近日，申通發(fā)布公告稱，公司已完成股東分立暨權益變動一事，如今，阿里網絡成為持有上海德峨100%股權的股東，并通過上海德峨間接持有申通快遞25%的股份。

此消息一經發(fā)布，便引發(fā)申通股價大漲。截至公告發(fā)布第二日收盤，申通報價10.18元/股，漲幅7.95%，總市值155.84億。關于本次權益變動的具體細節(jié)以及變動后申通的詳細規(guī)劃等，藍鯨記者曾致電申通方面進行了解，其相關負責人表示，一切以公告為準。

申通獲阿里33億加碼，或為行業(yè)競爭下的自保行為

近日，阿里在快遞行業(yè)通達系的版圖上又落下重要一筆。

根據申通發(fā)布的公告，阿里網絡已于前一日接受了來自德殷控股持有的上海德峨41.40%的股權轉讓，并已經辦理完工商變更登記手續(xù)。至此，阿里成為持有上海德峨100.00%股權的股東，且通過上海德峨間接持有申通的股份比例為25%。公告提到，此次權益變動不會導致公司控股股東、實際控制人發(fā)生變化，不涉及公司控制權變更，不影響公司經營管理。

工商資料顯示，德殷德潤是申通快遞的股東之一，此前持有申通29.9%的股份。上海德峨則是德殷德潤分立后的存續(xù)主體之一，持有申通約3.83億股無限售流通股股份，占其總股本的25%。而德殷德潤分立后的另一存續(xù)主體為上海德潤二實業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“德潤二”），持有申通約7501萬股無限售流通股股份，占其總股本的4.9%。

事實上，阿里對于申通的布局早已進行。據此前媒體報道，2019年3月，阿里就首次以46.65億元的交易對價，獲得德殷德潤49%的股權，從而間接控制申通約14.65%的股權。而本次，阿里繼續(xù)投資近33億加碼申通，實現累計間接持有申通快遞25%的股份。

在快遞物流信息服務商快遞100專家陳武強看來，申通在通達系中的地位越來越弱，服務能力也不具優(yōu)勢，在激烈競爭中會越發(fā)困難，此次接受阿里投資，可以理解是一種在行業(yè)競爭、京東封殺的格局下的自保行為，在阿里系中保有一份可靠的業(yè)務來源。

申通快遞也曾提到，本次權益變動可進一步強化上市公司與阿里巴巴體系的資本合作，推動資源和優(yōu)勢共享，圍繞快遞信息系統(tǒng)深化和對接、全鏈路數字化升級、國內外供應鏈業(yè)務、末端網絡優(yōu)化等多方面開展業(yè)務合作，將有利于上市公司優(yōu)化股權結構，推動主營業(yè)務迭代升級，提升上市公司的長期盈利能力。

“本次是申通從業(yè)務層到資本層深度融入阿里的體現，在快遞物流處于數字科技和業(yè)務模式變革期的當下，這種融合發(fā)展有利于打破通達系同質化競爭，如今，申通已有阿里生態(tài)圈屏障，此后唯有業(yè)務層及生態(tài)層的深度融合，構建自身數字賦能的核心競爭力才是根本?！蔽锪鲗＜覘钸_卿如是說。

值得一提的是，就在今年2月初，申通快遞曾宣布管理層換屆，由陳德軍繼續(xù)擔任公司董事長，而王文彬則擔任總經理一職。據了解，此次空降的王文彬來自阿里，資料顯示，2007年至2020年間，王文彬曾在阿里的多個業(yè)務板塊擔任核心職務，與阿里的關系頗深。

股權變動以及人事調整雙重推進的背后，申通阿里的“曖昧”關系正進一步升溫中。

“溢價”收購質疑背后：申通快遞業(yè)績不佳、股價低迷

而針對本次阿里斥資近33億獲得申通25%的股份一事，有部分投資者提出了自己的質疑：“阿里20.8元舉牌申通快遞，較二級市場大幅溢價收購，用意何在？”

對此，快遞行業(yè)專家趙小敏表示，事實上，早在2020年9月，阿里增持申通一事就已開始推進，而本次只是有序推進下完成了最后的工商手續(xù)變更。這其中，20.8元的定價也是基于申通當時的股價來參考的。據了解，去年增持方案公布時，申通股價還保持在20元以上，不過后續(xù)由于公司股價的持續(xù)下跌，導致如今10塊左右的價格看上去與方案定價的差距較大。

那么，申通股價為何會出現大跌呢？在趙小敏看來，核心原因是公司業(yè)績表現不佳。數據顯示，2020年前三季度，申通營收凈利雙降，其中營收147.12億元，同比下降6.03%，在A股4強上市快遞企業(yè)中處于尾部位置；此外，歸母凈利潤同比下降99.53%，僅有520.42萬元，而歸母凈利潤排在前一名的韻達同期則實現10.2億，遠高于申通。

此外，在市占率、市值等方面，申通也似乎有所掉隊。趙小敏表示，過去一年，在公司本就低迷的業(yè)務及業(yè)績背景下，申通無論是在加速改革還是其他業(yè)務方案推行上的表現都并未按照市場推進的方向去做，使得企業(yè)自身沒有發(fā)揮出應有的競爭力，而這些反映在二級市場上則是投資者沒有獲得足夠的信心，因而長期下來造成股價的大跌。

楊達卿表示，比較而言，申通在阿里入股前相比中通、韻達的調整發(fā)展有些掉隊，加盟模式的一些痼疾在申通相對突出，通過自身調整的步伐偏慢，不過，本次阿里入股后有利于開展外科手術式的重塑。雖然仍有發(fā)展挑戰(zhàn)，但科技賦能有利于申通在改變打法中突破發(fā)展瓶頸。

在趙小敏看來，對申通來說，若要扭轉現在的情況，有5個指標很關鍵：一是業(yè)務增速，在加盟制競爭對手中，未來申通的業(yè)務增速是否能排在前兩名；二是關于企業(yè)的發(fā)展方向，這部分是否有向市場明確（無論是通過公告形式或是投資者提問互動形式）；三是對于對于快遞網點的規(guī)劃，是否有達到加盟商、客戶以及投資者的預期；四是公司團隊這部分，新老結合后是否能快速磨合，改變公司現有的低迷狀態(tài)；五是資本開支層面，未來公司是否會加大資本開支力度，有明顯的投資導向等?！斑@5個指標在未來5-8個月都會是大家關注的焦點所在，而在這期間，申通是否能把這幾個關鍵指標落實好，將成為日后能否扭轉公司股價趨勢的重要因素。

回歸到阿里增持一事，如同陳武強所說，本次增持后，申通的阿里融合會更一步深化，對阿里的業(yè)務、技術各方面依賴度會更多，這有助于爭取阿里的業(yè)務份額，但同時，由于申通自身業(yè)務獨立性會被削弱，也可能被更多非淘電商平臺拋棄。

未來，申通能否借力阿里實現競爭突破，扭轉當下快遞行業(yè)局勢？或是由于過度依賴阿里導致業(yè)務空間變窄？藍鯨記者將持續(xù)關注。

關鍵詞： 33 加碼 業(yè)績 行業(yè)