2025年又被稱為人形機(jī)器人元年，盡管二季度人形機(jī)器人板塊走勢震蕩，但資本市場布局力度仍在加碼，具身智能產(chǎn)業(yè)融資熱度高企，具身智能、人形機(jī)器人領(lǐng)域迎來多路資金涌入。

機(jī)器人投資市場熱度高企，二級市場上，含“機(jī)”量濃度較高的人形機(jī)器人基金業(yè)績同樣熱度十足。海通證券最新數(shù)據(jù)顯示，方正富邦信泓A近一年(2024.7.1-2025.6.30)收益率31.49%,躋身同類排名前12%。

對于如何在人形機(jī)器人板塊中挑選合適的個股，方正富邦基金經(jīng)理李朝昱稱，我個人的選股思路是，“長期成長性+好的商業(yè)模式”。長期成長性更加關(guān)注公司所處的行業(yè)是處于朝陽還是夕陽，這個行業(yè)未來的長期空間有多大，公司本身所處的生命周期階段，核心競爭力和產(chǎn)品是否支持公司可以保持行業(yè)的增速甚至快于行業(yè)的增速；好的商業(yè)模式主要關(guān)注模式的可持續(xù)性、毛利率、凈利率、經(jīng)營質(zhì)量(ROIC，是否重資產(chǎn)，上下游話語權(quán))等。

李朝昱認(rèn)為，做研究和分析對于不同的行業(yè)來說，是有很多共通之處的。因為我們投資的本質(zhì)就是找到好的公司或者是能給我們帶來長期穩(wěn)定回報的公司，所以無論是什么行業(yè)，他的最終目標(biāo)是一樣的，他就像一棵大樹，最終的樹根可能就是好的有回報的公司，但是不同的樹枝就是不同的行業(yè)，他可能不是一個完全相同的路徑，但是殊途同歸。所以這種共同性就讓我們可以在做分析研究的時候做到化繁為簡。

而對于調(diào)倉換股的具體指標(biāo)，他認(rèn)為，最重要的核心還是公司本身的基本面情況，公司經(jīng)營是否如預(yù)期的一樣順利，戰(zhàn)略是否有變化，財務(wù)指標(biāo)是否健康，新產(chǎn)品的研發(fā)推進(jìn)等等；對于公司的基本面情況，一般會以季度為單位去分析決策。另外估值也十分重要，再好的公司也會有它的合理價格，一旦超出就會出現(xiàn)泡沫，這時候也會考慮做一些收益兌現(xiàn)；最后可能就是也會參考市場一個整體的情況，風(fēng)險偏好，流動性等等的變化。

“伴隨著市場牛熊的變換和經(jīng)驗的積累是一個不斷完善的過程。很多行業(yè)逐步加深研究之后，將它融入我的框架。就像我們之前說的，不同的樹枝就是行業(yè)的特性，最終走到樹根。舉個例子，我框架里的優(yōu)質(zhì)公司，需要有好的盈利能力，這往往來自于產(chǎn)品的特異性或者說公司的壁壘，消費(fèi)領(lǐng)域就是品牌，科技領(lǐng)域可能是技術(shù)，周期行業(yè)可能是資源，礦產(chǎn)。”李朝昱坦言。

雖然年初以來機(jī)器人板塊經(jīng)歷了上漲下跌、反彈，期間受關(guān)稅影響，Tesla人事調(diào)整等事件性因素波動比較大，但是行業(yè)本質(zhì)的發(fā)展邏輯并沒有改變，基本面景氣度一直比較高，技術(shù)產(chǎn)品也在順利迭代。行業(yè)層面，Tesla于近期發(fā)布Grok4，將大模型的智能水平再次推升至新的高度，并預(yù)備在后續(xù)搭載于Optimus之上，實現(xiàn)機(jī)器人與物理真實世界更好的泛化智能交互，這將使得Optimus距離量產(chǎn)又邁進(jìn)了一大步。英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛也預(yù)判，人形機(jī)器人可能將成為有史以來最大的產(chǎn)業(yè)之一，“未來人形機(jī)器人將像汽車一樣普及”；國內(nèi)方面，宇樹和智元相繼公布訂單中標(biāo)，合計總金額超過1.2億元，使得市場對于未來行業(yè)產(chǎn)銷更加有信心，人形機(jī)器人行業(yè)已經(jīng)從主題輪動逐漸向有訂單落地和業(yè)績驅(qū)動轉(zhuǎn)化，市場認(rèn)可度逐漸提升。

中短期來看，我認(rèn)為在經(jīng)歷了上半年的快速上漲之后，機(jī)器人板塊需要更多的冷靜思考，未來需要工業(yè)場景訂單的逐步落地和類似Tesla這種產(chǎn)業(yè)鏈中核心企業(yè)的產(chǎn)品成熟迭代才能形成新的向上的動力。

注:業(yè)績數(shù)據(jù)來源：國泰海通基金評價與研究中心,基金同類：主動混合開放型。風(fēng)險提示：投研觀點(diǎn)不代表公司立場，不構(gòu)成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點(diǎn)具有時效性。方正富邦信泓混合為混合型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金。具體風(fēng)險評級結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評級結(jié)果為準(zhǔn)。方正富邦基金管理有限公司承諾以誠實信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。方正富邦信泓混合基金業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*70%+中證全債指數(shù)收益率*30%。A類份額成立于2019-07-26，C類份額成立于2019-11-05。2020-2024年度A類基金份額凈值增長率分別為32.91%、-7.25%、-39.11%、-23.17%、-2.04%，2020-2024年度C類基金份額凈值增長率分別為32.33%、-7.42%、-39.34%、-23.41%、-2.33%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率分別為：20.09%、-1.72%、-14.45%、-6.52%、13.43%。指數(shù)過往業(yè)績僅供參考，不代表未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本基金自成立以來基金經(jīng)理變更情況：符健，2019-11-05至2020-09-30，聞晨雨，2019-11-05至2023-06-26；李朝昱，2020-11-11至今?；疬^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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