至70%之間。但有加盟商曾對(duì)《旅界》表示，亞朵酒店在測(cè)算時(shí)故意壓低了單間客房運(yùn)營(yíng)成本，以縮短回本周期，從而來(lái)拉攏加盟商投資，比如報(bào)表上的單間客房運(yùn)營(yíng)成本標(biāo)明80元，但實(shí)際為150元以上。

此外，亞朵酒店招股書(shū)中的酒店數(shù)量也被指“注水”。亞朵酒店在招股書(shū)上標(biāo)明的開(kāi)業(yè)酒店數(shù)量為608家(截至2021年3月底)，但根據(jù)《旅界》的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，實(shí)際在營(yíng)酒店數(shù)量為582家，部分酒店在3月底之前已經(jīng)與亞朵酒店解約。

“如果涉及到招股書(shū)信息披露造假，要赴美上市的公司，可能會(huì)被潛在的利益相關(guān)者發(fā)起集體訴訟，或者被美國(guó)證券交易委員會(huì)罰款。”陳達(dá)對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。此前，赴美上市的瑞幸咖啡，即因利用關(guān)聯(lián)方捏造超過(guò)3億美元的零售額，嚴(yán)重虛報(bào)公司營(yíng)收、費(fèi)用和凈運(yùn)營(yíng)虧損，被美國(guó)證券交易委員會(huì)罰款1.8億美元。

關(guān)鍵詞： 中高端酒店 亞朵酒店 上市時(shí)間 加盟商