意料之中，視頻會議軟件Zoom的新財報，有令人欣喜的直觀數(shù)據(jù)，也藏著顯而易見的隱憂。利潤超預(yù)期，但增長也在大幅放緩，對于Zoom而言，當(dāng)疫情帶來的紅利逐漸散去，開拓增量不是件易事。在巨頭們已經(jīng)入場的當(dāng)下，Zoom已經(jīng)是危機四伏，要么精耕存量，要么尋覓新的增長點。

增速放緩

單就這一季度的數(shù)據(jù)來看，Zoom的表現(xiàn)還算可圈可點。當(dāng)?shù)貢r間8月30日，Zoom發(fā)布了截至7月31日的2022財年第二財季財報。當(dāng)季，Zoom的營收為10.2億美元，首次突破10億美元，同比增長了54%，高于此前市場預(yù)期的9.91億美元，但較上一季度191%的漲幅已經(jīng)大幅放緩。

同時，Zoom凈利潤也增長明顯，為3.171億美元，相比之下，去年同期為1.86億美元;歸屬于公司普通股股東的凈利潤為3.169億美元，與去年同期的1.857億美元相比增長71%。

雖然保持了增長也超出了市場的預(yù)期，但Zoom并沒有收到投資者的叫好。周一美股收盤時，Zoom股價原本收漲1.96%，但在盤后，其股價震蕩下行，跌幅一度超過11%。截至北京時間8月31日18時，Zoom股價盤前跌幅達(dá)到10.94%。

這或許源于Zoom不太樂觀的展望。對于下一季度的業(yè)績表現(xiàn)，Zoom預(yù)計，經(jīng)調(diào)整每股收益為1.07-1.08美元，而FactSet調(diào)查分析師預(yù)估為1.1美元。而在二季度，F(xiàn)actSet此前對Zoom每股收益的調(diào)查預(yù)期為1.16美元，高于最終數(shù)據(jù)1.36美元。

營收也將放慢腳步，Zoom預(yù)計，第三季度營收為10.15億-10.2億美元，這意味著，當(dāng)季營收增幅可能僅為31%。這將是其有史以來的最低紀(jì)錄。此前的增速最低點為2019會計年度第四季(截至2020年1月)，當(dāng)時營收年增率為78%，正在疫情席卷全球前夕。

值得一提的是，自今年年初以來，Zoom股價上漲了約3%，落后于同期標(biāo)普500指數(shù)近21%的漲幅。

意料之中

事實上，Zoom對于下一季度業(yè)績放緩的預(yù)期并不意外。從近三年營收增速可見一斑，同樣都是第二財季，Zoom此次2022財年的營收同比增長率為54%，雖然已經(jīng)是一個不錯的數(shù)字，但相較之下，其2020財年第二財季的營收增長率達(dá)到了96%，2021財年更是高達(dá)355%。

另外，從用戶數(shù)也能看出Zoom增長的力不從心，第二財季中，員工至少十人的企業(yè)客戶為50.49萬，同比增長了36%，而上年同期的增速高達(dá)458%。對于營收增長放緩的情況，北京商報記者聯(lián)系了Zoom方面，但截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)。

這就像是爆紅的后遺癥，畢竟疫情這只黑天鵝，讓Zoom嘗到了前所未有的甜頭。十年前，Zoom在硅谷起家，并于2019年4月在納斯達(dá)克上市。雖然保持著穩(wěn)定的增長，但直到疫情帶來視頻會議的風(fēng)口，Zoom才站上互聯(lián)網(wǎng)的“C位”。

2019年12月底，也就是疫情在全球暴發(fā)前夕，包含免費和付費的使用者，Zoom的最高單日使用人數(shù)為1000萬人。而到了2020年3月，Zoom就創(chuàng)下了一天超過2億名使用者的紀(jì)錄。

“我從未想到整個世界都會在一夜之間使用Zoom，但其實，無論是在心理上還是公司戰(zhàn)略上，我們都沒有完全做好準(zhǔn)備。”對于Zoom的飛速發(fā)展與爆紅，Zoom CEO袁征曾表示擔(dān)憂。

后來的事實證明，袁征的擔(dān)憂不無道理。在用戶數(shù)暴漲的同時，Zoom的隱私安全漏洞也逐步浮出水面。

去年3月，多名美國用戶在加利福尼亞州提起集體訴訟，指控Zoom擅自將其掌握的個人數(shù)據(jù)與其他互聯(lián)網(wǎng)平臺如谷歌、Facebook等分享，同時沒有采取必要措施阻止黑客操作的所謂“Zoom轟炸”，即用令人不適的不相干內(nèi)容干擾視頻會議。這一訴訟直到今年8月才初步達(dá)成和解，Zoom花了8500萬美元了結(jié)官司。

漏洞或許還有修復(fù)的余地，對于Zoom來說，眼下面臨的最大的挑戰(zhàn)仍是疫情帶來的增量正在逐步消退。今年7月，美國27個州解除口罩禁令，與此同時，重返辦公室的員工也越來越多。

摩根大通分析師Sterling Auty就指出，Zoom的每日活躍用戶數(shù)和下載量自去年9月達(dá)到峰值以來一直在下降。數(shù)據(jù)跟蹤公司Similarweb的數(shù)據(jù)也顯示，使用Zoom的活躍企業(yè)域名數(shù)量逐季下降;3-7月，Zoom的獨立訪問者人數(shù)也下降了22%。

內(nèi)憂外患

后疫情時代已至，Zoom增長的壓力顯而易見，過去的高速擴張很難復(fù)制。

互聯(lián)網(wǎng)分析師楊世界坦言，疫情助推了Zoom的高速發(fā)展，但是隨著疫情防控常態(tài)化，Zoom注定會步入穩(wěn)定狀態(tài)，因此股價走低很正常。要想持續(xù)發(fā)展，一方面，Zoom對內(nèi)要增強運營能力，如何用精細(xì)化運營盤活用戶資源，延伸出一些增值性服務(wù)。

另外，楊世界還提到，對外來看，進(jìn)一步拓展用戶其實是比較困難的。由于疫情持續(xù)，各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在發(fā)力視頻會議這個領(lǐng)域，比如微軟、谷歌等等，大家的營銷模式大同小異，都是面向B端，而一些巨頭由于擁有既有資源，所以可以從上往下發(fā)展，比如谷歌將廣告和用戶資源打通。

的確，在Zoom深耕的北美市場，谷歌推出了Meet，微軟有Teams，蘋果有FaceTime，F(xiàn)acebook也發(fā)布了視頻會議工具M(jìn)essenger Rooms。對此，楊世界建議，Zoom或許可以從產(chǎn)品形式上進(jìn)行更新，找到相對差異化的發(fā)展點。

Zoom自己也感受到了天花板下的壓力。7月19日，Zoom宣布與云聯(lián)絡(luò)中心軟件服務(wù)商Five9達(dá)成收購協(xié)議，將以全股票的方式收購Five9，交易規(guī)模將達(dá)到147億美元，預(yù)計將在2022年上半年完成。若能順利完成，將是Zoom首筆百億級美元規(guī)模的并購交易，也是今年以來美國規(guī)模第二大的一筆科技交易。

對于此次收購，袁征曾表示，“企業(yè)主要通過聯(lián)絡(luò)中心與客戶溝通，我們相信此次收購將會創(chuàng)造一個領(lǐng)先的客戶參與平臺，有助于重新定義各種規(guī)模的公司與客戶聯(lián)系的方式”。Five9是一家基于云的聯(lián)絡(luò)中心軟件提供商，也是云聯(lián)絡(luò)中心領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，其在2020年實現(xiàn)了33%的收入增長。

不過，這筆交易仍然存在不確定性。上周一，Zoom提交給美國證券交易委員會的文件顯示，其收購云聯(lián)絡(luò)中心軟件服務(wù)商Five9的交易面臨著競爭。有分析師表示，其競爭對手很大可能就是市值高達(dá)2420億美元的云計算軟件巨頭Salesforce。

對于Zoom而言，當(dāng)前也并非全是不利因素，仍有人看好其未來發(fā)展。比如瑞銀分析師Karl Keirstead就指出，由于后疫情時代的混合辦公前景，很多人不會重返辦公室，對遠(yuǎn)程視頻會議需求一直存在，Zoom的客戶流失率可能低于預(yù)期。

美股研投網(wǎng)站SeekingAlpha也援引研究稱，據(jù)今年一季度的13F持倉顯示，機構(gòu)投資者仍是Zoom的凈買家，一些清倉Zoom持股的基金稱，拋售并非看衰其前景，而是趁大漲獲利了結(jié)。Zoom的基本面仍很強大，至少投資者預(yù)期的是營收增速放緩，而不是營收開始下滑。

楊世界也表達(dá)了類似的觀點，“現(xiàn)在不少企業(yè)開始放棄去公司上班，而是選擇長久居家辦公，不過，這種趨勢不是一蹴而就，會慢慢釋放，或許對Zoom會是一個助推契機”。

關(guān)鍵詞： Zoom 增速放緩 隱私安全漏洞 爆紅后遺癥