12月13日，貴州茅臺(tái)（600519.SH）早盤(pán)以3.06%的漲幅跳空高開(kāi)，當(dāng)天盤(pán)中最高漲至2180元，但整體盤(pán)面呈現(xiàn)高開(kāi)低走，最終以上漲1.35%報(bào)收2118.20元。

比起股價(jià)，貴州茅臺(tái)的酒價(jià)近日出現(xiàn)了較大下跌。據(jù)醬酒平臺(tái)“不二醬”發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月13日，“2021年產(chǎn)”和“2020年產(chǎn)”的飛天茅臺(tái)原箱酒價(jià)格較12月11日分別下跌了9.22%和6.16%。

“我感覺(jué)好像只有上半年才看到過(guò)這個(gè)價(jià)格?！?2月13日，某券商食品飲料行業(yè)研究員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，近兩日，茅臺(tái)原箱酒的現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度確實(shí)很大，“但這并不影響茅臺(tái)酒出廠(chǎng)價(jià)的提價(jià)基礎(chǔ)，我們依舊堅(jiān)持茅臺(tái)與五糧液的提價(jià)順利程度有可能會(huì)超預(yù)期?！?/p>

12月13日，五糧液股價(jià)也是高開(kāi)低走，最終以上漲1.21%報(bào)收249.98元。

有經(jīng)銷(xiāo)商稱(chēng)未收到消息

近日有消息稱(chēng)，為了緩解零售市場(chǎng)購(gòu)酒難、購(gòu)酒貴的現(xiàn)象，并拓寬茅臺(tái)酒銷(xiāo)售的覆蓋面，12月13日起，茅臺(tái)方面將飛天茅臺(tái)的產(chǎn)品規(guī)格進(jìn)行了升級(jí)，不但有每瓶500ml共6瓶裝的飛天茅臺(tái)原箱酒，還推出了每箱12瓶裝的飛天茅臺(tái)酒，專(zhuān)門(mén)用于開(kāi)箱零售。

其中，6瓶/箱的飛天茅臺(tái)原箱酒可以自愿決定拆箱，12瓶/箱維持拆箱令政策。

受上述消息影響，12月13日，“2021年產(chǎn)”飛天茅臺(tái)的原箱價(jià)為每瓶3250元，較12日下跌150元/瓶；“2020年產(chǎn)”的原箱酒價(jià)格為每瓶3350元，較12日下跌100元/瓶。

如果和12月11日相比，“2021年產(chǎn)”飛天茅臺(tái)的原箱價(jià)下降了330元，降幅為9.22%；“2020年產(chǎn)”的原箱酒價(jià)格下降了220元，降幅為6.16%。

12月13日下午，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電茅臺(tái)集團(tuán)位于江浙滬皖的4家經(jīng)銷(xiāo)商，對(duì)于“將增加銷(xiāo)售一種12瓶/箱規(guī)格茅臺(tái)酒”，得到的答復(fù)均是“不清楚此事”或“沒(méi)接到通知”。

“截至目前，我們沒(méi)有收到關(guān)于12瓶原箱酒的任何通知，不清楚這是哪里的消息?！?2月13日，上海國(guó)酒茅臺(tái)銷(xiāo)售有限公司一位人士對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

與現(xiàn)貨價(jià)格相反的是，貴州茅臺(tái)的股價(jià)表現(xiàn)不錯(cuò)，12月13日，貴州茅臺(tái)高開(kāi)低走，以上漲1.35%報(bào)收2118.20元。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，自今年8月20日創(chuàng)出1525.50元低點(diǎn)之后，貴州茅臺(tái)至今已經(jīng)上漲了38.85%。

“我們也是從網(wǎng)上看到的消息，目前還在核實(shí)中?！鄙鲜鋈淌称凤嬃闲袠I(yè)研究員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，即使真有“12瓶/箱規(guī)格茅臺(tái)酒”推出，“估計(jì)也是需要預(yù)約才能購(gòu)買(mǎi)到。今年初的時(shí)候，因?yàn)橥瞥隽瞬鹣湔撸魍ㄊ袌?chǎng)每瓶原箱酒的價(jià)格一度接近4000元，要知道，茅臺(tái)的指導(dǎo)價(jià)不過(guò)每瓶1499元?！?/p>

有關(guān)“茅臺(tái)是否會(huì)全面取消拆箱令”的消息一直影響著貴州茅臺(tái)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的酒價(jià)。12月13日，相關(guān)媒體報(bào)道稱(chēng)，貴州茅臺(tái)企業(yè)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱(chēng)拆箱令全面取消的消息屬實(shí)。

在上述券商研究員看來(lái)，不拆箱政策是貴州茅臺(tái)的渠道市場(chǎng)化改革逐步落地的表現(xiàn)，也有助于緩解箱茅供需緊張、穩(wěn)定價(jià)格?！暗纱送七M(jìn)了市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)提價(jià)預(yù)期的增強(qiáng)?！?/p>

“茅五碰杯”各美其美

與貴州茅臺(tái)“拆箱令”政策變化的同時(shí)，茅臺(tái)和五糧液的“碰杯”也讓市場(chǎng)對(duì)提價(jià)有了進(jìn)一步的預(yù)期。

12月10日，生產(chǎn)醬香型白酒的茅臺(tái)集團(tuán)組團(tuán)前往四川宜賓拜訪(fǎng)生產(chǎn)濃香型白酒的的五糧液集團(tuán)。雙方一致認(rèn)為，茅臺(tái)和五糧液要立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局，進(jìn)一步完善雙方交流、溝通機(jī)制，推動(dòng)茅五傳統(tǒng)友誼在更高層次、更大范圍得到發(fā)揮，開(kāi)創(chuàng)茅五合作新局面，為中國(guó)白酒實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展注入新活力。

茅臺(tái)集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)丁雄軍提出，“茅五與共，各美其美，引領(lǐng)推動(dòng)白酒行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展”。

同時(shí)，五糧液集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)李曙光表示，雙方應(yīng)當(dāng)共同加強(qiáng)行業(yè)自律，通力合作，在建立和維護(hù)健全的市場(chǎng)體系中發(fā)揮建設(shè)性、支撐性作用。

截至12月13日，貴州茅臺(tái)市值為2.66萬(wàn)億元，五糧液市值接近1萬(wàn)億。這次被高度關(guān)注的“茅五碰杯”背后，是市場(chǎng)更為關(guān)心的提價(jià)問(wèn)題。

今年12月初，市場(chǎng)有消息稱(chēng)，“渠道反饋五糧液漲價(jià)預(yù)期變強(qiáng)，可能采取計(jì)劃內(nèi)出廠(chǎng)價(jià)889元不變，計(jì)劃外提至1099元的方式，隨著執(zhí)行比例的調(diào)整，經(jīng)銷(xiāo)商綜合成本有望提至950-960元；另一種可能的方式是計(jì)劃內(nèi)調(diào)至960元，計(jì)劃外999元維持不變。”

12月13日，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電五糧液客服熱線(xiàn)，一位工作人員明確表示，“我們目前沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)任何提價(jià)的消息。市場(chǎng)上的傳言很多，公司官網(wǎng)沒(méi)有任何提價(jià)的消息，消費(fèi)者要以官網(wǎng)的信息為準(zhǔn)?！?/p>

長(zhǎng)城證券研究報(bào)告指出，隨著內(nèi)部全面深化改革，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略落實(shí)，五糧液未來(lái)將進(jìn)入全面發(fā)力期，渠道管控、品牌塑造、產(chǎn)品口碑將進(jìn)一步提升，“長(zhǎng)期來(lái)看，處于量?jī)r(jià)齊升的上行趨勢(shì)?！?/p>

五糧液上次提價(jià)還要追溯到2019年5月，當(dāng)時(shí)五糧液的單瓶出廠(chǎng)均價(jià)從約789元提升至約889元，升幅近13％。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，提價(jià)之后，五糧液2019年和2020年的營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)25.20%和14.37%；歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)30.02%和14.67%。

2021年前三季度，五糧液營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.01%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.13%。

股價(jià)方面，五糧液自2019年5月提價(jià)之后，股價(jià)從100元一路上漲至357.19元高點(diǎn)，目前股價(jià)也創(chuàng)出7月末以來(lái)的新高。

“第八代五糧液平均出廠(chǎng)價(jià)提升為969元，增幅近9%。這一消息有望在12月18日經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)上得到證實(shí)?！鄙鲜鋈淌称凤嬃闲袠I(yè)研究員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)。

看好白酒的歲末行情

對(duì)于貴州茅臺(tái)而言，提價(jià)基礎(chǔ)已經(jīng)具備。中泰證券近期的研究報(bào)告指出，當(dāng)下茅臺(tái)的市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)格局和管理層的市場(chǎng)化改革決心都已不同往昔，對(duì)飛天茅臺(tái)的提價(jià)時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。“提價(jià)一方面將明顯增厚利潤(rùn)，另一方面也有利于茅臺(tái)渠道改革和市場(chǎng)化運(yùn)作，并為茅臺(tái)1935新品理順價(jià)格帶，貢獻(xiàn)第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。”

自2010年以來(lái)，貴州茅臺(tái)每次提價(jià)時(shí)渠道分成均為50%左右，近兩年飛天批價(jià)與出廠(chǎng)價(jià)的剪刀差持續(xù)變大，渠道分成已接近70%。

中泰證券預(yù)計(jì)全面取消飛天拆箱將伴隨提價(jià)一起推行，取消拆箱政策后的真實(shí)批價(jià)應(yīng)位于當(dāng)下散瓶飛天和整箱飛天之間（約3000元）。

“雖然現(xiàn)貨價(jià)格目前下跌了，但是我們小批發(fā)商還是拿不到那么便宜的?！?2月13日，南京當(dāng)?shù)匾晃话拙屏闶凵谈嬖V時(shí)代財(cái)經(jīng)，他們當(dāng)日的53度500毫升飛天茅臺(tái)原箱價(jià)是3330元/瓶，散瓶?jī)r(jià)是2630元/瓶，“每天進(jìn)價(jià)都會(huì)有波動(dòng)，而且散瓶居多，原箱的不好拿。”

與此同時(shí)，中泰證券認(rèn)為，貴州茅臺(tái)作為龍頭對(duì)白酒行業(yè)有明顯帶動(dòng)作用，如果順利提價(jià)將有望為其他高端和次高端白酒打開(kāi)價(jià)格空間，渠道信心增強(qiáng)，行業(yè)將進(jìn)入增庫(kù)存的景氣周期，明年或有難得的行業(yè)性投資機(jī)會(huì)?！拔覀兛春梦寮Z液、瀘州老窖理順價(jià)格體系實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，汾酒、洋河、古井貢、酒鬼酒等次高端和區(qū)域酒也有望延續(xù)增長(zhǎng)彈性?！?/p>

12月13日早盤(pán)，白酒板塊集體走強(qiáng)，大市值白酒股表現(xiàn)明顯強(qiáng)于小市值白酒股。不過(guò)，午后個(gè)股走勢(shì)分化，截至收盤(pán)，老白干酒（600559.SH）成為當(dāng)天漲幅最大的白酒股，以上漲7.64%報(bào)收32.26元，而巖石股份（600696.SH）以下跌3.64%報(bào)收36元。

國(guó)海證券研究報(bào)告指出，整體來(lái)看，白酒板塊經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整和修正，向下空間有限，行業(yè)穩(wěn)健向好的趨勢(shì)不變，次高端邏輯持續(xù)兌現(xiàn)?！拔覀兝^續(xù)看好白酒的歲末行情，年底經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)、春節(jié)旺季催化等也會(huì)提振板塊表現(xiàn)。”

關(guān)鍵詞： 貴州茅臺(tái)