在發(fā)力十年后，百度終于嘗到了AI生態(tài)帶來的甜頭。除業(yè)績反彈外，百度市值已重回千億美金。

從最新財報來看，過去一年，百度盈利能力增長明顯。2020財年，在總收入同比小幅下滑至1070億元后，百度全年歸母凈利同比增長近10倍，達(dá)到224.7億元。

非營銷收入成為拉動百度整體業(yè)績的強(qiáng)勁動力，該部分業(yè)務(wù)包括云服務(wù)、智能交通、智能駕駛和芯片等，占到去年百度核心營收約16%。過去一年，百度核心在線營銷收入同比下降5％，為663億元；非營銷收入則同比增長28%，達(dá)到124億元。

非營銷收入占比提升帶來利潤的上漲。2020年全年，百度Non-GAAP下實(shí)現(xiàn)凈利潤220.2億元，同比增長21.1%，凈利潤率21%，高于2019年的17%；經(jīng)調(diào)整EBITDA達(dá)到275億元，同比大增49.3%，EBITDA利潤率達(dá)26%，高于2019年9個百分點(diǎn)。

利潤率的提升，得益于毛利的增長。從全年來看，2020年第一至第四季度，百度毛利分別為78.58億元、129.0億元、154.2億元、157.4億元，自去年三季度開始增長明顯。2020年第四季度，百度總營收303億元，同比增長5%，毛利達(dá)到同年第一季度的2倍。

“百度核心的非營銷收入在第四季度同比增長達(dá)到了52％”，“百度人工智能云在第四季度同比增長67％，年化運(yùn)行收入達(dá)20億美元”，這是百度首席執(zhí)行官李彥宏在最新財報中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的幾個數(shù)據(jù)。除此之外，百度Apollo智能交通已與北京、廣州、上海等城市達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系；2021年1月，百度正式官宣以整車制造商的身份進(jìn)軍汽車行業(yè)。

AI等相關(guān)業(yè)務(wù)的持續(xù)落地，在很大程度上向市場傳遞了百度第二增長曲線的初見雛形，也帶來其估值的回歸。自2020年12月初以來，百度市值在近三個月內(nèi)增長幅度超140%。截至美東時間2月22日16點(diǎn)，百度總市值達(dá)到1145億美元。

作為曾經(jīng)的BAT三巨頭之一，百度曾于2017年10月股價一度摸高，市值接近千億美元（954億美元）。此次市值回升，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，是百度重返“BAT第一陣營”的開始。

互聯(lián)網(wǎng)分析師唐欣告訴時間財經(jīng)，百度近期市值大漲，主要是受其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提振及人工智能和自動駕駛等新業(yè)務(wù)前景看好所致?！拔覀€人認(rèn)為，AI業(yè)務(wù)會變成百度未來很重要的收入領(lǐng)域，但AI業(yè)務(wù)相對傳統(tǒng)的流量業(yè)務(wù)而言，其發(fā)展速度慢，資金需求大，周期會比較長。雖步伐會更穩(wěn)固，但很難形成某個領(lǐng)域的壟斷。”

復(fù)蘇

隨著2018年陸奇等多位公司核心高管出走，以及2019年公司自上市以來首次單季度錄得虧損，百度股價開始下挫，并進(jìn)入歷史冰點(diǎn)。隨后，百度市值較長時間停留在300多億美元，不及美團(tuán)和拼多多1/4。

不過，隨著2020年三季報的亮相，百度持續(xù)投入的AI云、AI相關(guān)服務(wù)以及無人駕駛等技術(shù)開始實(shí)現(xiàn)增長，以及在經(jīng)歷多方競爭后，百度的核心廣告業(yè)務(wù)并未出現(xiàn)持續(xù)萎靡的跡象。以上利好因素的疊加，使得資本市場給予其三個月內(nèi)市值翻倍的轉(zhuǎn)機(jī)，也讓百度明確“換道”。最新的業(yè)績報告中，百度對自身的定位首次去掉“以搜索引擎、知識、信息為中心的互聯(lián)網(wǎng)平臺”，取而代之的是“具有強(qiáng)大互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)的領(lǐng)先的人工智能公司”。

2020年三季度，百度將AI等非營銷業(yè)務(wù)成果亮于臺前。財報顯示，百度第三季度凈利潤20.15億美元，業(yè)績同比扭虧為盈的同時，百度首次披露其核心業(yè)務(wù)中“其他收入”的規(guī)模及同比增速，該部分收入正是來自其長期以來被認(rèn)為難以實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地的人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)。2020年第三季度，百度核心非在線廣告收入29億元，同比增長14%。上述第三季報發(fā)布后，李彥宏也表示：“這是百度進(jìn)入持續(xù)增長周期的開始。”

至2020年第四季度，百度“其他收入”規(guī)模已達(dá)到42億元，同比增幅52%，遠(yuǎn)高于公司總收入增長速度。而公司傳統(tǒng)的廣告收入，無論是同比還是環(huán)比仍均為持平狀態(tài)。在此背景下，百度也將公司2021年一季度總營收增速定在15%-26%之間，這意味著，公司營收同比增速在2019年一季度后（2019Q1同比增長15.4%），將首次達(dá)到單季度兩位數(shù)的同比增長。

快速增長背后，是巨大的投入。百度表示，在過去10年間，百度研發(fā)費(fèi)用增長超過25倍。2020年，百度核心研發(fā)費(fèi)用達(dá)195億元，占收入比例達(dá)21.4%，研發(fā)費(fèi)用率為18.2%，在規(guī)模及比例上均高于2019年。同期，百度不斷縮減營業(yè)成本。2020年，百度營業(yè)成本同比下降12％，其中，銷售、一般及行政費(fèi)用同比下降9％，促銷費(fèi)用減少占主要比例。

艾媒咨詢創(chuàng)始人張毅對時間財經(jīng)表示，目前百度的估值水平正在回升，搜索相關(guān)的線上廣告收入體量較大，在無明顯下滑情況下，百度的資金儲備問題不大。在搜索引擎業(yè)務(wù)后，百度迎來AI業(yè)務(wù)為核心的新一輪增長，但這并不代表其會放棄以搜索引擎為核心的移動生態(tài)業(yè)務(wù)，相反，整合YY做直播、布局電商，加大百度輸入法、百度地圖的投入等，都會為其帶來一定的現(xiàn)金流。

2020年，百度在直播、短視頻、電商等領(lǐng)域發(fā)力。2020年11月，百度斥資36億美元收購YY直播。直播之外，電商也是百度2020年悄悄發(fā)力的一個領(lǐng)域，2020年10月，百度App上線購物頻道，包含當(dāng)?shù)睾玫辍ⅰ斑_(dá)人直播”、“發(fā)現(xiàn)好物”等板塊，貨品覆蓋電子產(chǎn)品、日用百貨、美妝洗護(hù)、服飾家裝等品類，隨后百度還首次參與雙十一促銷活動。

造車

財報顯示，百度目前的核心業(yè)務(wù)包括人工智能云、智能駕駛、智能助手、移動生態(tài)系統(tǒng)，以及愛奇藝等。眾多業(yè)務(wù)生態(tài)中，智能駕駛被認(rèn)為其前景最廣闊的領(lǐng)域。2021年1月11日，百度正式官宣將以整車制造商的身份進(jìn)軍汽車行業(yè)。

彼時，百度表示，新組建的百度汽車公司將面向乘用車市場，業(yè)務(wù)獨(dú)立于母公司體系，與吉利進(jìn)行合作。“同時百度將人工智能、Apollo自動駕駛、小度車載、百度地圖等核心技術(shù)全面賦能汽車公司，支持其快速成長”。李彥宏在2020第四季度的電話會議中也透露，對于一家新電動車企業(yè)的產(chǎn)品，從立項到推出大約需要3年時間，百度和吉利的合資公司的時間表也大致如此。

2018年，李彥宏曾公開表示，百度不造車，而是為車企提供軟件平臺Apollo。對于此次下場造車的原因，李彥宏解釋為，“以前汽車企業(yè)可能會猶豫，但現(xiàn)在我們已經(jīng)提供了一個初步的智能汽車模版，同時也會對百度Apollo自動駕駛技術(shù)營收帶來積極影響?！?/p>

對此，唐欣也表示：“國內(nèi)AI領(lǐng)域目前處在爆發(fā)期的間歇期，主要問題是部分AI場景一直沒有得到突破性進(jìn)展，比如智能駕駛，汽車廠商對此并不信任。汽車行業(yè)的封閉性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過互聯(lián)網(wǎng)，作為純粹的技術(shù)供應(yīng)商，從無人駕駛技術(shù)供應(yīng)商到深入介入造車，也是百度非常被動的選擇。”

公開資料顯示，早前多年，百度曾先后與寶馬、北汽、長安、奇瑞等多家車企達(dá)成自動駕駛方面的合作，但如今這些自動駕駛汽車量產(chǎn)的項目，要么早已暫停，要么無果或不斷推遲。目前，百度在智能電動車行業(yè)的印象，主要體現(xiàn)在Apollo技術(shù)的輸出，以及對威馬汽車的投資，百度AI自動駕駛技術(shù)在乘用車落地場景突破并不大。

“相比其它風(fēng)口下的造車新勢力，百度有更實(shí)際的需求。但逐步完善造車產(chǎn)業(yè)鏈需要漫長的投入周期，此外，百度造車還面臨與吉利合作方式、以及其它車廠的關(guān)系等問題。過去百度作為技術(shù)供應(yīng)商，可以與任何一家整車企業(yè)合作來推廣自己的Apollo自動駕駛方案，一旦百度自己變成整車生產(chǎn)企業(yè)，它與其他車企之間的關(guān)系或許會表現(xiàn)為一種競合關(guān)系。”張毅表示。（北京時間財經(jīng)武竹一）

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