去年以來，乳業(yè)縱向奶源“爭(zhēng)奪賽”開啟。近日，乳業(yè)橫向并購(gòu)也愈演愈烈。無論是布局奶源穩(wěn)定后方，抑或是補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，并購(gòu)都是較好的策略。而此輪并購(gòu)的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”也反映出當(dāng)前乳業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，行業(yè)大資本、大集團(tuán)間的全方位競(jìng)爭(zhēng)正在不斷加劇。

乳業(yè)橫縱向并購(gòu)加速

10月28日晚間，三元股份發(fā)布公告表示，正在積極推進(jìn)此前公布的有關(guān)12億元收購(gòu)上游牧業(yè)的項(xiàng)目。據(jù)了解，10月18日，三元股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司正在籌劃以支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)控股股東北京首農(nóng)食品集團(tuán)有限公司相關(guān)牧業(yè)板塊資產(chǎn)。

前一天，乳業(yè)最大并購(gòu)案更是剛落下帷幕。10月27日，伊利宣布其子公司金港控股通過收購(gòu)和認(rèn)購(gòu)新股的方式，以62.45億港元的總價(jià)獲得澳優(yōu)乳業(yè)34.33%的股權(quán)，成為澳優(yōu)乳業(yè)單一最大股東。這是我國(guó)乳企間規(guī)模最大的一筆投資并購(gòu)。

而幾天前的10月21日，光明乳業(yè)也宣布擬以6.12億元的價(jià)格，從青海小西牛生物乳業(yè)股份有限公司8名股東手中收購(gòu)該公司60%的股權(quán)，完善其在西部的奶源、產(chǎn)能、市場(chǎng)布局。

9月初，乳業(yè)圈還上演了3個(gè)乳企看上同一個(gè)牧場(chǎng)的橋段。新乳業(yè)以及兩大網(wǎng)紅中小乳企簡(jiǎn)愛和北海牧場(chǎng)同時(shí)向澳亞乳業(yè)拋出了橄欖枝。據(jù)了解，澳亞乳業(yè)自2009年起先后在中國(guó)建立了10個(gè)萬頭奶牛場(chǎng)以及2個(gè)肉牛場(chǎng)，截至目前合計(jì)奶牛場(chǎng)存欄10.3萬頭，肉牛存欄2.4萬頭。

實(shí)際上，近來乳業(yè)出現(xiàn)了多次橫向并購(gòu)。例如，9月初，春華資本收購(gòu)美贊臣中國(guó)業(yè)務(wù)完成交割;7月，飛鶴收購(gòu)羊奶粉品牌小羊妙可全部股權(quán)。再之前，蒙牛收購(gòu)貝拉米、妙可藍(lán)多、東南亞冰淇淋品牌艾雪;三元聯(lián)手復(fù)星拿下法國(guó)健康食品品牌St Hubert，增持八喜冰淇淋母公司艾萊發(fā)喜;新乳業(yè)收購(gòu)一只酸奶牛等。

而前兩年，伊利、蒙牛、新乳業(yè)等大型乳企還在縱向整合上游奶源上不斷發(fā)力。例如，新乳業(yè)出資7.09億元成為現(xiàn)代牧業(yè)第二大股東后，又相繼收購(gòu)福州澳牛55%股權(quán)和夏進(jìn)乳業(yè)母公司寰美乳業(yè)100%股權(quán)。

強(qiáng)增長(zhǎng)壓力下通過并購(gòu)破局

乳業(yè)并購(gòu)整合提速背后的原因是什么，乳企橫縱向并購(gòu)的邏輯又是否相同?

對(duì)此，香頌資本董事沈萌對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，乳業(yè)橫向同業(yè)并購(gòu)重組的目的基本類似，都是通過資源整合，實(shí)現(xiàn)其在目標(biāo)市場(chǎng)的份額提升，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。在他看來，隨著三孩等政策的推行，乳業(yè)市場(chǎng)的基礎(chǔ)需求在發(fā)生變化，進(jìn)而影響了核心商品的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。另外，疊加乳業(yè)原材料與生產(chǎn)成本上漲，以及終端消費(fèi)調(diào)整等因素，原有的競(jìng)爭(zhēng)格局受外部影響出現(xiàn)新的變化，各乳企都需要在新發(fā)展格局下尋找適合自己的定位。

母嬰連鎖門店湖南爸爸愛孕嬰童有限公司董事長(zhǎng)唐利對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，乳業(yè)近來并購(gòu)整合較多的原因包括幾個(gè)方面：一是當(dāng)前乳企增長(zhǎng)壓力越來越大，無論是實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、擴(kuò)充產(chǎn)品線抑或提升市場(chǎng)份額，并購(gòu)都是最快捷的解決方案;二是當(dāng)前乳業(yè)多起并購(gòu)都是乳企對(duì)上游奶源的收購(gòu)，這有助于乳企完善供應(yīng)鏈;三是部分乳企并購(gòu)是為了突破銷售區(qū)域的限制，例如，扎根華東市場(chǎng)的光明乳業(yè)并購(gòu)西北乳企是為了補(bǔ)齊當(dāng)?shù)劁N售短板。

乳業(yè)分析師宋亮也對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，乳業(yè)并購(gòu)無外乎三個(gè)目的，一是補(bǔ)齊自身短板，推動(dòng)自身綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升;二是實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng);三是達(dá)到制衡和消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的目的。

不過，對(duì)于大小乳企的縱向收購(gòu)奶源，宋亮認(rèn)為其背后的邏輯并不相同。“伊利、蒙牛等龍頭乳企收購(gòu)上游奶源在提前進(jìn)行奶源布局，保證未來的奶源供應(yīng)，并打造供應(yīng)鏈體系，從根本上解決上下游利益博弈的問題，同時(shí)激發(fā)資本市場(chǎng)信心。而中小乳企特別是網(wǎng)紅品牌對(duì)奶源的布局則是為了保證自身奶源供應(yīng)安全，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化分工。”

天風(fēng)證券食品飲料行業(yè)首席分析師劉暢對(duì)中國(guó)商報(bào)記者總結(jié)道，乳業(yè)縱向并購(gòu)奶源的原因是當(dāng)前奶源資源越來越稀缺，且資產(chǎn)價(jià)值被不斷推高，乳企加強(qiáng)奶源布局可以穩(wěn)定大后方;而乳業(yè)橫向并購(gòu)?fù)瑯I(yè)的目的則是出于戰(zhàn)略布局的考慮，補(bǔ)齊自身業(yè)務(wù)短板。

“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”格局下乳業(yè)轉(zhuǎn)向全方位競(jìng)爭(zhēng)

此輪乳業(yè)并購(gòu)預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)多久，和之前的并購(gòu)有什么不同，反映出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了怎樣的變化?

對(duì)此，宋亮坦言，此輪乳業(yè)并購(gòu)從2020年左右出現(xiàn)，預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)到2025年。不過，唐利則認(rèn)為，乳業(yè)并購(gòu)持續(xù)時(shí)間取決于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、品牌定位、產(chǎn)品定位，細(xì)分市場(chǎng)上的研發(fā)能力等因素，例如未來是否會(huì)有細(xì)分賽道出現(xiàn)等，因此具體時(shí)間不好判斷。不過，“這兩三年應(yīng)該是乳業(yè)并購(gòu)最活躍的時(shí)期，因?yàn)檎麄€(gè)乳業(yè)行業(yè)都在加速發(fā)展，且行業(yè)集中度在不斷提高。”

值得注意的是，和此前并購(gòu)普遍表現(xiàn)的“大吃小”不同，此輪乳企并購(gòu)呈現(xiàn)出更多“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的案例，很多被并購(gòu)標(biāo)的也是綜合實(shí)力較強(qiáng)的大型乳企，這反映出乳業(yè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局在發(fā)生根本改變。

唐利坦言，當(dāng)前乳業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局在發(fā)生根本性改變。未來乳業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)更多表現(xiàn)為大集團(tuán)間競(jìng)爭(zhēng)、大資本間競(jìng)爭(zhēng)、品牌力間競(jìng)爭(zhēng)、渠道間較量?？傊?，需要眾多資源投入的競(jìng)爭(zhēng)將日漸加劇。不過，這也從另一個(gè)層面反映出我國(guó)乳業(yè)民族品牌的快速崛起，符合國(guó)家做大做強(qiáng)乳制品品牌的戰(zhàn)略定位。

宋亮也認(rèn)為，經(jīng)過近30年的粗放式發(fā)展，我國(guó)乳業(yè)的外部環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了根本改變，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，消費(fèi)者更加理性。這就需要乳企強(qiáng)化精細(xì)化發(fā)展思路，不斷補(bǔ)齊自身短板，而并購(gòu)則是很好的解決辦法。總之，此輪乳業(yè)并購(gòu)反映了當(dāng)前乳業(yè)從粗放式發(fā)展向精細(xì)化發(fā)展的過渡，乳企間競(jìng)爭(zhēng)從單方位競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向全方位競(jìng)爭(zhēng)。

關(guān)鍵詞： 乳業(yè) 橫縱向并購(gòu) 全方位競(jìng)爭(zhēng) 競(jìng)爭(zhēng)格局