中華網(wǎng)財經(jīng)10月8日訊 中華網(wǎng)財經(jīng)了解到，日前，證監(jiān)會官網(wǎng)預(yù)披露了河南江河紙業(yè)股份有限公司（簡稱“江河紙業(yè)”）招股書。江河紙業(yè)擬登錄深市主板，中信證券為保薦機(jī)構(gòu)。本次發(fā)行全部為新股，擬發(fā)行數(shù)量不超過6,880萬股，且不低于本次發(fā)行完成后股份總數(shù)的25%。擬募集資金19.75億元。

河南江河紙業(yè)股份有限公司成立于2002年7月19日，是一家集特種紙及造紙裝備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的大型現(xiàn)代化制造企業(yè)，主要產(chǎn)品包括信息及商務(wù)交流用紙、特種印刷專用紙、食品包裝及離型紙、造紙裝備及技術(shù)服務(wù)四大類。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，公司控股股東、實際控制人為姜博恩、曾云。曾云與姜博恩為母子關(guān)系。姜博恩、曾云合計直接和間接持有公司49.72%股權(quán)，共同擁有公司的控制權(quán)。中華網(wǎng)財經(jīng)查詢發(fā)現(xiàn)，姜博恩為1993年出生，是一名標(biāo)準(zhǔn)的90后。目前擔(dān)任江河紙業(yè)董事長兼總經(jīng)理。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，據(jù)招股書，在2018年-2021年1-3月（下稱：報告期），江河紙業(yè)實現(xiàn)營收41.67億元、41.51億元、33.87億元、12.65億元，同期凈利潤分別為1.90億元、1.73億元、1.78億元、1.28億元。

公司主營業(yè)務(wù)為特種紙及造紙裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。報告期內(nèi)，公司特種紙業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為94.02%、96.52%、96.74%和93.60%。主營產(chǎn)品毛利率分別為20.00%、18.56%、18.28%、21.82%。

與同行相比，江河紙業(yè)毛利率低于晨鳴紙業(yè)、太陽股份、冠豪高新。

研發(fā)費用率遠(yuǎn)低于同行業(yè)均值

招股書顯示，江河紙業(yè)2018年-2021年1-3月研發(fā)費用率分別為0.62%、0.58%、0.86%、0.46%。而同期同行業(yè)均值分別為2.24%、2.74%、2.53%、2.07%。

江河紙業(yè)表示，未來，隨著公司募集資金投資項目的實施，公司在研發(fā)方面的投入將進(jìn)一步加大。

2020年3個月內(nèi) 五次密集增資

招股書披露，江河紙業(yè)2020年9-12月，3個月內(nèi)密集增資了五次。新增8名股東。其中河南豫博，為由廣州豫博依法管理的私募投資基金，河南豫博于2020年11月完成私募投資基金備案，基金編號SNF366。管理人廣州豫博于2015年6月完成私募投資基金管理人登記，登記編號P1015621。

對賭承諾需在2022年12月31日前獲得IPO審批

招股書披露，2020年10月16日，廣州豫博（乙方）與江河紙業(yè)（甲方）、姜博恩和曾云（丙方）簽署《投資框架協(xié)議》并約定了對賭條款。中華網(wǎng)財經(jīng)查詢招股書發(fā)現(xiàn)，回購條款如下：

（1）若出現(xiàn)下列情形之一時，乙方有權(quán)要求丙方以人民幣現(xiàn)金方式或乙方接受的其他方式回購乙方所持甲方的全部或部分股份；①甲方未能在2022年12月31日前獲得IPO的審批；②甲方的核心業(yè)務(wù)和管理團(tuán)隊發(fā)生重大變化；③自2020年1月1日至2022年12月31日，甲方任一年度出現(xiàn)虧損；④甲方被托管或進(jìn)入清算程序。

（2）如甲方上市申請在2022年12月31日前未獲證監(jiān)會批準(zhǔn)或注冊，丙方有權(quán)以年化8%的利率回購乙方所持甲方全部股份，乙方在收到丙方書面通知的3個月內(nèi)，應(yīng)無條件將其持有的甲方全部股份按照本協(xié)議約定的價格轉(zhuǎn)讓給丙方或其指定的第三方，并協(xié)助辦理相關(guān)工商登記手續(xù)。

曾因四項安全生產(chǎn)違規(guī)被處罰

招股書顯示，2018年6月，山東江河（全資子公司）因四項安全生產(chǎn)違規(guī)被齊河縣安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局警告、責(zé)令限期改正，罰款9.7萬元。

曾因環(huán)保違規(guī)三次被罰

招股書顯示，2018年1月-2019年1月，江河紙業(yè)三個全資子公司因環(huán)境保護(hù)相關(guān)事項受到三次處罰，合計被罰9萬元。

通過關(guān)聯(lián)方多次大額轉(zhuǎn)貸

招股書顯示，江河紙業(yè)存在向關(guān)聯(lián)方南京海卓、深圳西奈和開擴(kuò)智能受托支付取得銀行借款的情形，2018年、2019年、2020年和2021年1-3月通過上述關(guān)聯(lián)方受托支付取得借款的金額分別為5.3655億元、7.49億元、5,250萬元和0萬元。

江河紙業(yè)及其子公司通過轉(zhuǎn)貸融資

報告期內(nèi)，江河紙業(yè)及其子公司存在為滿足貸款銀行受托支付要求，超過采購金額或者在無真實業(yè)務(wù)支持情況下，通過轉(zhuǎn)貸方式融資的情形。2018年度、2019年度、2020年度，江河紙業(yè)通過轉(zhuǎn)貸方式獲得的流動資金貸款額分別為80,387.00萬元、84,851.00萬元、15,845.00萬元，扣除當(dāng)年度向受托支付對象的采購額后，沒有真實業(yè)務(wù)支持的流動資金貸款金額分別為35,647.50萬元、47,705.96萬元、5,752.88萬元。

為非關(guān)聯(lián)方少林客車多筆貸款擔(dān)保

2019年少林客車無力償還

招股書披露，少林客車與公司為貸款互保單位，截至2018年12月31日，公司共為少林客車公司5筆銀行借款共計1.05億元提供保證擔(dān)保，借款期限為一年。2019年因少林客車公司無力償還，公司分筆為少林客車銀行借款承擔(dān)了還款責(zé)任，共償還銀行借款本金及利息1.09億元。2019年公司承擔(dān)代償還款責(zé)任后，分筆向法院提前訴訟并申請財產(chǎn)保全。2019年法院已查封少林客車公司名下土地、廠房、車輛、以及少林客車法人代表周聚民個人及直系親屬名下房產(chǎn)、車輛，凍結(jié)其銀行賬戶。2019年末，經(jīng)公司查詢確認(rèn)，已查封資產(chǎn)中屬于江河紙業(yè)首封且尚有變現(xiàn)價值的資產(chǎn)為已查封的思念果嶺山水三期的三套房產(chǎn)，公司根據(jù)市場價格預(yù)計三套房產(chǎn)的可變現(xiàn)價值1,057.12萬元，作為代償款的可收回金額。2020年12月，法院新增兩套查封房產(chǎn)，查封期限三年，2021年法院新增查封車輛六輛，查封期限兩年。截至本招股說明書簽署日，法院查封資產(chǎn)均在查封期，尚未拍賣變現(xiàn)處置。

內(nèi)控不規(guī)范，多次轉(zhuǎn)貸融資的江河紙業(yè)能否順利上市，中華網(wǎng)財經(jīng)后續(xù)將持續(xù)關(guān)注！

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