中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月19日訊：昨日（10月18日），國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了多家房地產(chǎn)的企業(yè)評(píng)級(jí)，其中，穆迪確認(rèn)了三盛控股(集團(tuán))有限公司(Sansheng Holdings (Group) Co. Ltd.，簡(jiǎn)稱“三盛控股”，02183.HK)“B2”公司家族評(píng)級(jí)(CFR)；同時(shí)，穆迪將其評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。

穆迪助理副總裁兼分析師Kelly Chen表示：“負(fù)面展望反映了穆迪的預(yù)期，即由于消費(fèi)者信心減弱，三盛控股的合同銷售增長(zhǎng)將在未來6-12個(gè)月內(nèi)減弱，進(jìn)而導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)指標(biāo)和流動(dòng)性惡化?！?/p>

“評(píng)級(jí)的確認(rèn)反映了穆迪的預(yù)期，即在未來6-12個(gè)月內(nèi)，三盛控股將有足夠的流動(dòng)性來緩和艱難的經(jīng)營(yíng)和融資條件帶來的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，”Chen補(bǔ)充道。

評(píng)級(jí)理據(jù)

三盛控股的B2評(píng)級(jí)反映了該公司在其主要福建省市場(chǎng)的關(guān)鍵市場(chǎng)地位、其多樣化的土地收購方式帶來的運(yùn)營(yíng)效益以及充足的流動(dòng)性。

然而，該評(píng)級(jí)受到公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、在二線城市的敞口較大以及融資渠道較單一(對(duì)信托融資敞口大)的限制。

CFR還考慮到三盛控股在過去兩年中合同銷售額的權(quán)益比率快速下降，與其股本基數(shù)相比，該公司的少數(shù)股東權(quán)益占了相當(dāng)大的比例，這反映出該公司廣泛使用合資公司(JVs)，導(dǎo)致公司的透明度降低。

穆迪預(yù)計(jì)，由于資金緊張，購房者的信心減弱，三盛控股的合同銷售額將在未來6-12個(gè)月內(nèi)下降。這將削弱公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，進(jìn)而削弱其流動(dòng)性。

在環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)因素方面，穆迪考慮了三盛控股的股權(quán)集中度。截至2021年6月30日三盛控股最大股東林榮濱先生持有該公司74.98%的股權(quán)。

可能引起評(píng)級(jí)上調(diào)或下調(diào)的因素

鑒于負(fù)面展望，評(píng)級(jí)不太可能上調(diào)。然而，如果公司(1)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模;(2)加強(qiáng)其財(cái)務(wù)指標(biāo)，使其收入/調(diào)整后債務(wù)的比持續(xù)高于60%，EBIT利潤(rùn)/利息的比持續(xù)高于2.0倍;(3)增強(qiáng)其流動(dòng)性，其無限制現(xiàn)金/短期債務(wù)的比始終高于1.0倍;(4)融資渠道多元化，穆迪可能會(huì)將評(píng)級(jí)展望恢復(fù)至穩(wěn)定。

如果(1)三盛控股的合同銷售額減弱;(2)公司加速土地收購，超出評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的預(yù)期，削弱其財(cái)務(wù)指標(biāo)和流動(dòng)性;或(3)未能改善融資渠道和資本結(jié)構(gòu)，穆迪可能下調(diào)評(píng)級(jí)。

表明評(píng)級(jí)下調(diào)的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括(1)EBIT利潤(rùn)/利息覆蓋率的比低于1.5倍-1.75倍，收入/調(diào)整后債務(wù)的比低于50%;(2)無限制現(xiàn)金/短期債務(wù)的比持續(xù)低于1.0倍。

如果三盛控股與其合資公司相關(guān)的或有負(fù)債或向合資公司提供融資支持的可能性大幅增加，穆迪也可能下調(diào)評(píng)級(jí)。這可能是由于合資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)實(shí)力和流動(dòng)性出現(xiàn)重大惡化，或公司在新合資項(xiàng)目中的投資大幅增加。

上半年?duì)I收同比大增超兩倍、毛利率同比下降17.46個(gè)百分點(diǎn)

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)獲悉，此前，三盛控股（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱：三盛控股，2183.HK）發(fā)布2021年半年度報(bào)告顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.32億元，同比增長(zhǎng)221.68%；對(duì)應(yīng)毛利11.06億元，同比增長(zhǎng)77.71%；毛利率21.56%，同比下降17.46個(gè)百分點(diǎn)；公司凈利潤(rùn)6.25億元，同比增加324.59%；凈利率12.70%，同比提升3.47個(gè)百分點(diǎn)；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)6.26億元，同比增加264.14%。

資料顯示，三盛控股是一家擁有20多年房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)房企。公司在2020年合同銷售總額達(dá)到175億元人民幣，2021年上半年則達(dá)到149億元人民幣。截至2021年6月底該公司擁有56個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，土地儲(chǔ)備780萬平方米。

關(guān)鍵詞： 穆迪 17 46個(gè) 同比 毛利率