Q2財(cái)報(bào)發(fā)布后，小鵬汽車(chē)官方商城上架了一款自我調(diào)侃T恤，上面寫(xiě)著自嘲的一句話(huà)：“真搞技術(shù)的”。

(資料圖)

這種調(diào)侃似乎也把連續(xù)兩個(gè)季度毛利率為負(fù)的小鵬，與如今玩轉(zhuǎn)彩電冰箱大沙發(fā)的理想兩家新勢(shì)力放在了行業(yè)發(fā)展的對(duì)立面：

市場(chǎng)先行和技術(shù)先行，到底哪種路徑是對(duì)的？

雖然不能否認(rèn)小鵬在自動(dòng)駕駛技術(shù)發(fā)展上的先行，但是小鵬的發(fā)展中也有不容忽視的智能汽車(chē)發(fā)展的問(wèn)題——這不單只是小鵬的問(wèn)題：

因?yàn)榧夹g(shù)之于市場(chǎng)的變現(xiàn)能力仍然過(guò)于長(zhǎng)遠(yuǎn)，以至于讓小鵬在階段性發(fā)展中，忽視了很多基礎(chǔ)發(fā)展問(wèn)題。

于是小鵬，乃至很多新勢(shì)力，如今針對(duì)市場(chǎng)下了更多的功夫。

從去年年底到今年，小鵬集中管理職權(quán)，儲(chǔ)備新的技術(shù)架構(gòu)，在營(yíng)銷(xiāo)上嘗試突破，幾乎集全部精力放在時(shí)下的最重要產(chǎn)品G6，給出讓人難以拒絕的價(jià)格——不乏想向外界傳達(dá)一個(gè)信息：如今處于低谷的小鵬，處于深蹲的過(guò)程中，但最終會(huì)借助技術(shù)完成轉(zhuǎn)型，完成深蹲起跳的動(dòng)作。

那么，小鵬在Q2，甚至是下一個(gè)季度，跳起來(lái)了嗎？

Q2了，小鵬汽車(chē)還在虧錢(qián)

連續(xù)兩個(gè)季度交付毛利率為負(fù)、虧損不斷增加的財(cái)報(bào)，對(duì)于一家汽車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，打擊一定是巨大的。

因?yàn)檎麄€(gè)二季度小鵬汽車(chē)的交付量?jī)H為2.32萬(wàn)輛，相比*季度增長(zhǎng)了27.3%，Q2的營(yíng)收增長(zhǎng)也幾乎與交付量增長(zhǎng)保持著同樣的幅度，財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車(chē)二季度總營(yíng)收為50.6億元，環(huán)比增長(zhǎng)25.5%，同比下滑31.9%，沒(méi)有太大驚喜。

但是，Q2小鵬汽車(chē)的虧損還在加劇，二季度小鵬汽車(chē)凈虧損為28.0億元，同比增加3.8%，環(huán)比增加20.0%。

毛利率的表現(xiàn)也更為糟糕，二季度小鵬汽車(chē)的汽車(chē)毛利率為-8.6%，毛利率為-3.9%，這也是小鵬汽車(chē)第二次出現(xiàn)負(fù)的汽車(chē)毛利率。

圖源：小鵬汽車(chē)財(cái)報(bào)

在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)中，小鵬汽車(chē)仍始終試圖向外傳達(dá)一種信心：處于深蹲期的小鵬，正蓄力起跳。

不過(guò)，從小鵬汽車(chē)提供的三季度交付預(yù)期來(lái)看，并未帶來(lái)很強(qiáng)的增長(zhǎng)信心。

小鵬汽車(chē)預(yù)計(jì)第三季度交付量為3.9萬(wàn)輛-4.1萬(wàn)輛，相當(dāng)于平均每月1.3萬(wàn)輛左右的交付水平，也就是說(shuō)，在小鵬G6上市后的三個(gè)月里，仍處于產(chǎn)能不斷爬坡中，小鵬汽車(chē)預(yù)計(jì)G6完成產(chǎn)能爬坡后，四季度沖擊月交付2萬(wàn)輛。

而理想這邊已經(jīng)給出了Q3達(dá)到10萬(wàn)輛、Q4單月4萬(wàn)輛的交付目標(biāo)。

按照這樣的交付目標(biāo)，今年小鵬汽車(chē)的年度交付量也無(wú)法達(dá)到15萬(wàn)輛，這樣的交付成績(jī)，在新勢(shì)力的榜單中，很難擠進(jìn)靠前的位置。

短期之內(nèi)，小鵬仍要靠G6扛起增長(zhǎng)重任

從新勢(shì)力的排頭兵，到重整旗鼓，小鵬汽車(chē)踩了很多坑，雖然在自動(dòng)駕駛技術(shù)上，小鵬汽車(chē)具有很多先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但是如果不將現(xiàn)階段的問(wèn)題一一解決，小鵬或許從很難等到自動(dòng)駕駛技術(shù)全面爆發(fā)的那一天。

小鵬對(duì)于Q3和Q4小鵬的整個(gè)銷(xiāo)量目標(biāo)仍然沒(méi)有達(dá)到一個(gè)很高的預(yù)期，為什么？

首先，小鵬汽車(chē)目前正在進(jìn)行的降本改革和組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，還處于深度調(diào)整期，在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)中，小鵬汽車(chē)多次提到降本。其中涉及到渠道降本、硬件降本、營(yíng)銷(xiāo)降本，除了硬件降本層面，其他的降本工作主要都是由小鵬汽車(chē)總裁王鳳英主導(dǎo)。

另一項(xiàng)長(zhǎng)期工程就是組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，這也是過(guò)去一段時(shí)間來(lái)何小鵬在不斷強(qiáng)調(diào)，但也拒絕透露細(xì)節(jié)的變革，對(duì)于小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬來(lái)說(shuō)，在宣告組織結(jié)構(gòu)調(diào)整完成的時(shí)機(jī)，也必須是市場(chǎng)見(jiàn)到起色的那一天。

所以可能在第三季度甚至年底，才能看到小鵬汽車(chē)在上述兩方面的根本變化——這里面有一個(gè)節(jié)奏的問(wèn)題。

另一個(gè)層面，就是小鵬汽車(chē)現(xiàn)階段的產(chǎn)品問(wèn)題，也是最為關(guān)鍵的問(wèn)題。

在回答Q2虧損加劇的問(wèn)題時(shí)，小鵬汽車(chē)財(cái)務(wù)副總裁吳佳銘提到，二季度歐洲G3i訂單影響，以及部分舊車(chē)型的營(yíng)銷(xiāo)支出有所增加，并強(qiáng)調(diào)虧損大部分影響均來(lái)自非現(xiàn)金因素。

財(cái)報(bào)中也提到，與G3i有關(guān)的存貨減值及存貨采購(gòu)承諾虧損，對(duì)Q2汽車(chē)毛利率產(chǎn)生了4.5個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)面影響。

這其實(shí)還涉及到一個(gè)問(wèn)題：過(guò)去小鵬汽車(chē)處于高速發(fā)展階段，無(wú)論對(duì)于一代車(chē)型的換代速度，還是過(guò)早開(kāi)啟歐洲戰(zhàn)略，都沒(méi)有系統(tǒng)性思考，這也導(dǎo)致在市場(chǎng)份額下滑階段，戰(zhàn)略不夠聚焦，對(duì)小鵬整個(gè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)帶來(lái)了不同程度的拖累。

這也是為什么小鵬汽車(chē)看似拿出了重磅的扶搖架構(gòu)，具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的G6，但是重整旗鼓仍然需要很長(zhǎng)的周期。

作為小鵬*代車(chē)型，G3i雖然在2021年進(jìn)行過(guò)改款，但是從目前的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，對(duì)于小鵬國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)已經(jīng)沒(méi)有太大作用。對(duì)于這款車(chē)型是去是留，或者是否會(huì)在2024年下半年的小鵬汽車(chē)換代節(jié)點(diǎn)，統(tǒng)一至扶搖架構(gòu)，小鵬汽車(chē)并沒(méi)有明確表明。

G3i在歐洲電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)也并非熱門(mén)暢銷(xiāo)車(chē)型，G3i在歐洲銷(xiāo)售，更可以看作是小鵬汽車(chē)不想輕易停掉歐洲市場(chǎng)，但是目前又沒(méi)有大的動(dòng)力去推動(dòng)，因此，在這個(gè)階段，不得不消耗小鵬汽車(chē)的資金去努力維持。

產(chǎn)品層面的另一個(gè)棘手問(wèn)題是，G6表現(xiàn)不錯(cuò)——但上市后表現(xiàn)平平的G9亟需換代去重新獲得市場(chǎng)。

而關(guān)于G9的換代，何小鵬也表示，從2024年下半年開(kāi)始，小鵬會(huì)有非常多新車(chē)型和換代車(chē)型推出，并且會(huì)基于統(tǒng)一架構(gòu)，從15萬(wàn)到35萬(wàn)這個(gè)級(jí)別都會(huì)包含在內(nèi)。

在產(chǎn)品換代上，小鵬既沒(méi)有理想果斷砍掉一代車(chē)型的決絕，也沒(méi)有蔚來(lái)即將完成二代平臺(tái)切換的進(jìn)程，形成了看似產(chǎn)品眾多，實(shí)則仍沒(méi)有形成互補(bǔ)支撐體系的短板局面。

小鵬P5實(shí)則也是印證了一個(gè)問(wèn)題：在小車(chē)市場(chǎng)，小鵬的智能化還無(wú)法發(fā)揮影響用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)決策的作用。

這也意味著，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，短期內(nèi)很難看到變化，目前小鵬汽車(chē)的市場(chǎng)只能靠G6和P7i。

產(chǎn)品之于市場(chǎng)份額的作用，其實(shí)才是決定小鵬現(xiàn)階段增長(zhǎng)力的關(guān)鍵，但是在這一層面，小鵬的調(diào)整還要持續(xù)到明年底。

XNGP的信心有多少

過(guò)去一個(gè)月，小鵬汽車(chē)的消息喜憂(yōu)參半。

與大眾的合作，讓小鵬的技術(shù)能力得到了行業(yè)認(rèn)可。而小鵬曾經(jīng)的智駕一把手吳新宙的離職，也無(wú)疑加劇了小鵬未來(lái)的技術(shù)發(fā)展走向。

不過(guò)從消息面對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響看，資本市場(chǎng)仍然看好小鵬汽車(chē)的技術(shù)能力。

對(duì)于技術(shù)發(fā)展前景，市場(chǎng)仍然保留著向好的愿望。

在小鵬汽車(chē)還在探索硬件降本時(shí)，已經(jīng)有消息稱(chēng)，即將換代的Model 3或?qū)⒁瞥欣走_(dá)，感知硬件成本降低，也直接讓Model 3有望達(dá)到20萬(wàn)區(qū)間。

由此可見(jiàn)即時(shí)與國(guó)內(nèi)同行相比，小鵬處于相對(duì)*的地位，但是在整個(gè)行業(yè)，小鵬仍然需要努力追趕。

何小鵬在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)中提到，自動(dòng)駕駛的iPhone 4時(shí)刻可能要在2025年甚至2026年到來(lái)。

同時(shí)，小鵬汽車(chē)對(duì)于技術(shù)變現(xiàn)的進(jìn)程已經(jīng)準(zhǔn)備啟動(dòng)調(diào)整。何小鵬稱(chēng)，2024年，計(jì)劃通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新使XNGP的BOM成本降低50%，讓?業(yè)*進(jìn)的智能駕駛硬件上成為全系標(biāo)配，并且探索為??提供軟件訂閱的靈活付費(fèi)?式。

在進(jìn)行一段時(shí)間的市場(chǎng)培育期后，小鵬汽車(chē)準(zhǔn)備重新啟動(dòng)依靠軟件增加營(yíng)收的新階段了，而這部分的表現(xiàn)，除了與技術(shù)體驗(yàn)相關(guān)，實(shí)則也是由市場(chǎng)份額決定：小鵬的新車(chē)交付量越高，XNGP軟件付費(fèi)的增長(zhǎng)才有空間。

在行業(yè)拐點(diǎn)到來(lái)之前，XNGP能讓小鵬跳多高，依然很難預(yù)估，只能說(shuō)，這是小鵬汽車(chē)深蹲*的資本了。

關(guān)鍵詞：