方圓/文

2月26日晚間，洋河股份發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)：2020年?duì)I業(yè)收入為211.25億元，同比下滑8.65%；凈利潤(rùn)74.77億元，同比增長(zhǎng)1.27%。其中，洋河第四季度營(yíng)收為22.11億元，凈利潤(rùn)為2.91億元，同比增長(zhǎng)9%和23%。

而在日前，洋河股份剛剛進(jìn)行了董事長(zhǎng)換屆，張聯(lián)東當(dāng)選為新一任董事長(zhǎng)。業(yè)績(jī)企穩(wěn)，新帥上任，新的一年，洋河股份的新征程將如何起步也備受關(guān)注。

圍困下的突破

從年度業(yè)績(jī)情況來(lái)看，疫情重創(chuàng)的影子也在洋河股份的身后隨行——營(yíng)收下滑8.65%。但作為白酒板塊的中堅(jiān)力量，其在利潤(rùn)表現(xiàn)上打出了漂亮的反擊——凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.27%。

按照洋河股份披露的最新業(yè)績(jī)可以測(cè)算出，其在2020年第四季度營(yíng)業(yè)收入為22.11億元，凈利潤(rùn)為2.91億元，分別同比增長(zhǎng)9%、23%。從單季財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，洋河的凈利潤(rùn)已經(jīng)回歸到正增長(zhǎng)并且超出市場(chǎng)預(yù)期，公司業(yè)績(jī)正在逐季回升。

隨著新帥上任，洋河股份還將有一系列新戰(zhàn)略舉措等待揭開(kāi)。但具體藍(lán)圖并未對(duì)外公開(kāi)。酒訊從洋河方面了解到，張聯(lián)東在今年1月份調(diào)任洋河股份黨委副書(shū)記，并在第六屆董事會(huì)第十七次會(huì)議上被提名為公司董事。在此之前，曾任洋河新區(qū)黨工委書(shū)記等職務(wù)。

當(dāng)天會(huì)議上，洋河方面對(duì)外透露，新任領(lǐng)導(dǎo)班子全面上任后，公司將圍繞市委市政府的要求并根據(jù)企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)開(kāi)展下一階段工作。

欲出價(jià)值洼地

圍困中業(yè)績(jī)依然守住陣營(yíng)，洋河股份何以逆勢(shì)成長(zhǎng)？細(xì)究之下，或許和它敢于大刀闊斧做調(diào)整有關(guān)系。

事實(shí)上，從2019年開(kāi)始，為了應(yīng)對(duì)新的市場(chǎng)環(huán)境變化，洋河股份開(kāi)始戰(zhàn)略性深度調(diào)整，把重心從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)庫(kù)存的消化、經(jīng)銷渠道的優(yōu)化、品牌價(jià)值的培育和高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升上，為企業(yè)下一階段的高質(zhì)量發(fā)展積蓄了勢(shì)能，并對(duì)旗下產(chǎn)品線和經(jīng)銷模式進(jìn)行了大幅調(diào)整。

具體來(lái)看，在產(chǎn)品方面，公司首先對(duì)次高端產(chǎn)品M6進(jìn)行升級(jí)為M6+，將原M3產(chǎn)品升級(jí)為夢(mèng)之藍(lán)水晶版。在經(jīng)銷商模式方面，洋河股份重點(diǎn)提高經(jīng)銷商利潤(rùn)，以數(shù)字化手段增強(qiáng)公司銷售政策的透明度，提升經(jīng)銷商積極性和經(jīng)營(yíng)效率。

也正是這次調(diào)整，讓洋河股份的業(yè)績(jī)?cè)鏊俣虝悍啪?。?019年第三季度開(kāi)始，洋河股份主動(dòng)進(jìn)行了營(yíng)銷調(diào)整，業(yè)績(jī)受到了一定沖擊。從2020年第三季度起，洋河股份的收入、利潤(rùn)就恢復(fù)了增長(zhǎng)勢(shì)頭，且升級(jí)之后的產(chǎn)品，比如夢(mèng)之藍(lán)M6+取得了巨大成功。

來(lái)自蘇寧易購(gòu)的消費(fèi)大數(shù)據(jù)顯示，白酒類目在2月11日-17日期間同比增長(zhǎng)95%，茅臺(tái)、五糧液、洋河、汾酒和瀘州老窖，成為拉動(dòng)蘇寧白酒快速增長(zhǎng)的TOP 5品牌。同時(shí)，除夕到大年初六，飛天茅臺(tái)、第八代五糧液、劍南春水晶劍、洋河股份夢(mèng)之藍(lán)和汾酒青花20登頂單品榜前五。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，從今年元旦到春節(jié)期間，夢(mèng)之藍(lán)M6+不僅完成了全國(guó)化布局，還在部分地區(qū)出現(xiàn)了“賣斷貨”的情況。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析表示，洋河在2020年前三季度遭遇到比較大的困難，但在持續(xù)創(chuàng)新與升級(jí)后在2020的第四季度已轉(zhuǎn)向正軌，隨著夢(mèng)6+的全國(guó)化成功后，2021年洋河的業(yè)績(jī)，利潤(rùn)及股價(jià)應(yīng)該有好的表現(xiàn)，特別是新戰(zhàn)略的頒布會(huì)進(jìn)一步刺激股市。

張聯(lián)東接棒掌舵人，為洋河股份的成長(zhǎng)曲線走勢(shì)增添了幾分想象空間。

抓住次高端擴(kuò)容紅利

自2019年進(jìn)入深度調(diào)整期后，洋河業(yè)績(jī)受到?jīng)_擊的同時(shí)，也影響了公司整體估值。但隨著公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)進(jìn)入正常通道、逐漸理順渠道利益鏈條、產(chǎn)品定位和產(chǎn)品調(diào)整逐漸完成，價(jià)值回歸時(shí)刻也將到來(lái)。

從市場(chǎng)來(lái)看，茅臺(tái)熱下茅臺(tái)酒終端價(jià)格不斷上升，高端白酒天花板打開(kāi)，次高端市場(chǎng)被順勢(shì)激活。

目前，洋河以手夢(mèng)之藍(lán)手工班搶位高端市場(chǎng)；M6+、夢(mèng)之藍(lán)水晶版則持續(xù)鞏固次高端價(jià)位帶龍頭地位；天之藍(lán)、海之藍(lán)等大眾型產(chǎn)品則用以鞏固產(chǎn)品和品牌優(yōu)勢(shì)。

其中，M6+身處在600-800元的次高端價(jià)位帶，并肩負(fù)著成為百億級(jí)的大單品以及成為洋河支柱型的產(chǎn)品、業(yè)績(jī)?nèi)略鲩L(zhǎng)極戰(zhàn)略使命。與此同時(shí)，夢(mèng)之藍(lán)水晶版在原M3價(jià)格上做了提升，終端價(jià)格提升到 500 元價(jià)位帶，承接著著地方白酒企業(yè)主流價(jià)位帶300-400元價(jià)位帶的消費(fèi)升級(jí)，符合當(dāng)前消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，也被預(yù)期會(huì)成為放量大單品。

而根據(jù)此前洋河發(fā)布的2021年總體工作思路，海之藍(lán)、天之藍(lán)和夢(mèng)之藍(lán)M9的升級(jí)，將是繼夢(mèng)之藍(lán)M6+、夢(mèng)之藍(lán)水晶版推出后的下一步工作重點(diǎn)。

持續(xù)升級(jí)、加速搶位，洋河的鋪墊正在迎來(lái)收獲期。東興證券分析表示，白酒行業(yè)市場(chǎng)份額未來(lái)將進(jìn)一步向品牌力強(qiáng)的頭部企業(yè)集中，特別是次高端價(jià)格帶未來(lái)擴(kuò)容趨勢(shì)確定，洋河作為泛全國(guó)化的次高端白酒領(lǐng)頭者，憑借品牌優(yōu)勢(shì)和渠道優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望充分享受消費(fèi)升級(jí)和市場(chǎng)集中度提升紅利。

關(guān)鍵詞： 業(yè)績(jī) 企穩(wěn) 利好 洋河