開源證券8月證監(jiān)會政策點評:政策組合拳超預期 全面看好券商行情
智通財經(jīng)APP獲悉,8月18日證監(jiān)會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問;滬深交易所下調(diào)股票交易經(jīng)手費。對此,開源證券發(fā)布研究報告稱,政策組合拳超預期,全面看好券商行情。本次證監(jiān)會對資本市場投資端、資產(chǎn)端、交易端均有舉措落地,部分政策表述超預期,市場對券商擴表政策預期不足。標本兼治立足長遠,加強跨部委溝通協(xié)同下,未來在引入中長期資金方面或有更多舉措落地。券商業(yè)務全面受益,繼續(xù)看好券商板塊機會。
受益標的:(1)充分受益于擴表政策、預期差較大的華泰證券(601688.SH)、中信證券(600030.SH)和國聯(lián)證券(601456.SH);(2)經(jīng)紀和兩融業(yè)務占比高且具有成長性的標的東方財富(300059.SZ)、財通證券(601108.SH)、國信證券(002736.SZ);(3)受益于公募行業(yè)高質量發(fā)展的東方證券(600958.SH)和興業(yè)證券(601377.SH);(4)受益于市場活躍度提升的同花順(300033.SZ)和指南針(300803.SZ)。
(相關資料圖)
開源證券主要觀點如下:
事件:2023年8月18日證監(jiān)會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問;滬深交易所下調(diào)股票交易經(jīng)手費。
組合拳涉及范圍廣,標本兼治,加強跨部委協(xié)同引入中長期資金
(1)投資端:拓寬公募基金投資范圍和策略,放寬股票股指期權、股指期貨、國債期貨等品種的投資限制。
(2)資產(chǎn)端:強化分紅導向和支持上市公司開展股份回購;研究對破發(fā)或破凈上市公司和行業(yè),適當限制其融資活動,要求其提出改善市值的方案。
(3)融資端:合理把握IPO、再融資節(jié)奏,完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)。
(4)交易端:降低證券交易經(jīng)手費,同步降低證券公司傭金費率;進一步擴大兩融標的范圍,降低兩融費率,將ETF納入轉融通標的;研究適當延長A股市場、交易所債券市場交易時間。
(5)券商:優(yōu)化證券公司風控指標計算標準,適當放寬對優(yōu)質證券公司的資本約束;實施融資融券逆周期調(diào)節(jié),研究適度降低場內(nèi)融資業(yè)務保證金比率;研究推出深證100股指期貨期權、中證1000ETF期權等系列品種;允許更多境內(nèi)外投資機構在審慎前提下使用衍生品管理風險。
(6)中長期資金:加強跨部委溝通協(xié)同,特別是在中長期資金入市、資本市場稅收政策等方面,抓緊研究推動若干重要舉措。加大保險、銀行等各類中長期資金引入力度。
(7)T+0:監(jiān)管表示,目前市場以中小投資者為主,現(xiàn)階段實行T+0交易可能放大市場投機炒作和操縱風險,時機不成熟。
(8)印花稅:證監(jiān)會表示,從歷史情況看,調(diào)整證券交易印花稅對于降低交易成本、活躍市場交易、體現(xiàn)普惠效應發(fā)揮過積極作用。(具體見附表1和附表2)。
券商業(yè)務迎來全面利好,杠桿上限有望提升,兩融和衍生品擴表可期
(1)風控指標:流動性等風控指標掣肘券商擴表能力,指標優(yōu)化有望提升券商杠桿上限,利好資金業(yè)務擴張和ROE提升,優(yōu)質頭部券商有望率先受益。(見附圖1)
(2)經(jīng)紀:交易所經(jīng)手費下降30%利于降低交易成本,利好券商經(jīng)紀業(yè)務(見附圖2)。因經(jīng)手費為券商代收代繳,往往打包定價在傭金率中,故監(jiān)管強調(diào)同步降低傭金率,將降費效果傳遞到投資者,預計扣除經(jīng)手費后的券商凈傭金率不受影響。
(3)兩融:受益于融資業(yè)務杠桿提升、兩融標的池擴容,券商兩融業(yè)務體量有望明顯提升。
(4)衍生品:場內(nèi)新產(chǎn)品創(chuàng)設、放開公募基金等境內(nèi)外機構投資衍生品利好券商衍生品業(yè)務。
(5)公募基金:鼓勵發(fā)展指數(shù)基金和產(chǎn)品創(chuàng)新、拓寬公募基金投資范圍和策略利于公募行業(yè)高質量發(fā)展。
風險提示:政策落地及影響不及預期;股市波動對券商盈利帶來不確定性影響。
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