近期，上市公司2020年年報和2021年一季報收官，A股4000多家上市公司的“成績單”亮相。

值得關注的是，去年上市公司中的實體企業(yè)盈利增速“跑贏”了金融企業(yè)。到了今年一季度，非金融上市公司的凈利潤占比提高到50%，撐起上市公司整體盈利的“半邊天”。

在疫情沖擊下的2020年，中國經濟脈動如何?站在“十四五”開局之年，構建新發(fā)展格局第一步邁得如何?上市公司這個觀察窗口展示出我國經濟的韌性、活力和潛力。

跑贏！實體企業(yè)凈利潤增速超金融業(yè)

梳理4000+成績單，中證金融研究院統(tǒng)計的一組數(shù)據(jù)令人印象深刻：

——2020年，非金融上市公司實現(xiàn)凈利潤1.88萬億元，同比增長4.91%，高出金融業(yè)上市公司凈利潤增速3.73個百分點，凈利潤占全部上市公司的比重從2019年的46.29%上升到47.18%。

——2021年一季度，非金融上市公司實現(xiàn)凈利潤0.65萬億元，較疫情前的2019年一季度上升31.66%，兩年平均增速達到14.74%，凈利潤占比較2020年末進一步提高2.82個百分點至50%。

中證金融研究院院長張望軍說：“實體企業(yè)經營恢復快于金融業(yè)，既有周期性結構性因素，也有疫情沖擊下金融機構向實體企業(yè)讓利的因素。”

回顧去年上市公司的經營情況，疫情影響主要集中在一季度，非金融上市公司凈利潤同比下降超51%。此后實體企業(yè)盈利逐季改善，走出了一條漂亮的曲線：二、三、四季度凈利潤同比增速分別為-23.40%、-4.47%和4.91%。

張望軍介紹，根據(jù)市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，去年年報和今年一季報呈現(xiàn)出的實體企業(yè)凈利潤占比分別達到47.18%和50%，這兩個數(shù)據(jù)都是近年來較高水平。尤其今年一季度數(shù)據(jù)為2008年以來同期最高。

上市公司“成績單”展現(xiàn)出，中國經濟在各種沖擊和不確定因素下的有力脈動。

廈門大學經濟學院教授韓乾認為，上市公司中實體企業(yè)的表現(xiàn)體現(xiàn)了中國經濟強大韌性和產業(yè)鏈供應鏈的穩(wěn)定性。“中國成為去年全球唯一實現(xiàn)經濟正增長的主要經濟體，這與以制造業(yè)為代表的實體經濟發(fā)展密不可分。”

今年一季度，中國經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復，開局良好。一季度我國經濟同比增長18.3%，增速在主要經濟體中名列前茅。

盡管制造業(yè)投資恢復還存在一些困難，但上市公司的一季報還是透露出了暖意：今年一季度，上市公司高技術制造業(yè)投資同比增速、兩年平均增速分別為49.60%、18.19%，分別高出制造業(yè)整體增速2.20、1.29個百分點，高出非金融上市公司14.50、6.77個百分點。

給力！變化背后是中央對實體經濟的堅定支持

中證金融研究院統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，歷史上除個別年份外，大多數(shù)年份金融業(yè)上市公司凈利潤增速都高于非金融業(yè)。而在2020年這個受疫情沖擊的特殊年份，實體企業(yè)凈利潤增速超過金融企業(yè)，體現(xiàn)了中央對實體經濟發(fā)展的堅定支持，也彰顯了中國經濟的強大韌性。

去年4月17日，中共中央政治局召開會議，明確提出“把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業(yè)上”。“十四五”規(guī)劃綱要強調，“堅持把發(fā)展經濟著力點放在實體經濟上”。

減稅降費效果顯現(xiàn)，有效減輕了企業(yè)負擔。2020年，A股非金融上市公司支付各項稅費合計2.49萬億元，較2019年減少1408億元。稅費占營收比重較2019年下降0.79個百分點至7.06%。

其中，受疫情影響較大的接觸式服務業(yè)減稅降費效果尤為明顯，交通運輸倉儲和郵政業(yè)、文化體育和娛樂業(yè)、衛(wèi)生和社會工作行業(yè)去年實際稅費負擔分別較2019年下降1.24、1.02、1.46個百分點。

金融向實體經濟讓利重新切分了利潤蛋糕。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，去年銀行業(yè)實現(xiàn)了1.5萬億元金融系統(tǒng)向實體經濟讓利目標。中國工商銀行行長廖林表示，2020年工商銀行累計向實體經濟讓利超過1000億元。

近年來，金融必須立足服務實體經濟已經成為各方共識。由于金融業(yè)凈利潤長期占據(jù)A股市場的大半壁江山，其是否侵占實體經濟利潤的質疑也經常出現(xiàn)。

中證金融研究院公司金融部副研究員孫即表示，金融業(yè)凈利潤占比超過實體企業(yè)的現(xiàn)象要回溯到2007年前后。當時，多家大型商業(yè)銀行陸續(xù)股改上市。隨著這些“大塊頭”的加入，這一現(xiàn)象逐漸凸顯。

“這其實與A股上市公司自身的結構性問題直接相關。實體經濟凈利潤占比有望隨著資本市場改革持續(xù)推進、更多實體企業(yè)登陸A股市場而持續(xù)提升。”孫即說。

多位業(yè)內人士指出，隨著防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)的推進，金融領域脫實向虛的傾向逐步得到遏制，實體經濟與金融業(yè)的利潤分配將持續(xù)得到優(yōu)化。

升級！中國經濟轉型任重道遠前景廣闊

成果來之不易，問題不容忽視。當前國際形勢嚴峻復雜，國內經濟恢復的基礎還不牢固，長期積累的結構性矛盾依然突出，我國經濟發(fā)展仍然面臨諸多挑戰(zhàn)。

“當前經濟仍處在恢復過程中，不能說完全恢復了正常狀態(tài)。”國家統(tǒng)計局副局長盛來運說，要看到，去年以來小微企業(yè)、個體工商戶受疫情沖擊較大，融資難、融資貴問題還沒有根本改觀，要通過精準幫扶支持實體經濟薄弱環(huán)節(jié)。

金融支持不能松勁。國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛表示，金融業(yè)要做好對企業(yè)的紓困幫扶，在繼續(xù)減費讓利的同時，優(yōu)化金融結構，發(fā)展直接融資，提升整個金融體系的效率和穩(wěn)定性，更好服務經濟社會發(fā)展。

實體經濟轉型升級任重道遠。一些領域“卡脖子”問題仍然嚴重，一些地方在綠色轉型方面離碳達峰、碳中和的要求還有較大差距，一些行業(yè)企業(yè)還不適應消費升級的需求。要用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，推動經濟穩(wěn)中向好，加快構建新發(fā)展格局。

“在構建新發(fā)展格局的過程中必須形成有效的持續(xù)的新動能。”張望軍說，資本在各類要素資源配置中發(fā)揮著樞紐作用，資本與科技深度融合、良性互動，將助推新舊經濟動能加快轉換。

新動能有待進一步放大。滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，2020年科創(chuàng)板公司凈利潤增速達到59.13%;創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤增速為43%，創(chuàng)2010年以來的最高。據(jù)中證金融研究院統(tǒng)計，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司合計凈利潤占全部A股上市公司的比重較2019年提高2.46個百分點至9.11%。

從增速上看，中國經濟中創(chuàng)新的“含金量”雖然快速增加，但從占比上看還不高，仍有較大提升空間。

關鍵核心技術是要不來、買不來、討不來的。中國人民大學副校長劉元春表示，要強化國家戰(zhàn)略科技力量，在科技上自立自強，在研發(fā)創(chuàng)新上做足文章，以此作為構建新發(fā)展格局的核心要點，為“十四五”時期我國經濟發(fā)展提供持續(xù)動力。

當前，中國經濟持續(xù)恢復、形勢向好。我們有著超大規(guī)模國內市場，消費潛力將進一步釋放;我們有不斷優(yōu)化的科技創(chuàng)新環(huán)境，創(chuàng)新動能將得到充分釋放。凝神聚力深化供給側結構性改革，將讓中國經濟更具創(chuàng)新性，堅定邁向高質量發(fā)展。(參與采寫：潘清)

新華社記者劉慧、姚均芳、譚謨曉

關鍵詞： 實體企業(yè) 凈利潤 金融業(yè) 公司