中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月9訊：繼此前2020年9月18日遞表失效后，頂好集團(tuán)在今年3月26日再次向港交所遞交了招股書，智富為獨(dú)家保薦人。

頂好集團(tuán)1998年成立、推出RMR服務(wù)「OK快修」品牌

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)翻閱招股書了解到，頂好集團(tuán)1998年成立，為知名室內(nèi)設(shè)計(jì)、裝修及RMR服務(wù)提供商。在中國上海的室內(nèi)設(shè)計(jì)及裝修行業(yè)積逾20年豐厚經(jīng)驗(yàn)并在香港占有一席之地。2007年，頂好集團(tuán)在上海展開RMR服務(wù)，并于2015年為RMR服務(wù)進(jìn)一步推出「OK快修」品牌。

業(yè)務(wù)模式：向房地產(chǎn)開發(fā)商及建筑終端用戶提供室內(nèi)設(shè)計(jì)、裝修及RMR服務(wù)，其中包 括需要對建筑進(jìn)行裝修及翻新的企業(yè)及個(gè)人客戶。

上海室內(nèi)設(shè)計(jì)、裝修及RMR行業(yè)位列第14位

招股書顯示，據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2019年的收入計(jì)，頂好集團(tuán)在上海室內(nèi)設(shè)計(jì)、裝修及RMR行業(yè)位列第14位，占據(jù)約0.26%的市場份額。如弗若斯特沙利文報(bào)告所載，中國及上海的室內(nèi)設(shè)計(jì)、裝修及RMR市場均高度分散。于2019年，中國及上海分別擁有逾100,000名及3,000名市場參與者，而按2019年的收入計(jì)，上海市場五大公司的總市場份額僅為5.39%。

頂好集團(tuán)于2020年獲中國產(chǎn)品品質(zhì)認(rèn)證監(jiān)督管理中心及中國品牌企業(yè)評估管理委員會評為中國建筑裝飾行業(yè)知名品牌及全國建筑裝飾行業(yè)最具競爭力百強(qiáng)企業(yè)。于2013年8月，頂好集團(tuán)亦因日月光中心C樓項(xiàng)目獲上海市建筑施工行業(yè)協(xié)會授予“白玉蘭”獎(jiǎng)（市優(yōu)質(zhì)工程）。該獎(jiǎng)項(xiàng)乃上海為表彰優(yōu)質(zhì)建筑工程及企業(yè)對城市建設(shè)和發(fā)展所作貢獻(xiàn)的最重要的獎(jiǎng)項(xiàng)之一。

毛利與毛利率雙降

招股書顯示，截止2020年末，收入4.08億元，同比增長2.8%；毛利5883萬元，同比減少35.5%；凈利潤減少831萬元至2.34億元。

對于毛利與毛利率雙雙下降，頂好集團(tuán)表示，主要是由于我們RMR服務(wù)的收入減少導(dǎo)致RMR服務(wù)毛利減少人民幣3970萬元。毛利率于截至2020年12月31日止年度下降8.6個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)樽≌ㄖ傲闶圻B鎖店的毛利率分別下降12.7個(gè)百分點(diǎn)及10.0個(gè)百分點(diǎn)令我們的RMR服務(wù)毛利率下降12.8個(gè)百分點(diǎn)。住宅建筑的毛利率下降是由于2019年完成高端住宅項(xiàng)目，而該等項(xiàng)目一般有較高毛利率；及隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)甦，2020年下半年住宅RMR項(xiàng)目的報(bào)價(jià)整體面臨下行壓力。零售連鎖店的毛利率下降則主要是由于(i)于2020年從客戶C承接的項(xiàng)目毛利率下降，當(dāng)中為客戶C提供的RMR工程原材料因受COVID-19疫情影響在本地采購而非進(jìn)口，因而令毛利率下調(diào)；及(ii)為建立業(yè)務(wù)關(guān)系及獲得更多業(yè)務(wù)機(jī)會，我們從新零售連鎖店客戶所得的毛利率相對較低。

RMR服務(wù)收入已腰斬

RMR服務(wù)主要包括物業(yè)的室內(nèi)維修或養(yǎng)護(hù)以及室內(nèi)翻新工程。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，室內(nèi)設(shè)計(jì)及裝修服務(wù)產(chǎn)生的收入分別占公司相應(yīng)年度總收入的53.0%、56.0%及83.8%，而RMR服務(wù)產(chǎn)生的收入則分別占我們相應(yīng)年度總收入的40.4%、38.6%及13.6%。

嚴(yán)重依賴單一客戶：貢獻(xiàn)收入超六成

對重點(diǎn)客戶依賴度越來越高。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，其五大客戶合共分別占公司總收入的63.4%、69.3%及84.2%。于各年度，其最大客戶分別占公司總收入的23.4%、28.2%及65.5%。

風(fēng)險(xiǎn)提示中，頂好集團(tuán)表示，公司的室內(nèi)設(shè)計(jì)、裝修及RMR服務(wù)所得收入屬非經(jīng)常性質(zhì)。無法保證客戶會持續(xù)向公司提供新商機(jī)，亦無法保證其能取得新合約；集團(tuán)分階段向客戶收取進(jìn)度款，無法保證客戶會按時(shí)付清款項(xiàng)，因此公司面臨信貸風(fēng)險(xiǎn)；另外，收入可能會因變更訂單而出現(xiàn)波動(dòng)。倘無法準(zhǔn)確地估計(jì)及控制項(xiàng)目成本或完工進(jìn)度，公司盈利能力可能會受到不利影響；倘公司未能妥善管理營運(yùn)資金或未能取得充足資金，其業(yè)務(wù)經(jīng)營可能會受到干擾及對擴(kuò)展計(jì)劃產(chǎn)生不利影響；及傳染病或流行?。ㄈ鏑OVID-19）的爆發(fā)或?qū)υ摰仁录膹V泛恐慌或會對公司的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

（中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)綜合 文/衛(wèi)東）

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