中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)8月10日訊，在被暫停上市超14個(gè)月后，“鉀肥之王”、曾經(jīng)的“虧損王”*ST鹽湖歸來(lái)。今日開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)大漲343%，總市值高達(dá)2130億。

昨日晚間，*ST鹽湖發(fā)布關(guān)于公司股票恢復(fù)上市首日的提示性公告，公司股票自2021年8月10日起恢復(fù)上市，股票簡(jiǎn)稱“鹽湖股份”；公司股票恢復(fù)上市首日即時(shí)行情顯示的前收盤(pán)價(jià)為公司股票停牌前一日的收盤(pán)價(jià)，即8.84元/股；公司股票恢復(fù)上市首日(即2021年8月10日)不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，公司股票自恢復(fù)上市次一交易日(即2021年8月11日)起，日漲跌幅限制為10%。

由于近期市場(chǎng)鋰資源概念股表現(xiàn)較為火熱，鹽湖股份提“鋰”歸來(lái)也因此受到市場(chǎng)的高度關(guān)注。多家機(jī)構(gòu)也紛紛給出了預(yù)測(cè)目標(biāo)價(jià)及目標(biāo)市值，中信建投證券及中國(guó)銀河證券給予的樂(lè)觀目標(biāo)市值均在2000億元。中信證券估計(jì)公司總市值1800億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)33.00元。

中信建投證券研報(bào)指出，采用分部估值法發(fā)給予公司估值，氯化鉀業(yè)務(wù)公司產(chǎn)能500萬(wàn)噸，假設(shè)氯化鉀噸售價(jià)2500元（不含稅），預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)歸母凈利60億元，給予10-15倍PE，對(duì)應(yīng)市值600-900億市值；鹽湖提鋰業(yè)務(wù)，公司現(xiàn)階段規(guī)劃產(chǎn)能10萬(wàn)噸，假設(shè)碳酸鋰噸售價(jià)8萬(wàn)元（不含稅），預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)歸母凈利30億元，給予50倍PE，對(duì)應(yīng)市值1500億；預(yù)計(jì)公司恢復(fù)上市后目標(biāo)市值在2100億元-2400億元。

中國(guó)銀河證券研報(bào)指出，預(yù)計(jì)2021-2023年公司營(yíng)收分別為140、155、158億元，同比變化-0.04%、10.5%、2.1%；歸母凈利潤(rùn)分別為53.3、56.0、57.9億元，同比變化161.3%、5.1%、3.3%；每股收益（EPS）分別為0.98、1.03、1.07元?？春霉鹃L(zhǎng)期發(fā)展，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)?；诳杀裙竟乐?，我們給予公司氯化鉀業(yè)務(wù)20倍PE、碳酸鋰業(yè)務(wù)40倍PE。就2021年業(yè)績(jī)而言，公司估值約1145億元；考慮到公司碳酸鋰業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)潛力，結(jié)合各業(yè)務(wù)景氣度，我們認(rèn)為公司估值應(yīng)該在1300-2000億元區(qū)間。

浙商證券則預(yù)計(jì)公司2021-2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入175.41/200.90/210.69億元，同比增長(zhǎng)25.14%、14.54%、4.87%；歸母凈利潤(rùn)為51.06/67.78/73.87億元，同比增長(zhǎng)150.37%、32.74%、8.99%。根據(jù)行業(yè)可比公司估值，分別給予公司2022年鉀肥板塊20倍PE估值和鋰鹽板塊40倍PE估值，對(duì)應(yīng)公司總市值為1507億元，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。按照浙商證券的估值，該股股價(jià)可能到達(dá)27元左右。

中信證券在7月27日的研報(bào)中預(yù)測(cè)公司2021/22/23年歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到54.3/69.9/72.0億元，對(duì)應(yīng)EPS1.00/1.29/1.32元。通過(guò)分部估值法：1）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)催化鉀肥價(jià)格進(jìn)入上行通道，公司鉀肥資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良，有望最大化受益本輪行情，給予21年20xPE，對(duì)應(yīng)估值約1000億元；2）鹽湖提鋰是有明確α的行業(yè)，公司遠(yuǎn)期權(quán)益產(chǎn)能約在7萬(wàn)噸/年，有望實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)21億元，參考同行業(yè)可比估值，給予碳酸鋰業(yè)務(wù)40xPE，對(duì)應(yīng)市值約為800億元，我們估計(jì)公司總市值1800億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)33.00元，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

鹽湖鉀肥鋰鹽龍頭

通過(guò)剝離虧損化工資產(chǎn)后，鹽湖股份主要經(jīng)營(yíng)鹽湖資源提取氯化鉀及碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽的研發(fā)生產(chǎn)業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)鹽湖提鉀提鋰龍頭。2020年公司鉀肥和鋰業(yè)務(wù)毛利占比分別為99%和1%，預(yù)計(jì)2021年鋰業(yè)務(wù)毛利占比超過(guò)9%。

鹽湖資源上，公司坐擁中國(guó)最大的可溶性鉀鎂鹽礦床察爾汗鹽湖，擁有氯化鉀儲(chǔ)量約5.4億噸和氯化鋰儲(chǔ)量約800萬(wàn)噸。公司現(xiàn)有氯化鉀產(chǎn)能500萬(wàn)噸，碳酸鋰產(chǎn)能3萬(wàn)噸，在建鋰鹽產(chǎn)能3萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期規(guī)劃鋰鹽產(chǎn)能4萬(wàn)噸。

此外，公司還是國(guó)內(nèi)最大的氯化鉀生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)能500萬(wàn)噸占全國(guó)產(chǎn)能64%，2020年產(chǎn)量552萬(wàn)噸，占全國(guó)產(chǎn)量78%。公司察爾汗鹽湖氯化鉀儲(chǔ)量5.4億噸，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，具備先進(jìn)的技術(shù)和生產(chǎn)工藝，依托優(yōu)質(zhì)的鉀肥資源與技術(shù)工藝，公司鉀肥成本同業(yè)最低，毛利率多年維持在70%水平。

公司此前通過(guò)債轉(zhuǎn)股大幅降低負(fù)債水平及其財(cái)務(wù)費(fèi)用，2020年凈資產(chǎn)和歸母凈利潤(rùn)均順利轉(zhuǎn)正，分別為52.7/20.4億元，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力恢復(fù)。

關(guān)鍵詞： 鉀王 鹽湖 股份 今日